Główne ruchy
Często zadawane mi jest pytanie, dlaczego prawie wyłącznie używam S&P 500 jako „proxy” na giełdzie, zamiast Dow Jones Industrial Average (inaczej „Dow”). S&P 500 jest standardem wśród profesjonalistów (i wielu inwestorów detalicznych), ale Dow jest lepiej znany początkującym inwestorom.
Nie ma doskonałej średniej, która odzwierciedlałaby bezstronnie cały rynek. Jednak większość standardowych metod wykorzystuje pewną średnią ważoną opartą na kapitalizacji rynkowej. W ten sposób największe i najcenniejsze firmy mają większy wpływ na indeks niż firmy najmniejsze.
Indeks ważony kapitalizacją działa dobrze, ponieważ firmy odnoszące największe sukcesy mają zwykle największą wartość. Jedną z najważniejszych wad jest to, że indeks ważony może zostać zniekształcony, gdy jedna z największych firm, takich jak Apple Inc. (AAPL), ma szczególnie dobry lub zły dzień, co ma nieproporcjonalny wpływ na indeks.
W przeciwieństwie do S&P 500, indeks Dow używa metody ważenia, która nie ma sensu. 30 akcji uwzględnionych w indeksie jest ważonych na podstawie ceny akcji, która nie ma nic wspólnego z wartością rynkową ani wzrostem. Oznacza to, że jeśli najdroższe akcje indeksu, The Boeing Company (BA), mają zły dzień, to przytłaczają wyniki Pfizer, Inc. (PFE), którego kapitalizacja rynkowa jest prawie identyczna jak Boeinga, ale cena akcji 41, 25 USD w porównaniu do Boeinga za 395, 84 USD.
Był to dokładnie problem dziś rano, gdy indeksy S&P 500 i Nasdaq otworzyły się wyżej, a Dow był ujemny. Jak zapewne widzieliście w wiadomościach, dwa z 737 samolotów Boeinga brały udział w ostatnich wypadkach, co spowodowało spadek do 8% w pewnym momencie dzisiejszej sesji. Handlowcy martwią się odpowiedzialnością, marką i dobrą wolą firmy po tych tragediach.
Dla większości fundamentalnych inwestorów problemy z metodologią Dow nie są problemem; dla inwestorów technicznych lub inwestorów, którzy korzystają z analizy indeksu do pomiaru ryzyka i podejmują decyzje dotyczące portfela, wybór indeksu jest znacznie ważniejszy.
S&P 500
Mówiąc o indeksach, S&P 500 wystrzelił dziś w górę, gdy wróciło zaufanie inwestorów. Wydaje się, że wczesnemu odbiciu sprzyjał wyższy niż oczekiwano raport sprzedaży detalicznej. Szczerze mówiąc, byłem trochę rozczarowany danymi detalicznymi po klęsce w zeszłym miesiącu. Podejrzewam, że korekta lub korekta wciąż nadchodzi i powinna pojawić się w przyszłym miesiącu.
Przyczyniło się także do zawarcia umowy, w której NVIDIA Corporation (NVDA) przejmie Mellanox Technologies, Ltd. (MLNX) za 7 miliardów dolarów. Jak wspomniałem w poprzednich wydaniach Chart Advisor, badania naukowe pokazują, że duże przejęcia i fuzje rzadko dają pozytywny zwrot. Są to jednak pomocne sposoby myślenia o apetycie na ryzyko. Przejęcia tej wielkości są ryzykowne, a kierownicy i zarządy podejmują je tylko wtedy, gdy zaufanie do wzrostu w najbliższej przyszłości jest wysokie.
Z technicznego punktu widzenia wciąż uważam na poziom oporu 2800 w S&P 500, ale zeszłotygodniowe wycofanie może działać jak przerwa na koniec stycznia, która była wystarczająco długa, aby inwestorzy mogli ponownie skoncentrować się na niedocenianych możliwościach i podnieść rynek na wyższy. Jeśli na rynku obligacji znajduje się więcej potwierdzających dowodów i jeśli wartość dolara amerykańskiego może złagodzić swoje maksima, prawdopodobieństwo przełamania oporu będzie wyższe.
:
Kamienie milowe na rynku, podczas gdy hossa kończy 10 lat
3 kluczowe głosy na Brexit w tym tygodniu
Kontekstualizacja rajdu od 24 grudnia Lows
Wskaźniki ryzyka - słabszy jen
Pomimo sprzedaży w zeszłym tygodniu, nie było żadnych jawnych oznak paniki, co sprawiło, że dzisiejszy rajd był znacznie bardziej prawdopodobny. Z wyjątkiem nadmiernie upartego dolara amerykańskiego (USD) większość wskaźników ryzyka jest nadal niska. Nawet jeśli akcje zrezygnują z dzisiejszych zysków w dalszej części tego tygodnia, jeśli panika pozostanie poza rynkiem, utrzymam moją upartą tendencję.
Jednym ze wskaźników, który może zapewnić wczesne ostrzeżenie, że inwestorzy przygotowują się do zwiększenia akcji i zwiększenia dźwigni finansowej, jest jen japoński (JPY). Jak widać na poniższym wykresie kursu wymiany USD-JPY, waluta została odrzucona na poziomie 61, 8% zniesienia ostatniego trendu spadkowego. Oznacza to, że jen stał się silniejszy w zeszłym tygodniu, a zapasy spadły, co jest normalne.
Jeśli kurs wzrośnie z powrotem przez ten poziom oporu (wskazując, że jen staje się coraz słabszy), powinniśmy oczekiwać, że akcje również wzrosną. Korelacja między jenem a akcjami nie jest idealna, ale często prowadzi wiece rynkowe. Na przykład doprowadził do rajdu giełdowego w kwietniu ubiegłego roku o nieco ponad dwa tygodnie. Jeśli tak się stanie, nie spodziewałbym się takiego wybuchu wcześniej niż w ten piątek.
:
Strategie handlu retrospekcjami Fibonacciego
Potrójne czarowanie może uwięzić niedźwiedzie w silnym odbiciu
Ostrzeżenie o ostrzeżeniach
Konkluzja: Handel i dobra trwałe
Drugi tydzień miesiąca jest zwykle trochę cichy w przypadku komunikatów gospodarczych. Jednak oprócz dzisiejszego raportu detalicznego dane dotyczące dóbr trwałego użytku, które zostaną opublikowane w środę rano przed otwarciem rynku, mogą stanowić pomocne potwierdzenie. Dobra trwałe to produkty przemysłowe i detaliczne, których przewidywany okres użytkowania wynosi co najmniej trzy lata. Pozytywny raport na temat dóbr trwałego użytku może zrównoważyć obawy inwestorów o taryfy - przynajmniej tymczasowo - i pomóc w przepchnięciu zapasów przez opór.
