Cena złota spadła do trzytygodniowych minimów w ciągu ostatniego tygodnia, gdy dolar zyskał przyczepność w związku ze zwiększonymi oczekiwaniami bardziej agresywnego zacieśnienia Fed. Tendencje odwróciły się od późnego czwartku, przy obrocie złotem powyżej 1 320 USD za uncję, gdy rynki dolara i rynków akcji znalazły się pod presją obaw przed eskalacją napięć handlowych.
Tendencje w zakresie rentowności obligacji, dolara i apetytu na ryzyko będą prawdopodobnie dominować w nadchodzącym tygodniu, a zwiększona zmienność będzie prawdopodobnie kluczową cechą rynku. Publikacje danych gospodarczych w USA będą nadal bardzo ściśle monitorowane, zwłaszcza biorąc pod uwagę ciągłe skupienie się na inflacji i planach zaostrzenia Fed.
Wymagane dane produkcyjne
Amerykański indeks nieprodukcyjny ISM ma zostać opublikowany w poniedziałek, z oczekiwaniami na szczególnie solidny odczyt, biorąc pod uwagę dane o produkcji, które zanotowały najwyższy odczyt nagłówkowy od maja 2004 r. Najważniejszym wydaniem danych będzie piątkowy raport o zatrudnieniu, szczególnie biorąc pod uwagę bieżące debata dotycząca trendów inflacyjnych. Główna zmiana w zatrudnieniu poza rolnictwem zawsze powoduje niestabilność, a stopa bezrobocia będzie ważna dla oceny stopnia szczelności rynku pracy, chociaż dane dotyczące średnich zarobków prawdopodobnie będą miały największy wpływ krótkoterminowy.
Mocniejsze niż oczekiwano dane o zarobkach w ubiegłym miesiącu były kluczowym czynnikiem powodującym wzrost obaw o inflację, a dane z tego miesiąca będą nieuchronnie bardzo uważnie obserwowane na Wall Street. Kolejna mocna interpretacja spotęguje obawy o inflację i wzmocni oczekiwania, że Rezerwa Federalna będzie musiała bardziej agresywnie zaostrzyć politykę pieniężną poprzez sankcje czterech podwyżek stóp procentowych w tym roku. W takim otoczeniu dolar prawdopodobnie zyskałby świeże wsparcie, które miałoby tendencję do wywierania presji na obniżenie cen złota. W przeciwieństwie do tego, obniżenie średnich zarobków byłoby ważne dla osłabienia obaw o inflację, a złoto wzmocnione przez słabszego dolara i spadek rentowności w USA.
Rynki w pełni wyceniły podwyżkę stóp rezerwy federalnej na marcowym posiedzeniu, a na rynkach futures nastąpiła zmiana, aby wskazać większy potencjał czterech podwyżek stóp w 2018 r. W takich warunkach zyski dolara są ograniczone dalsze przesunięcie rentowności w USA, chyba że obawy o inflację znacznie wzrosną.
Decyzje banku centralnego
W tym kontekście decyzje polityczne i komentarze rynkowe pozostałych dwóch banków centralnych G3 będą również ważne dla rynków walutowych i złota. EBC ogłosi swoją ostatnią decyzję polityczną w czwartek, bez zmiany polityki. Istnieje jednak możliwość przesunięcia wskazówek naprzód wraz z usunięciem łagodnego nastawienia. Stosunkowo jastrzębia postawa miałaby tendencję do umacniania euro, chociaż wszelkie wsparcie dla złota byłoby zrównoważone przez potencjał wyższych rentowności obligacji.
Bank Japonii ogłosi swoją decyzję w sprawie polityki pieniężnej w piątek, ponownie bez oczekiwanej zmiany polityki. Wskazówki dotyczące banku będą również kluczowym elementem, biorąc pod uwagę oczekiwania stopniowego wycofania się z programu luzowania ilościowego w przyszłym roku. Gołębi komentarz gubernatora Haruhiko Kurody miał tendencję do wspierania dolara i obniżania złota.
Oczekiwania w zakresie rentowności w USA powinny chronić dolara i ograniczać możliwości kupowania złota, choć trendy apetytu na ryzyko pozostaną ważnym punktem zainteresowania, zwłaszcza że rynki akcji znajdą się pod presją ponownej sprzedaży w ciągu tygodnia. Dalsze gwałtowne straty na rynkach akcji i ogólne pogorszenie warunków ryzyka wywołałyby nowe, defensywne wsparcie dla złota.
Rozwój handlu będzie ważnym tematem w ciągu tygodnia po ogłoszeniu przez prezydenta Trumpa taryf na import stali i aluminium w USA, które wywołały obawy przed wojnami handlowymi. Trwały wzrost globalnych napięć handlowych zwiększyłby ryzyko presji sprzedaży na światowych rynkach akcji, co również miałoby tendencję do zwiększenia potencjalnego wsparcia dla złota. Dalsza presja na wzrost stawek LIBOR może również podważyć warunki ryzyka i zwiększyć potencjał defensywnego wsparcia złota.
