Co to jest zwężanie?
Zwężanie to stopniowe odwracanie polityki łagodzenia ilościowego wdrażanej przez bank centralny w celu stymulowania wzrostu gospodarczego. Podobnie jak w przypadku większości, jeśli nie wszystkich, programów stymulujących gospodarkę, mają one zostać rozwinięte, gdy urzędnicy będą pewni, że osiągnięto pożądany rezultat, zwykle samowystarczalny wzrost gospodarczy.
Kluczowe dania na wynos
- Zwężanie to stopniowe odwracanie polityki łagodzenia ilościowego wprowadzonej przez bank centralny w celu stymulowania wzrostu gospodarczego. Zwężanie się odnosi się do zmniejszenia, a nie eliminacji zakupów aktywów Fed. Przedwczesne zwężenie może prowadzić do recesji, a opóźnienie może prowadzić do niepożądanego wzrost inflacji.
Zrozumienie zwężania
Zwężanie może stać się rzeczywistością tylko wtedy, gdy jakiś program stymulacyjny został już wykonany. Najnowszym przykładem był program luzowania ilościowego (QE) wdrożony przez amerykański system rezerwy federalnej (FRS), zwany potocznie Fedem, w reakcji na kryzys finansowy 2007-08.
Działania zwężające koncentrują się przede wszystkim na stopach procentowych i zarządzaniu oczekiwaniami inwestorów co do tego, jakie będą te stopy w przyszłości. Mogą one obejmować zmiany w konwencjonalnych działaniach banku centralnego, takie jak dostosowanie stopy dyskontowej lub wymogów dotyczących rezerw, lub bardziej niekonwencjonalne, takie jak luzowanie ilościowe (QE).
QE rozszerza bilans Fed, kupując obligacje i inne aktywa finansowe o długim terminie zapadalności. Zakupy te zmniejszają dostępną podaż, powodując wyższe ceny i niższe stopy zwrotu (długoterminowe stopy procentowe). Niższe plony obniżają koszty pożyczek, co powinno ułatwić przedsiębiorstwom finansowanie nowych projektów, które zwiększają zatrudnienie, prowadząc do wzrostu konsumpcji i wzrostu gospodarczego. Zasadniczo jest to narzędzie polityki pieniężnej w zestawie narzędzi Fed, które stymuluje gospodarkę, która będzie stopniowo cofana lub zwężana, gdy cel zostanie osiągnięty.
Zwężenie wysunęło się na pierwszy plan w 2013 r., Kiedy ówczesny prezes Fed, Ben Bernanke, powiedział, że Rezerwa Federalna zmniejszy liczbę aktywów zakupionych każdego miesiąca, jeśli warunki ekonomiczne, takie jak inflacja i bezrobocie, będą sprzyjające. Kluczową kwestią, na którą należy zwrócić uwagę, jest to, że zmniejszanie odnosi się do zmniejszenia, a nie eliminacji zakupów aktywów Fed.
Gdy 2013 dobiegał końca, sierpniowe ciało stwierdziło, że QE, które podniosło bilans Fedu do 4, 5 bln USD, osiągnęło zamierzony cel i że nadszedł czas na rozpoczęcie zmniejszania. Proces ten obejmował zaplanowane redukcje wcześniej ustalonych kwot do końca w październiku 2014 r. Na przykład w styczniu 2014 r. Fed ogłosił zamiar zmniejszenia programu z 75 mld USD do 65 mld USD w lutym tego samego roku.
Zwężanie zaczynałoby się od 6 miliardów dolarów miesięcznie na Treasuries i 4 miliardy dolarów na MBS. Proces ten zostałby ograniczony do 30 miliardów USD w przypadku Treasuries i 20 miliardów USD w przypadku MBS, co oznacza, że po osiągnięciu tych poziomów dodatkowe płatności zostaną ponownie zainwestowane. W tym tempie bilans miał spaść poniżej 3 bln USD do 2020 r. Zostało to dodatkowo zmienione w marcu 2019 r., Kiedy ogłoszono, że od maja 2019 r. Kwota skarbu spadnie do 15 mld USD.
Filozofia zwężania się
Banki centralne mogą stosować różnorodne polityki w celu poprawy wzrostu i muszą równoważyć krótkoterminowe ulepszenia w gospodarce z długoterminowymi oczekiwaniami rynku. Jeśli bank centralny zbyt szybko zwalnia działalność, może doprowadzić gospodarkę do recesji. Jeśli nie zmniejszy swoich działań, może nastąpić niepożądany wzrost inflacji.
Otwartość na inwestorów w zakresie przyszłych działań banków pomaga ustalić oczekiwania rynku. Właśnie dlatego banki centralne zwykle stosują stopniowe zmniejszanie, a nie nagłe zatrzymanie w celu poluzowania polityki pieniężnej. Banki centralne zmniejszają niepewność rynku, nakreślając ich podejście do ograniczania emisji oraz określając, na jakich warunkach ograniczanie będzie kontynuowane lub zakończone. W związku z tym o wszelkich przewidywanych redukcjach mówi się z wyprzedzeniem, umożliwiając rynkowi rozpoczęcie dostosowań przed faktyczną działalnością.
