Co to jest indeks nieważony?
Indeks nieważony składa się z papierów wartościowych o równej wadze w indeksie. Równoważna kwota w dolarach jest inwestowana w każdy ze składników indeksu. W przypadku nieważonego indeksu giełdowego, wyniki jednego giełdy nie będą miały dramatycznego wpływu na wyniki indeksu jako całości.
Różni się to od indeksów ważonych, w przypadku których niektórym akcjom przypisuje się większą wagę procentową niż innym, zwykle na podstawie kapitalizacji rynkowej.
Zrozumienie indeksu nieważonego
Indeksy nieważone są rzadkie, ponieważ większość indeksów opiera się na kapitalizacji rynkowej, dzięki czemu firmy o większych kapitalizacji rynkowej mają wyższe wagi indeksów niż firmy o niższych kapitalizacji rynkowej. Najważniejszym z nieważonych indeksów giełdowych jest Indeks Równej Wagi S&P 500 (EWI), który jest nieważoną wersją powszechnie stosowanego Indeksu S&P 500. S&P 500 EWI zawiera te same składniki, co indeks S&P 500 ważony kapitalizacją, ale każdej z 500 firm przypisano stałą wagę procentową w wysokości 0, 2%.
Kluczowe dania na wynos
- Indeks nieważony zapewnia równą alokację wszystkich papierów wartościowych w indeksie. Indeks ważony nadaje większą wagę niektórym papierom wartościowym, zwykle w oparciu o kapitalizację rynkową. Jeden typ indeksu niekoniecznie jest lepszy od drugiego, po prostu wyświetlają dane na różne sposoby.
Konsekwencje dla funduszy indeksowych i funduszy ETF
Zarządzający funduszami pasywnymi mechanicznie konstruują swoje fundusze indeksowe lub fundusze typu ETF na podstawie wiodących indeksów, takich jak indeks S&P 500, który jest indeksem ważonym. Większość decyduje się naśladować swoje instrumenty inwestycyjne za pomocą indeksów ważonych kapitalizacją rynku, co oznacza, że muszą kupować więcej akcji, których wartość rośnie, aby dopasować się do indeksu, lub sprzedawać więcej akcji, które tracą na wartości. Może to doprowadzić do sytuacji, w której wzrost wartości akcji będzie przebiegał cyklicznie, gdy wzrost wartości akcji spowoduje większe zakupy akcji, co zwiększy presję na wzrost cen. Odwrotna sytuacja jest również prawdziwa wady.
Z drugiej strony fundusz indeksowy lub ETF oparty na indeksie nieważonym utrzymuje się na równych alokacjach między składnikami indeksu. W przypadku S&P 500 Equal Weight Index zarządzający funduszem okresowo równoważyłby kwoty inwestycji, tak aby każda z nich stanowiła 0, 2% całości.
Czy nieważony czy ważony jest lepszy?
Jeden typ indeksu niekoniecznie jest lepszy niż inny, po prostu pokazują różne rzeczy. Indeks ważony pokazuje wyniki zwykle według kapitalizacji rynkowej, podczas gdy indeks nieważony odzwierciedla nieważoną wydajność wszystkich składników indeksu.
Jednym z pułapek indeksu ważonego jest to, że zwroty będą w dużej mierze oparte na najbardziej ważonych składnikach, a zwroty mniejszych składników mogą być ukryte lub mieć niewielki wpływ. Może to oznaczać, że większość akcji na przykład w S&P 500 faktycznie spada, mimo że indeks rośnie, ponieważ akcje o największej wadze rosną, podczas gdy większość akcji o małej wadze spada.
Drugą stroną tego argumentu jest to, że mniejsze firmy przychodzą i odchodzą i dlatego nie należy im przypisywać takiej wagi jak duże firmy o znacznie większej bazie akcjonariuszy.
Nieważony lub równy indeks wagowy odzwierciedla sposób działania całej puli zapasów. Może to być lepszy indeks dla inwestora, który nie inwestuje w akcje ważone o największej wadze, lub jest bardziej zainteresowany tym, czy większość akcji porusza się wyżej czy niżej. Indeks nieważony lepiej pokazuje to niż indeks ważony.
Pod względem wydajności czasami nieważony indeks przewyższa indeks ważony, a innym razem jest odwrotnie. Przy podejmowaniu decyzji, który wskaźnik jest lepszy do śledzenia lub naśladowania, sprawdź wydajność i zmienność obu, aby ocenić, która opcja jest lepsza.
Przykład świata ważonego i nieważonego
Indeks Nasdaq 100 to 100 największych spółek notowanych na giełdzie Nasdaq. Jest to indeks ważony oparty na kapitalizacji rynkowej, chociaż indeksy określają, jak dużą wagę mogą mieć poszczególne akcje.
Indeks równości masy Nasdaq 100 ma równą wagę 1% przypisaną do każdego ze 100 składników.
Z czasem współczynniki korygujące mogą mieć dramatyczny wpływ na zwroty. Poniższa tabela pokazuje Nasdaq 100 EWI jako świece, a Nasdaq 100 jako różową linię.
W latach 2006-2019 Nasdaq 100 zwrócił 70% więcej niż jego odpowiednik EWI, co pokazuje, że akcje o większej kapitalizacji zwykle poprawiały zwroty dla indeksu ważonego. Nie zawsze tak może być. W zależności od indeksu czasami wersja nieważona przewyższa wersję ważoną.
Nasdaq 100 (Pink Line) kontra Nasdaq 100 jednakowej wagi (świece). TradingView
W dolnej części wykresu znajduje się współczynnik korelacji, który pokazuje, że przez większość czasu oba indeksy są wysoce skorelowane, zbliżone do wartości jednego. Ale czasami dwa indeksy rozchodzą się lub mogą nie poruszać się w tym samym kierunku. Są to okresy, w których waga indeksu wpływa na jego wyniki w stosunku do innych.
