Co to jest pojazd specjalnego przeznaczenia (SPV)?
Spółka celowa, zwana także jednostką specjalnego przeznaczenia (SPE), jest spółką zależną utworzoną przez spółkę dominującą w celu odizolowania ryzyka finansowego. Jego status prawny jako odrębnej spółki zapewnia bezpieczeństwo jej zobowiązań, nawet w przypadku bankructwa spółki dominującej.
Kluczowe dania na wynos
- Spółka celowa jest utworzona jako oddzielna spółka z własnym bilansem. Może być wykorzystywana do podejmowania ryzykownego przedsięwzięcia, przy jednoczesnym zmniejszeniu negatywnego wpływu finansowego na spółkę dominującą i jej inwestorów. dług.
Z tego powodu spółka celowa jest czasem nazywana podmiotem oddalonym od bankructwa.
Jeśli zostaną wykorzystane luki w rachunkach, pojazdy te mogą stać się druzgoczącym finansowo sposobem na ukrycie zadłużenia firmy, co zaobserwowano w 2001 r. W skandalu z Enronem.
Zrozumienie SPV
Spółka dominująca tworzy spółkę celową w celu wyodrębnienia lub sekurytyzacji aktywów w oddzielnej firmie, która często jest utrzymywana poza bilansem. Można go stworzyć w celu podjęcia ryzykownego projektu, chroniąc jednocześnie spółkę dominującą przed najpoważniejszym ryzykiem jej niepowodzenia.
W innych przypadkach spółka celowa może zostać utworzona wyłącznie w celu sekurytyzacji długu, aby zapewnić inwestorom spłatę.
W każdym razie działalność spółki celowej ogranicza się do nabywania i finansowania określonych aktywów, a odrębna struktura spółki służy jako metoda izolowania ryzyka związanego z tymi działaniami. SPV może służyć jako kontrahent swapów i innych instrumentów pochodnych wrażliwych na ryzyko kredytowe.
Jednostka specjalnego przeznaczenia / pojazd
Spółka może utworzyć spółkę celową jako spółka komandytowa, trust, korporacja lub spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, wśród innych opcji. Może być zaprojektowany do niezależnej własności, zarządzania i finansowania. W każdym razie spółki celowe pomagają firmom w sekurytyzacji aktywów, tworzeniu wspólnych przedsięwzięć, izolowaniu aktywów korporacyjnych lub przeprowadzaniu innych transakcji finansowych.
Jak działa SPV
Dane finansowe spółki celowej mogą nie pojawiać się w bilansie jednostki dominującej jako kapitał własny lub dług. Zamiast tego jego aktywa, pasywa i kapitał własny będą rejestrowane tylko we własnym bilansie.
Inwestor powinien zawsze sprawdzić finanse jakiejkolwiek spółki celowej przed zainwestowaniem w spółkę. Pamiętaj o Enronie!
W ten sposób spółka celowa może maskować kluczowe informacje od inwestorów, którzy nie mają pełnego obrazu sytuacji finansowej firmy. Inwestorzy muszą przeanalizować bilans spółki dominującej i spółki celowej przed podjęciem decyzji, czy zainwestować w działalność.
Jak Enron wykorzystał SPV
Ogromny upadek finansowy w 2001 r. Enron Corp., rzekomo kwitnącej firmy energetycznej z siedzibą w Houston, jest doskonałym przykładem niewłaściwego wykorzystania spółki celowej.
Zapasy Enronu szybko rosły, a firma przeniosła znaczną część zapasów na spółkę celową, w zamian za gotówkę lub banknot. Spółka celowa wykorzystała następnie zapasy do zabezpieczenia aktywów, które były przechowywane w bilansie spółki. Aby zmniejszyć ryzyko, Enron zagwarantował wartość pojazdu specjalnego. Gdy cena akcji Enron spadła, nastąpiły wartości pojazdów specjalnego przeznaczenia i zaczęły obowiązywać gwarancje.
Niewłaściwe wykorzystanie spółek celowych w żadnym wypadku nie było jedyną sztuczką księgową popełnioną przez Enron, ale mogło być największym czynnikiem przyczyniającym się do jego nagłego upadku. Enron nie był w stanie spłacić tak wielkich kwot, jakie był winien wierzycielom i inwestorom, a zapaść finansowa nastąpiła szybko.
Przed końcem firma ujawniła informacje finansowe w bilansach spółki i spółek celowych. Wszyscy mogli zobaczyć jego konflikty interesów. Jednak niewielu inwestorów zagłębiło się wystarczająco głęboko w finanse, aby zrozumieć powagę sytuacji.
