Co to jest oferta przetargowa
Dłużna oferta przetargowa ma miejsce wtedy, gdy firma wycofa wszystkie lub część swoich dłużnych papierów wartościowych, składając dłużnikom ofertę odkupu określonej liczby obligacji po określonej cenie i przez określony czas. Firmy mogą wykorzystywać ofertę przetargową zadłużenia jako mechanizm restrukturyzacji lub refinansowania kapitału.
ŁAMANIE DŁUŻNYCH OFERT
Kiedy firma emituje dług, otrzymuje pożyczkę od inwestorów, którzy go nabywają. Aby zrekompensować tym inwestorom pożyczone środki, emitent dokona wypłaty odsetek lub płatności kuponowych na rzecz dłużników. Ustalone odsetki stanowią koszt długu wobec emitenta. Możliwe jest, że stopy procentowe w gospodarce zmienią się w trakcie trwania obligacji. Gdy stopy procentowe wzrosną, wartość istniejących obligacji spadnie, ponieważ stopa kuponu będzie niższa niż obowiązująca stopa procentowa. Podobnie, gdy stopy procentowe w gospodarce spadną, emitenci utkną, płacąc wyższe stopy kuponowe na obligacji, chyba że dokonają restrukturyzacji swoich dłużnych papierów wartościowych. Jedną z metod restrukturyzacji zadłużenia jest złożenie wezwania do zapłaty długu.
Firmy, które wcześniej emitowały dług, mają możliwość restrukturyzacji długu na korzystnych warunkach. Emitenci korporacyjni sięgają po oferty przetargowe, aby wyeliminować swoje wysoce lewarowane i ryzykowne struktury kapitałowe. Wezwanie do zadłużenia jest dla emitenta korporacyjnego szansą na wycofanie istniejących obligacji o wartości niższej niż pierwotna wartość nominalna i obniżenie związanych z tym kosztów odsetek. Firma składa ofertę odkupu dłużnych papierów wartościowych od obligatariuszy za gotówkę lub wymienia je na nowe papiery wartościowe.
Kiedy korporacyjny emitent składa ofertę przetargu gotówkowego, składa publiczną ofertę zakupu niektórych lub wszystkich zaległych dłużnych papierów wartościowych. Firma o dużej dźwigni finansowej może wykorzystać swoje zyski zatrzymane do odkupu obligacji w celu obniżenia wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego. Takie postępowanie zapewni firmie większy margines bezpieczeństwa przed bankructwem, ponieważ firma będzie płacić mniej odsetek. Firma, która nie ma dostępu do środków pieniężnych niezbędnych do wystawienia wezwania do zapłaty, może złożyć ofertę posiadaczom zaległych dłużnych papierów wartościowych, zgadzając się na wymianę nowo wyemitowanego długu na niespłacone dłużne papiery wartościowe. Warunki nowo wyemitowanego długu będą zwykle korzystniejsze dla spółki emitującej.
Oferty przetargowe i giełdowe na proste dłużne papiery wartościowe podlegają przepisom dotyczącym ofert określonym w rozporządzeniu SEC nr 14E zgodnie z amerykańską ustawą o giełdzie papierów wartościowych z 1934 roku. Rozporządzenie 14E zabrania zakupów i sprzedaży na podstawie istotnych, niepublicznych informacji i wymaga, aby oferta przetargowa była pozostawał otwarty przez co najmniej 20 dni roboczych od rozpoczęcia i 10 dni roboczych od powiadomienia o zmianie odsetka poszukiwanych papierów wartościowych, oferowanej zapłaty lub opłaty za pozyskanie dealera.
Wezwanie do zadłużenia trwa tylko przez ograniczony czas. Ponadto oferta zakupu obligacji jest ustalana po cenie wyższej niż bieżąca wartość rynkowa, ale poniżej wartości nominalnej obligacji. Ponieważ dozwolona jest tylko minimalna kwota wykupu obligacji, inwestorzy nie mogą negocjować warunków wezwania do zapłaty. Papiery wartościowe przyjęte w wezwaniu są zazwyczaj nabywane, wycofywane i anulowane przez spółkę emitującą i nie będą dłużej stanowiły zaległych zobowiązań na sprawozdaniach finansowych.
W dniu 6 października 2016 r. Walmart rozpoczął przetarg gotówkowy na zakup do 8 500 000 000 USD niektórych zaległych dłużnych papierów wartościowych w celu zmniejszenia kosztów odsetkowych. Oferta wygasła 3 listopada 2017 r.
