Co to jest subskrybcja?
Subsubskrybowana to sytuacja, w której popyt na pierwszą ofertę publiczną (IPO) lub inną ofertę papierów wartościowych jest mniejszy niż liczba wyemitowanych akcji. Niżej subskrybowane oferty często wiążą się z zawyżeniem cen papierów wartościowych przeznaczonych do sprzedaży.
Sytuacja ta nazywana jest również „niedostateczną rezerwacją” i można ją porównać z nadmierną liczbą subskrypcji, gdy popyt na problem przekracza podaż.
Kluczowe dania na wynos
- Podsubskrybowane (zaniżone) odnosi się do kwestii papierów wartościowych, w których popyt nie spełnia dostępnej podaży. Niżej subskrybowana oferta publiczna jest zazwyczaj sygnałem negatywnym, ponieważ sugeruje, że ludzie nie chcą inwestować w emisję spółki. Może to również oznaczać, że emitent ustanowił zbyt wysoka cena ofertowa. Inwestorzy instytucjonalni lub akredytowani są najczęściej uprawnionymi do subskrypcji nowej emisji.
Zrozumienie Subskrybcji
Oferta jest subskrybowana, gdy gwarant nie jest w stanie uzyskać wystarczającego zainteresowania akcjami na sprzedaż. Ponieważ w tym czasie może nie istnieć stała cena ofertowa, nabywcy zwykle subskrybują określoną liczbę akcji. Proces ten pozwala gwarantowi zmierzyć popyt na ofertę (zwany „oznakami zainteresowania”) i ustalić, czy dana cena jest uczciwa.
Zazwyczaj celem oferty publicznej jest sprzedaż po dokładnej cenie, po której wszystkie wyemitowane akcje mogą zostać sprzedane inwestorom, i nie ma niedoboru ani nadwyżki papierów wartościowych. Jeśli popyt jest zbyt niski, gwarant i emitent mogą obniżyć cenę, aby przyciągnąć więcej subskrybentów. Jeżeli popyt na ofertę publiczną jest większy niż podaż (niedobór), oznacza to, że mogła zostać naliczona wyższa cena, a emitent mógłby pozyskać więcej kapitału. Z drugiej strony, jeśli cena jest zbyt wysoka, niedostateczna liczba inwestorów subskrybuje emisję, a towarzystwo ubezpieczeniowe pozostanie z akcjami, których albo nie będzie w stanie sprzedać, albo musi sprzedać po obniżonej cenie, co spowoduje stratę.
Czynniki, które mogą powodować niedostateczną rezerwację
Gdy gwarant będzie miał pewność, że sprzeda wszystkie akcje w ofercie, zamyka ofertę. Następnie kupuje wszystkie akcje od spółki (jeśli oferta jest ofertą gwarantowaną), a emitent otrzymuje wpływy pomniejszone o opłaty za ubezpieczenie. Ubezpieczyciele następnie sprzedają akcje subskrybentom po cenie ofertowej. Czasami, gdy subemitenci nie mogą znaleźć wystarczającej liczby inwestorów, aby kupić akcje IPO, są zmuszeni do zakupu akcji, których nie można sprzedać publicznie (zwanych również „akcjami do jedzenia”).
Chociaż gwarant może mieć wpływ na początkową cenę papierów wartościowych, nie ma on decydującego wpływu na całą sprzedaż w pierwszym dniu pierwszej oferty publicznej. Gdy subskrybenci zaczną sprzedawać na rynku wtórnym, wolnorynkowe siły podaży i popytu dyktują cenę, co może również wpływać na początkową cenę sprzedaży na IPO. Ubezpieczyciele zwykle utrzymują rynek wtórny papierów wartościowych, które emitują, co oznacza, że zgadzają się kupować lub sprzedawać papiery wartościowe z własnych zapasów w celu ochrony ceny papierów wartościowych przed ekstremalną zmiennością.
