Główne ruchy
Napięcia między USA i Iranem po atakach na tankowce w Cieśninie Hormuz oraz zestrzelenie amerykańskiego drona wojskowego w zeszłym tygodniu sprawiły, że handlowcy byli na krawędzi. Objawami tej niepewności są wzrost aktywów bezpiecznej przystani, takich jak frank szwajcarski, jen japoński i obligacje skarbowe USA, a także wzrost cen ropy.
Prezydent Trump nałożył na Iran dalsze sankcje, skierowane konkretnie na zasoby finansowe najwyższego przywódcy Iranu, ajatollaha Alego Chamenei i ośmiu innych przywódców wojskowych. Ponieważ jednak poprzednie sankcje były tak szerokie, wydaje się mało prawdopodobne, aby marginalny efekt dalszych kar stanowił wystarczającą presję dla rządu irańskiego, aby zmienił swoje stanowisko w sprawie udoskonalenia broni jądrowej. To powiedziawszy, dodatkowe środki mogą wystarczyć, aby obie strony zaczęły mówić bardziej produktywnie.
Takie ryzyko geopolityczne zwykle prowadzi do wzrostu cen ropy naftowej, ponieważ inwestorzy biorą pod uwagę możliwość zakłócenia globalnej podaży. Inwestorzy powinni jednak zachować ostrożność, zakładając, że wzrost cen energii będzie kontynuowany, a nie tylko cofać się po osiągnięciu rozwiązania.
Na cenę ropy wpływa również wartość dolara. Jeśli dolar spadnie na wartość, a wszystko inne pozostanie bez zmian, cena ropy wzrośnie, ponieważ potrzeba więcej słabszych dolarów na zakup baryłki ropy. To samo dotyczy odwrotności, gdy zakup baryłki ropy kosztuje mniej silniejszych dolarów.
Wpływ dolara na ceny ropy naftowej można spojrzeć z perspektywy, porównując ceny kontraktów terminowych na ropę naftową w dolarach z kontraktami terminowymi na ropę naftową w cenach wyrażonych w euro. Na przykład, gdy cena w dolarach, cena ropy wzrosła o ponad 12% od zamknięcia 12 czerwca. Jednak ceny w euro rosną tylko o 5%.
Moim zdaniem, biorąc pod uwagę, że znaczna część wzrostu cen ropy wynika z przejściowej słabości dolara i napięć geopolitycznych, ten wzrost cen prawdopodobnie się odwróci. Dolar był w tym roku niezwykle silny, a długoterminowa tendencja wydaje się mało prawdopodobna. Z technicznego punktu widzenia, kontrakty terminowe West Texas Intermediate (WTI) są na poziomie oporu wobec konsolidacji w lutym, która prawdopodobnie utrzyma się w krótkim okresie bez żadnych zasadniczych zmian popytu.
S&P 500 vs. Russell 2000
S&P 500 zerwał ze swojej krótkoterminowej flagi konsolidacyjnej 18 czerwca po tym, jak prezydent Trump ogłosił, że spotka się z chińskim prezydentem Xi na spotkaniach G-20 w tym tygodniu. Rajd kontynuowano po ogłoszeniu przez Fed w środę, aby w czwartek S&P 500 osiągnął najwyższy poziom w historii.
Chociaż jest to ważna zmiana poza opór wcześniejszego wysokiego indeksu na dużej kapitalizacji, utrzymałem ostrożność, czekając na potwierdzenie z innych indeksów. Akcje spółek o małej kapitalizacji spadają od czwartku po tym, jak nie zbliżyły się do swoich wcześniejszych szczytów. Jak widać na poniższym wykresie Russella 2000, zwyżkowe zamknięcie w ostatni czwartek zostało całkowicie odwrócone w indeksie małych spółek. Wyższe ceny w małych czapkach byłyby ważnym potwierdzeniem rajdu, który zamiast tego oznacza wrodzoną słabość rynku.
:
Wprowadzenie do handlu kontraktami futures na ropę naftową
Zrozumienie zapasów małych i dużych spółek
3 fundusze ETF, aby zagrać w ekonomię długowieczności
Wskaźniki ryzyka - spadająca aktywność fuzji i przejęć
W poprzednich kwestiach Chart Advisor wspomniałem, że długoterminowe badania działalności w zakresie fuzji i przejęć (M&A) wśród spółek o dużej kapitalizacji mają niski zwrot skorygowany o ryzyko. Moje uzasadnienie można znaleźć w numerze z 22 lutego tutaj.
Dzisiejszy spadek oczekiwanej wartości fuzji Celgene Corporation (CELG) i Bristol-Myers Squibb Company (BMY) jest kolejnym punktem przemawiającym za moim argumentem. Bristol-Myers Squibb planuje pozbyć się jednego z udanych leków Celgene na łuszczycę w celu uzyskania zgody organu nadzorczego na połączenie, co dodatkowo osłabia ich szanse na sukces jako połączonej jednostki. Oba zapasy znacznie spadły w wiadomościach.
Pomimo historycznych dowodów na wartość dużych transakcji M&A, analitycy wskazują na to działanie jako znak zaufania, ponieważ przejęcia są ryzykowne i kosztowne. Logika jest taka, że zespoły zarządzające nie będą dążyć do fuzji bez pewności, że w dłuższej perspektywie spłacą ją przy silnym rynku.
Istnieją pewne dowody na to, że aktywność fuzji i przejęć jest co najmniej skorelowana ze wzrostem cen, a spadek aktywności fuzji i przejęć czasami prowadzi do korekt cen rynkowych, co oznacza, że inwestorzy powinni zachować ostrożność w tym roku. Pomimo dzisiejszych dodatkowych ogłoszeń dotyczących przejęcia Caesars Entertainment Corporation (CZR) przez Eldorado Resorts, Inc. (ERI) oraz przejęcia Del Frisco Restaurant Group, Inc. (DFRG) przez firmę private equity, działalność M&A jest na dobrej drodze stracić znaczną liczbę w 2018 roku.
Na poniższym wykresie można znaleźć historyczną perspektywę działalności związanej z fuzjami i przejęciami. Jak widać, po szaleństwie związanym z fuzjami i przejęciami rynek był skłonny spaść w 2001 i 2008 roku. Moim zdaniem obecny przepływ transakcji wygląda podobnie do tego, czego oczekiwałbym, zanim rynek się spłaszczy lub skoryguje.
:
Fuzje i przejęcia - fuzje i przejęcia
Strategia Microsoftu, aby stać się „Netflix dla gier”
Zwrot zakupów ETF to uparty sygnał
Konkluzja - poszukiwanie znaków z zapasów transportowych
Oprócz potencjalnych wiadomości handlowych z G-20, jest to ważny tydzień dla ogłoszeń korporacyjnych. Myślę, że raport o zarobkach FedEx Corporation (FDX) w lipcu znacznie pomoże w określeniu kierunku rynku. Firma spedycyjna zgłasza zarobki jutro po zamknięciu rynku i stanowi ważny element działalności przemysłowej i wydatków detalicznych. Jako jeden z niewielu głównych elementów S&P 500, który ma zostać zgłoszony przed końcem kwartału kalendarzowego, FedEx jest kluczowym wskaźnikiem rynkowym do obserwowania.
