Zadłużenie

Spis treści

Jaki jest stosunek długu do kapitału?
Wzór i obliczenie stosunku D / E
Obliczanie współczynnika D / E w programie Excel
Informacje ze stosunku D / E
Modyfikacje stosunku D / E
Współczynnik D / E dla finansów osobistych
Stosunek D / E do stosunku Gearing
Ograniczenia wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego
Przykłady stosunku zadłużenia do kapitału własnego

Co to jest stosunek zadłużenia do kapitału własnego - D / E?

Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (D / E) oblicza się poprzez podzielenie całkowitych zobowiązań spółki przez jej kapitał własny. Liczby te są dostępne w bilansie sprawozdań finansowych spółki.

Wskaźnik służy do oceny dźwigni finansowej firmy. Wskaźnik D / E jest ważnym miernikiem stosowanym w finansach przedsiębiorstw. Jest to miara stopnia, w jakim firma finansuje swoją działalność poprzez zadłużenie w stosunku do funduszy w całości. Mówiąc dokładniej, odzwierciedla zdolność kapitału własnego do pokrycia wszystkich zaległych długów w przypadku pogorszenia koniunktury gospodarczej.

Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego jest szczególnym rodzajem wskaźnika dźwigni finansowej.

Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego

Wzór i obliczenie stosunku D / E

W pobliżu $\begin{matrix} Dług / kapitał własny = \frac{Zobowiązania ogółem}{Kapitał własny ogółem} \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Debt / Equity} = \ frac { text {Total L pasywy}} { text {Total Akcjonariusze}} \ \ end {wyrównany}$ Dług / kapitał własny = suma kapitałów własnych ogółem zobowiązań

Informacje potrzebne do wskaźnika D / E znajdują się w bilansie firmy. Bilans wymaga sumy kapitałów własnych równych aktywów minus zobowiązania, co stanowi uporządkowaną wersję równania bilansowego:

W pobliżu $\begin{matrix} Majątek = Zadłużenie + Kapitał własny \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Assets} = \ text {Pasywa} + \ text {Udział akcjonariusza} \ \ end {wyrównany}$ Aktywa = pasywa + kapitał własny

Te kategorie bilansowe mogą zawierać indywidualne konta, które zwykle nie byłyby uważane za „dług” lub „kapitał własny” w tradycyjnym znaczeniu pożyczki lub wartości księgowej składnika aktywów. Ponieważ stosunek ten może być zniekształcony przez zyski / straty zatrzymane, wartości niematerialne i korekty planu emerytalnego, zwykle potrzebne są dalsze badania, aby zrozumieć prawdziwą dźwignię firmy.

Melissa Ling {Copyright} Investopedia, 2019.

Ze względu na niejednoznaczność niektórych rachunków w podstawowych kategoriach bilansowych analitycy i inwestorzy często modyfikują wskaźnik D / E, aby był bardziej użyteczny i łatwiejszy do porównania między różnymi akcjami. Analizę wskaźnika D / E można również ulepszyć, włączając krótkoterminowe wskaźniki dźwigni, wyniki zysku i oczekiwania dotyczące wzrostu.

Kluczowe dania na wynos

Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (D / E) porównuje całkowite zobowiązania spółki z kapitałem własnym akcjonariusza i może być wykorzystany do oceny, jak duża dźwignia wykorzystuje przedsiębiorstwo. Wyższe wskaźniki dźwigni wskazują zwykle na spółkę lub akcje o wyższym ryzyku dla akcjonariuszy Jednak współczynnik D / E jest trudny do porównania we wszystkich grupach branżowych, w których idealne kwoty długu będą się różnić. Inwestorzy często modyfikują wskaźnik D / E, aby skupić się na zadłużeniu długoterminowym tylko dlatego, że ryzyko zobowiązań długoterminowych jest różne niż w przypadku krótkoterminowych długów i zobowiązań.

Obliczanie współczynnika D / E w programie Excel

Właściciele firm używają różnych programów do śledzenia wskaźników D / E i innych wskaźników finansowych. Microsoft Excel udostępnia szereg szablonów, takich jak arkusz wskaźnika zadłużenia, które wykonują tego rodzaju obliczenia. Jednak nawet przedsiębiorca amator może chcieć obliczyć współczynnik D / E firmy podczas oceny potencjalnej możliwości inwestycyjnej i można ją obliczyć bez pomocy szablonów.

Aby obliczyć ten wskaźnik w Excelu, zlokalizuj całkowite zadłużenie i całkowity kapitał własny w bilansie firmy. Wprowadź obie liczby do dwóch sąsiednich komórek, powiedzmy B2 i B3. W komórce B4 wprowadź formułę „= B2 / B3”, aby wyświetlić stosunek D / E.

Informacje ze stosunku zadłużenia do kapitału własnego

Biorąc pod uwagę, że wskaźnik zadłużenia do kapitału mierzy zadłużenie spółki w stosunku do wartości jej aktywów netto, najczęściej stosuje się ją do oceny stopnia, w jakim przedsiębiorstwo zaciąga zadłużenie jako sposób na wykorzystanie swoich aktywów. Wysoki wskaźnik zadłużenia / kapitału często wiąże się z wysokim ryzykiem; oznacza to, że firma agresywnie finansuje swój rozwój długiem.

Jeśli duża część długu zostanie wykorzystana na sfinansowanie wzrostu, firma może potencjalnie wygenerować więcej zysków niż byłaby bez tego finansowania. Jeżeli dźwignia zwiększa zyski o kwotę większą niż koszt długu (odsetki), akcjonariusze powinni spodziewać się korzyści. Jeżeli jednak koszt finansowania dłużnego przewyższa generowany wzrost dochodu, wartości akcji mogą spaść. Koszt długu może się różnić w zależności od warunków rynkowych. Dlatego nieopłacalne zaciąganie pożyczek może początkowo nie być widoczne.

Zmiany zadłużenia długoterminowego i aktywów mają zwykle największy wpływ na wskaźnik D / E, ponieważ są to zazwyczaj większe konta w porównaniu do zadłużenia krótkoterminowego i aktywów krótkoterminowych. Jeśli inwestorzy chcą ocenić krótkoterminową dźwignię spółki i jej zdolność do wywiązywania się z zobowiązań dłużnych, które muszą być spłacone w ciągu roku lub krócej, zastosowane zostaną inne wskaźniki.

Na przykład inwestor, który musi porównać płynność lub wypłacalność spółki w krótkim okresie, zastosuje wskaźnik gotówki:

W pobliżu $\begin{matrix} Stosunek gotówki = \frac{Gotówkowy + Zbywalne papiery wartościowe}{Zobowiązania krótkoterminowe} \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Cash Ratio} = \ frac { text {Cash} + \ text {zbywalne papiery wartościowe}} { text {Zobowiązania krótkoterminowe}} \ \ end {wyrównany}$ Wskaźnik gotówki = zobowiązania krótkoterminowe Środki pieniężne + zbywalne papiery wartościowe

lub aktualny stosunek:

W pobliżu $\begin{matrix} Aktualny stosunek = \frac{Aktywa krótkoterminowe}{Zobowiązania krótkoterminowe} \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Current Ratio} = \ frac { text {aktywa krótkoterminowe}} { text {zobowiązania krótkoterminowe}} \ \ end {wyrównany}$ Wskaźnik bieżący = zobowiązania krótkoterminowe Aktywa krótkoterminowe

zamiast długoterminowej miary dźwigni, takiej jak stosunek D / E.

Modyfikacje stosunku zadłużenia do kapitału własnego

Część bilansowa kapitału własnego jest równa łącznej wartości aktywów minus zobowiązania, ale to nie to samo, co aktywa minus dług związany z tymi aktywami. Powszechnym podejściem do rozwiązania tego problemu jest modyfikacja wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego w stosunku do długoterminowego wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego. Takie podejście pomaga analitykowi skoncentrować się na ważnych zagrożeniach.

Dług krótkoterminowy jest nadal częścią ogólnej dźwigni finansowej firmy, ale ponieważ zobowiązania te zostaną spłacone za rok lub krócej, nie są one tak ryzykowne. Wyobraźmy sobie na przykład firmę z 1 milionem USD w zobowiązaniach krótkoterminowych (płace, zobowiązania, weksle itp.) I 500 000 USD długu długoterminowego w porównaniu do firmy z 500 000 USD w zobowiązaniach krótkoterminowych i 1 mln USD w perspektywie długoterminowej dług. Jeśli obie spółki mają 1, 5 miliona USD w kapitale własnym, wówczas obie mają współczynnik D / E wynoszący 1, 00. Na pozór ryzyko dźwigni finansowej jest identyczne, ale w rzeczywistości pierwsza firma jest bardziej ryzykowna.

Z reguły dług krótkoterminowy jest zazwyczaj tańszy niż dług długoterminowy i jest mniej wrażliwy na zmiany stóp procentowych; koszty odsetkowe i koszt kapitału pierwszej firmy są wyższe. Jeśli stopy procentowe spadną, dług długoterminowy będzie wymagał refinansowania, co może dodatkowo zwiększyć koszty. Wydaje się, że rosnące stopy procentowe faworyzują spółkę z większym zadłużeniem długoterminowym, ale jeśli dłużnik może spłacić dług, nadal może to być niekorzystne.

Współczynnik D / E dla finansów osobistych

Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego można również zastosować do osobistych sprawozdań finansowych, w którym to przypadku jest również znany jako osobisty wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego. „Kapitał” odnosi się tutaj do różnicy między całkowitą wartością aktywów danej osoby a całkowitą wartością jej długu lub zobowiązań. Wzór na osobisty stosunek D / E jest reprezentowany jako:

W pobliżu $\begin{matrix} Dług / kapitał własny = \frac{Zobowiązania osobiste ogółem}{Majątek osobisty - Zadłużenie} \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Debt / Equity} = \ frac { text {Total Personal Pasywa}} { text {Personal Assets} - \ text {Pasywa}} \ \ end {wyrównany}$ Dług / kapitał własny = aktywa osobiste - pasywa Razem zobowiązania osobiste

Wskaźnik długu osobistego / kapitału własnego jest często stosowany, gdy osoba fizyczna lub mała firma występuje o pożyczkę. Kredytodawcy używają D / E do oceny prawdopodobieństwa, że pożyczkobiorca będzie mógł nadal spłacać pożyczkę, jeśli ich dochody zostaną tymczasowo zakłócone.

Na przykład potencjalny kredytobiorca hipoteczny prawdopodobnie będzie w stanie kontynuować spłatę, jeśli będzie miał więcej aktywów niż dług, jeśli nie będzie mógł pracować przez kilka miesięcy. Dotyczy to również osoby ubiegającej się o pożyczkę lub linię kredytową dla małych firm. Jeśli właściciel firmy ma dobry stosunek długu do kapitału własnego, bardziej prawdopodobne jest, że będzie mógł nadal spłacać pożyczki, gdy ich firma będzie się rozwijać.

Stosunek D / E do stosunku Gearing

Wskaźniki dźwigni stanowią szeroką kategorię wskaźników finansowych, których najlepszym przykładem jest wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego. „Dźwignia” oznacza po prostu dźwignię finansową. Wskaźniki dźwigni koncentrują się bardziej na koncepcji dźwigni niż inne wskaźniki stosowane w rachunkowości lub analizach inwestycyjnych. Takie ukierunkowanie koncepcyjne zapobiega dokładnemu obliczeniu lub interpretacji przełożeń. Podstawowa zasada ogólnie zakłada, że pewna dźwignia jest dobra, ale zbyt duża zagraża organizacji.

Na poziomie podstawowym przekładnia czasami różni się od dźwigni. Dźwignia finansowa odnosi się do kwoty długu zaciągniętego w celu inwestowania i uzyskania wyższego zwrotu, natomiast dźwignia finansowa odnosi się do zadłużenia wraz z całkowitym kapitałem własnym - lub do wyrażenia procentu finansowania firmy poprzez pożyczki. Różnicę tę stanowi różnica między wskaźnikiem zadłużenia a wskaźnikiem zadłużenia do kapitału własnego.

Rzeczywistym wykorzystaniem zadłużenia / kapitału jest porównanie wskaźnika dla firm z tej samej branży - jeśli stosunek firmy różni się znacznie od konkurentów, może to podnieść czerwoną flagę.

Ograniczenia wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego

Stosując wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego, bardzo ważne jest, aby wziąć pod uwagę branżę, w której firma istnieje. Ponieważ różne branże mają różne potrzeby kapitałowe i stopy wzrostu, stosunkowo wysoki wskaźnik D / E może być wspólny w jednej branży, tymczasem stosunkowo niski wskaźnik D / E może być wspólny w innym. Na przykład w branżach kapitałochłonnych, takich jak produkcja samochodów, stosunek zadłużenia do kapitału wynosi zwykle powyżej 2, podczas gdy firmy technologiczne lub usługowe mogą mieć typowy stosunek zadłużenia do kapitału własnego poniżej 0, 5.

Zapasy użytkowe często mają bardzo wysoki wskaźnik D / E w porównaniu do średnich rynkowych. Narzędzie rośnie powoli, ale zazwyczaj jest w stanie utrzymać stały strumień dochodów, co pozwala tym firmom pożyczać bardzo tanio. Wysokie wskaźniki dźwigni w branżach o powolnym wzroście i stabilnym dochodzie stanowią efektywne wykorzystanie kapitału. Podstawowe produkty konsumpcyjne lub niecykliczny sektor konsumencki mają również zwykle wysoki wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego, ponieważ firmy te mogą tanio pożyczać i osiągać stosunkowo stabilny dochód.

Analitycy nie zawsze są konsekwentni w kwestii tego, co definiuje się jako dług. Na przykład akcje uprzywilejowane są czasem uważane za kapitał własny, ale preferowana dywidenda, wartość nominalna i prawa do likwidacji sprawiają, że ten rodzaj kapitału wygląda bardziej jak dług. Uwzględnienie preferowanych akcji w całkowitym zadłużeniu zwiększy wskaźnik D / E i sprawi, że firma będzie wyglądać na bardziej ryzykowną. Włączenie akcji uprzywilejowanych do części kapitałowej wskaźnika D / E zwiększy mianownik i obniży wskaźnik. Może to być dużym problemem dla firm takich jak fundusze inwestycyjne w nieruchomości, gdy preferowane akcje są uwzględnione w stosunku D / E.

Przykłady stosunku zadłużenia do kapitału własnego

Na koniec 2017 r. Apache Corp (APA) posiadała łączne zobowiązania w wysokości 13, 1 mld USD, całkowity kapitał własny akcjonariuszy w wysokości 8, 79 mld USD oraz wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynoszący 1, 49. ConocoPhillips (COP) miał łączne zobowiązania w wysokości 42, 56 mld USD, całkowity kapitał własny 30, 8 mld USD oraz wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego na koniec 2017 r.: 1, 38:

W pobliżu $\begin{matrix} APA = \frac{$ 1 3) . 1}{$ 8.79} = 1.49 \end{matrix} \ begin {wyrównany} i \ text {APA} = \ frac { 13, 1 USD} { 8, 79 USD} = 1, 49 \\ \ end {wyrównany}$ APA = 8, 79 USD 13, 1 USD = 1, 49

W pobliżu $\begin{matrix} POLICJANT = \frac{$ 4 2) . 56}{$ 3) 0.80} = 1 . 3) 8 \end{matrix} \ begin {wyrównany} i \ text {COP} = \ frac { 42, 56} { 30, 80 $} = 1, 38 \\ \ end {wyrównany}$ COP = 30, 80 $ 42, 56 $ = 1, 38

Na pierwszy rzut oka wydaje się, że wyższy wskaźnik dźwigni APA wskazuje na wyższe ryzyko. Może to jednak być zbyt ogólne, aby było pomocne na tym etapie i konieczne byłoby dalsze badanie.

Możemy również zobaczyć, w jaki sposób przeklasyfikowanie uprzywilejowanego kapitału może zmienić stosunek D / E w poniższym przykładzie, w którym zakłada się, że spółka ma 500 000 USD w akcjach uprzywilejowanych, 1 mln USD w całkowitym zadłużeniu (z wyłączeniem akcji uprzywilejowanych) i 1, 2 mln USD w kapitale własnym ogółem (z wyłączeniem preferowanych zapasów).

Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego z akcjami uprzywilejowanymi w ramach zobowiązań ogółem byłby następujący:

W pobliżu $\begin{matrix} Dług / kapitał własny = \frac{$ 1 milion + $ 500, 000}{$ 1 . 2) 5 milion} = 1 . 2) 5 \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Debt / Equity} = \ frac { $ 1 \ text {milion} + \ 500 000 $} { 1, 25 $ \ text {milion}} = 1, 25 \\ \ end {wyrównany}$ Dług / kapitał własny = 1, 25 miliona USD 1 milion + 500 000 USD = 1, 25

Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego z akcjami uprzywilejowanymi w ramach kapitału własnego wynosiłby:

W pobliżu $\begin{matrix} Dług / kapitał własny = \frac{$ 1 milion}{$ 1 . 2) 5 milion + $ 500, 000} = . 57 \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Debt / Equity} = \ frac { $ 1 \ text {milion}} { 1, 25 \ text {milion} + \ 500 000 $} =.57 \\ \ end {wyrównany}$ Dług / kapitał własny = 1, 25 miliona USD + 500 000 USD 1 milion USD = 0, 57

Inne rachunki finansowe, takie jak niezrealizowane dochody, będą klasyfikowane jako dług i mogą zniekształcać wskaźnik D / E. Wyobraź sobie firmę z przedpłaconą umową na budowę budynku za 1 milion dolarów. Prace nie są zakończone, więc 1 milion dolarów jest uważany za zobowiązanie.

Załóżmy, że firma zakupiła 500 000 USD zapasów i materiałów w celu wykonania zadania, które zwiększyło całkowite aktywa i kapitał własny. Jeśli kwoty te zostaną uwzględnione w obliczeniach D / E, licznik zostanie zwiększony o 1 milion USD, a mianownik o 500 000 USD, co zwiększy współczynnik.

Spisu treści: