Co to jest dług Unitranche?
Dług lub finansowanie Unitranche reprezentuje hybrydową strukturę pożyczki, która łączy dług uprzywilejowany i dług podporządkowany w jedną pożyczkę, co pozwala bankom lepiej konkurować z prywatnymi funduszami dłużnymi. Pożyczkobiorca tego rodzaju długu zazwyczaj płaci stopę procentową, która mieści się pomiędzy stopami procentowymi, które każdy rodzaj pożyczki zarządzałby indywidualnie.
Zadłużenie Unitranche jest zwykle wykorzystywane w umowach o finansowanie instytucjonalne. Pozwala pożyczkobiorcy uzyskać finansowanie od wielu stron, co może skutkować zmniejszeniem kosztów z wielu emisji, pozwala na większe pozyskiwanie funduszy w ramach procesu pojedynczej transakcji i ułatwia szybsze pozyskanie przy wykupie.
Zrozumieć zadłużenie Unitranche
Transakcje zadłużenia Unitranche można organizować na kilka sposobów. Koncentrują się przede wszystkim na priorytetowych poziomach spłaty dla kredytobiorców. Poziomy ryzyka mogą się znacznie różnić w przypadku strukturyzowanej transakcji długu jednostkowego, przy czym pożyczkobiorcy zgadzają się na różne poziomy pierwszeństwa spłaty w przypadku niewykonania zobowiązania.
Zadłużenie Unitranche można również porównać do długu konsorcjalnego. Oba rodzaje długów są ustrukturyzowane na podstawie nadrzędnej umowy emisji, która zapewnia emitentowi średni koszt długu.
Jak działa Unitranche Debt
Strukturyzowany dług jednostkowy podzieli części strukturyzowanego instrumentu dłużnego na transze, z których każda ma swoje własne oznaczenie klasy. Emitent długu zazwyczaj współpracuje z dużym bankiem inwestycyjnym lub grupą banków inwestycyjnych, aby zapewnić strukturę długu w procesie subemisji. Ubezpieczyciele określą i udokumentują wszystkie warunki każdej transzy, w tym szczegółowe informacje dotyczące płatności odsetek, stopy procentowej, czasu trwania i stażu pracy.
Starszeństwo jest zazwyczaj głównym czynnikiem wpływającym na warunki każdego poziomu transzy. Transze długu mogą być dywidendą i mogą być reprezentowane przez nazwy klasowe, takie jak rok emisji, a następnie list. Na przykład pojazd unitranche z czterema transzami mógłby mieć strukturę 2019-A, 2019-B, 2019-C i 2019-D, zapewniając identyfikator dla pożyczkodawców, którzy chcą zainwestować w pojazd.
Ubezpieczyciele określają strukturę transz według stażu pracy, przy czym transze o najniższym ryzyku mają najwyższy priorytet spłaty w przypadku niewykonania zobowiązania. Transze te są również znane jako transze zabezpieczone. Każda transza będzie miała inny poziom uprzywilejowania, jeśli emitent nie dotrzyma umowy.
Niektóre pojazdy unitranche mogą również oceniać różne transze w celu wspierania marketingu i ujawniania sprzedaży transz. Underwriterzy mogą również organizować każdą transzę na różnych warunkach. Poszczególne transze można zatem dostosowywać i tworzyć przy użyciu różnych przepisów, które są korzystne dla emitenta. Przepisy mogą obejmować prawa do połączeń, pełną spłatę kwoty głównej bez kuponu i stawki zmienne w stosunku do stałych stawek.
Uwagi specjalne
W niektórych przypadkach pożyczkę konsorcjalną można również uznać za rodzaj długu jednostkowego. Pożyczka konsorcjalna jest podobna do pożyczki jednostkowej, ponieważ obejmuje wielu kredytodawców dokonujących inwestycji. Pożyczki konsorcjalne obejmują także gwarantów i rozległy proces gwarantowania emisji. W przypadku pożyczki konsorcjalnej wszyscy pożyczkodawcy zazwyczaj zgadzają się na podobne warunki, jednak niektóre pożyczki konsorcjalne mogą obejmować indywidualne porcje pożyczki dla każdego pożyczkodawcy uważane za transze. Ogólnie rzecz biorąc, pożyczki konsorcjalne są zazwyczaj mniej złożone pod względem struktury niż pożyczki jednostkowe.
Kluczowe dania na wynos
- Zadłużenie Unitranche to model hybrydowy łączący różne pożyczki w jeden, z oprocentowaniem dla pożyczkobiorcy, który znajduje się pomiędzy najwyższą i najniższą stopą dla poszczególnych pożyczek. Dług Unitranche jest powszechnie stosowany w transakcjach finansowania instytucjonalnego, ponieważ pozwala pożyczkobiorcy uzyskać dostęp do funduszy wielu stron i potencjalnie szybciej zamknąć transakcję. Zadłużenie Unitranche jest porównywalne z długiem konsorcjalnym, ponieważ oba rodzaje pożyczek są ustrukturyzowane na podstawie umowy, która zapewnia emitentowi średni koszt długu.
