W ciągu ostatnich 18 miesięcy nadprodukcja ropy doprowadziła do spadku cen ropy. Narody i korporacje wykorzystały te historyczne niskie ceny jako okazję do gromadzenia zapasów ropy. Jednym z sektorów, który może czerpać korzyści z tego trendu, jest przemysł tankowców. Tankowce to statki transportowe, które przenoszą duże ilości ropy naftowej z zakładu wydobycia ropy naftowej do rafinerii. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz „Jak niskie mogą być ceny ropy?”)
W tym artykule bada się działalność tankowców do przewozu ropy naftowej, sposób jej działania, jej zależność od cen i podaży ropy oraz kilka akcji spółek w tym biznesie.
Jak działa biznes tankowców?
Tankowiec to tankowiec zbudowany specjalnie do transportu ropy naftowej (w przeciwieństwie do ropy rafinowanej). Firma, która jest właścicielem tankowca, wynajmuje statek na podstawie skomplikowanej umowy sprzedawcom ropy, rafineriom, firmom chemicznym lub innym użytkownikom, takim jak kontrahenci reprezentujący rządy, konsorcja lub firmy. Warunki umowy różnią się w zależności od długości dzierżawy, ilości transportowanego oleju i trasy transportu. Umowa zawiera również szczegółowe informacje na temat tego, kto poniesie koszty operacyjne, takie jak koszty paliwa, opłaty załogi i ubezpieczenie. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz „The Industry Handbook: The Oil Services Industry”).
Umowy długoterminowe na kilka miesięcy lub nawet lat są dość powszechne. W zależności od wielkości, pojemności i kosztów operacyjnych, bardzo duże przewoźniki ropy naftowej (VLCC) i bardzo duże przewoźniki ropy naftowej (ULCC) generują codzienne zyski w wysokości 100 000 USD lub więcej dla swoich właścicieli.
Czynniki wpływające na działalność tankowców
Nadpodaż produkcji ropy naftowej prowadzi do spadku cen ropy. Kraje zużywające energię mogą skorzystać z okazji, aby zgromadzić miliony baryłek ropy po niższych cenach (więcej, patrz „Dlaczego Chiny gromadzą miliony baryłek ropy?”). Powoduje to duże zapotrzebowanie i masowy przepływ ropy naftowej z miejsc wydobycia ropy do rafinerii, co jest dobre dla działalności zbiornikowców. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz „Wpływ cen ropy na sektor transportu ropy”.)
Oprócz dostaw ropy naftowej, rozwój geopolityczny odgrywa również ważną rolę w branży tankowców. Na przykład, kiedy Iran wyłania się z sankcji międzynarodowych, oczekuje się, że zwiększy produkcję ropy i eksport, aby osiągnąć poziomy poprzedzające sankcje (więcej, patrz: „Kto korzysta z zniesienia sankcji Iranu?”). Gospodarki azjatyckie, takie jak Chiny, Indie, Japonia i Korea Południowa, obecnie importują znaczną część ropy naftowej z basenu atlantyckiego. Gdy irańska ropa będzie dostępna, gospodarki azjatyckie będą prawdopodobnie wysyłane z bliższego geograficznie Iranu. Tankowce ropy zobaczą większy wolumen transportu, gdy Iran zacznie eksportować więcej ropy (i wyższe przychody). Ale spadek odległości podróży zniweczy wiele z tych korzyści.
Nadpodaż ropy naftowej powoduje również spadek kosztów paliwa do eksploatacji statków. Ten koszt paliwa, powszechnie znany jako cena bunkra lub cena paliwa ze statku, jest silnie skorelowany z cenami ropy naftowej. W obliczu spadających cen ropy CNBC donosi, że „Średni dzienny koszt paliwa do eksploatacji VLCC spadł z ponad 75 000 USD do poniżej 18 000 USD”.
Chociaż ten spadek cen ropy naftowej pomaga firmom tankowcowym obniżyć koszty operacyjne, korzyści są często negowane w negocjacjach kontraktowych z klientami. Gdy koszty operacyjne są niskie, klienci mogą zdecydować się na przejęcie wszystkich kosztów operacyjnych, co pozbawia możliwości znakowania usług.
Ponadto konkurencja między różnymi centrami paliwowymi na całym świecie wpływa również na ceny paliw okrętowych, a tym samym na przychody tankowców. Na przykład z powodu rosnącej konkurencji ze strony Rotterdamu rosyjski port w Sankt Petersburgu został ostatnio zmuszony do obniżenia cen paliw. Tankowce korzystają z takich spadków, ale większość tych korzyści jest przenoszona na klientów końcowych.
Wpływ produktów rafinowanych odgrywa również pośrednią rolę w branży tankowców. Proces rafinacji pobiera surowiec jako wsad i wytwarza rafinowany olej gotowy do spożycia. W zależności od rodzaju rafinowanej ropy naftowej proces wytwarza również nadające się do sprzedaży produkty uboczne, takie jak benzyna ciężka, olefiny, asfalt, smary i nafta. Różne rodzaje ropy naftowej są często kierowane do rafinerii w krajach, w których istnieje również popyt na produkt uboczny lub produkt końcowy. Na przykład nafta jest szeroko stosowana w Indiach jako paliwo. Ropa naftowa z Bliskiego Wschodu szczególnie nadaje się do tworzenia nafty. Wzrost popytu na naftę w Indiach spowoduje zwiększenie popytu na transport ropy naftowej z Bliskiego Wschodu do indyjskich rafinerii.
Inne wydatki i ryzyko w branży tankowców obejmują ryzykowne trasy, na których piraci mogą przejąć tankowiec i zażądać okupu oraz szkód spowodowanych wypadkami lub złą pogodą. Ubezpieczenie od takich incydentów stanowi znaczne koszty operacyjne dla tankowców.
Notowane na giełdzie tankowce
Niektóre znane, publicznie notowane spółki tankowce obejmują Frontline Ltd (FRO), Teekay Tankers Ltd (TNK), Tsakos Energy Navigation (TNP), Nordic American Tankers (NAT), DHT Holdings (DHT) i Euronav NV (EURN). (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz „Chcesz zainwestować w tankowce? Wypróbuj te 3 zapasy”).
Rzućmy okiem na wyniki kilku kompanii cystern w ostatnim roku. Na poniższym wykresie widać, że zwroty wahają się od 5, 5% do 61%.
Długoterminowe wyniki tych samych firm były mniej niż gwiezdne. W ciągu 10 lat prawie wszystkie firmy zwróciły straty w wysokości od 50 do 95 procent.
Dolna linia
Wycena spółek-cystern ropy i całej branży jest złożona. Cały rynek tankowców do przewozu ropy naftowej jest bardzo dynamiczny, a czynniki napędowe zmieniają się drastycznie ze względu na rozwój lokalny i globalny. Długoterminowe wyniki spółek tankowców do przewozu ropy naftowej mogą wykazywać rozczarowujące zwroty. Biorąc jednak pod uwagę sporadyczne i wielokrotne szczyty i doliny, istnieje wiele możliwości handlu krótkoterminowego. Wspólni inwestorzy grający na tych akcjach powinni ściśle śledzić rozwój sytuacji na rynku ropy naftowej na szczeblu regionalnym, globalnym i geopolitycznym, ponieważ wpłyną one na krótkoterminowe wyceny spółek-cystern ropy naftowej. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz „Czy ceny ropy wzrosną w 2017 roku?”)
