Miliarder zarządzający funduszem hedgingowym Paul Tudor Jones, który zyskał rozgłos w oczekiwaniu na krach na giełdzie w 1987 roku, uważa, że ceny akcji powinny nadal rosnąć w tym roku pomimo rosnących stóp procentowych. W komentarzach do CNBC powiedział: „Widzę, jak szalą rzeczy, szczególnie pod koniec roku po wyborach w połowie sezonu… do góry. Myślę, że zobaczysz, że stopy rosną, a akcje rosną w tandemie pod koniec rok."
Jednak zauważając, że wartość amerykańskiego rynku akcji w stosunku do PKB jest już wysoka według historycznych standardów, Jones dodał: „Myślę, że skończy się to o wiele wyższymi cenami i zmuszeniem Fedu do wyłączenia”. Oczekuje, że stopy procentowe znacznie wzrosną pod koniec trzeciego kwartału lub na początku czwartego, ostatecznie zatrzymując zyski na giełdzie i wywołując recesję. Chociaż widzi podobieństwa z 1987 r. W obecnej sytuacji, a także echa środowiska bąbelkowego dotcom z 1999 r., Nie wierzy, że poważna krach na giełdzie podobny do 1987 r. Ma miejsce w kartach.
^ Dane SPX autorstwa YCharts
Wpływ niskich realnych stóp procentowych
Podczas gdy stopy procentowe rosną, pozostają jednak niskie według historycznych standardów, zwłaszcza realnych stóp procentowych skorygowanych o inflację, zauważył Jones. Tak więc, przynajmniej w krótkim okresie, nie sądzi, że stopy procentowe wzrosną na tyle, aby zmienić preferencje inwestorów z akcji i na obligacje. Jednak, jak wspomniano powyżej, dodaje, że ostatecznie stopy procentowe osiągną punkt, w którym gospodarka pogrąży się w recesji, a ceny akcji spadną.
„Nagroda / ryzyko jest zmniejszone”
W swoim wywiadzie, zapytany, czy był głównie w gotówce, Jones powiedział CNBC: „Prawdopodobnie jestem teraz na tak lekkich pozycjach jak ja… Nie mam obecnie wielu pozycji makro. „ Powodem jest to, że „nagroda / ryzyko w wielu sprawach jest zmniejszone w tym konkretnym momencie”. Dodał, że jego typową strategią inwestycyjną jest zajmowanie „znacznych pozycji dźwigni, gdy nadchodzi rychły ruch”. Niemniej jednak przewidywał, że „trzeci i czwarty kwartał będą fenomenalnymi czasami handlu”, choć nie wyjaśnił dokładnie, dlaczego.
„Pęcherzyki w zapasach i kredyty”
W marcu, na podstawie wcześniejszego raportu CNBC, Jones powiedział w wywiadzie dla Goldman Sachs: „Mamy najsilniejszą gospodarkę od 40 lat, przy pełnym zatrudnieniu. Ale jest niezrównoważona i wiąże się z takimi kosztami, jak bańki na zapasach i kredyty. tak niskie, że nie możesz dziś ufać cenom aktywów… Chciałbym bardzo unikać obligacji… są one przewartościowane i mają nadwyżkę."
Skrytykował także obniżki podatków i wzrost wydatków wprowadzone przez Kongres w ostatnich miesiącach, mówiąc: „To przypomina mi koniec lat 60. XX wieku, kiedy eksperymentowaliśmy z niskimi stawkami i bodźcami podatkowymi, aby utrzymać gospodarkę w pełni zatrudnioną i sfinansować wojnę w Wietnamie… przygotowujemy grunt pod przyspieszenie inflacji, podobnie jak pod koniec lat 60. ” Były przewodniczący Rezerwy Federalnej Ben Bernanke podniósł ostatnio podobne obawy. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Ben Bernanke: Economy Is Headed „Off The Cliff” ).
W marcowym wywiadzie Jones przewidział, że rentowność 10-letniej amerykańskiej obligacji skarbowej wyniesie co najmniej 3, 75% do końca roku, i poradził inwestorom, aby byli gotówką, towarami i „twardymi aktywami”. Rentowność 10-letniego T-Note wzrosła powyżej 3% w dniu 13 czerwca, po ogłoszeniu ostatniej podwyżki stóp procentowych przez Fed, ale później spadła poniżej tego poziomu, według danych CNBC. Według grafiki CNBC wyświetlonej podczas wywiadu z 12 czerwca Jones uważa, że stopy powinny być o 150 punktów bazowych wyższe.
