Według najnowszych badań pracownicy Komisji Papierów Wartościowych i Giełd osiągają takie same spektakularne zwroty z inwestycji, jak wiele firm, które badają pod kątem wykorzystywania informacji poufnych.
Artykuł zatytułowany Giełdy papierów wartościowych pracowników SEC został napisany przez profesora Shivaram Rajgopal z Columbia Business School i Rogera M. White'a, profesora nadzwyczajnego w School of Accountancy w Arizona State University.
Raport śledził transakcje dokonywane przez pracowników SEC w latach 2009-2011. Stwierdził, że portfel naśladujący ich transakcje uzyskałby zwroty skorygowane o ryzyko o około 4% rocznie we wszystkich papierach wartościowych, przy czym zyski sięgałyby nawet 8, 5% tylko dla tych papierów wartościowych z siedzibą i zarejestrowany w Stanach Zjednoczonych, zgodnie z raportem Institutional Investor.
Dla porównania, handlowcy z wykorzystaniem informacji poufnych w tym samym okresie osiągali średnie zwroty skorygowane o ryzyko wynoszące około 6% rocznie.
Wykorzystywanie informacji poufnych?
Co może stać za imponującymi tego typu zwrotami? Naukowcy wskazują, że „nadwyżki zwrotów wydawały się wynikać przede wszystkim z tego, że pracownicy sprzedają akcje przed ujawnieniem złych wiadomości”, wynika z raportu. Powodem tego jest to, że pracownicy SEC są zobowiązani do zbycia udziałów w spółkach, których zbadanie zostało im powierzone.
Czy to oznacza wykorzystywanie informacji poufnych? Autorzy badania napisali, że „obawiają się, że taka polityka jest równoznaczna z zmuszeniem pracowników do sprzedaży akcji na podstawie informacji niepublicznych, biorąc pod uwagę, że praktycznie wszystkie dochodzenia wszczęte przez SEC są prywatne. W związku z tym pytamy, dlaczego pracownicy SEC powinni być dopuszczeni do przechowywania poszczególnych zapasów ”.
SEC monitoruje potencjalnych oszustów, ale kto je monitoruje?
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd jest organem nadzorczym odpowiedzialnym za nadzorowanie branży papierów wartościowych w Stanach Zjednoczonych.
Raport sugeruje również, że pracownicy SEC podejmowali decyzje, które „nie wydają się niczym innym niż naiwnymi inwestorami indywidualnymi pod względem papierów wartościowych, które kupują”. Może to oznaczać, że wszelkie nadmierne zwroty nie były wynikiem określonych umiejętności inwestycyjnych.
Istotna implikacja tego badania ma związek ze stanowiskiem samej SEC. „Nawet pozory niewłaściwości finansowej potencjalnie podważają wiarygodność SEC wśród jej interesariuszy” - napisali autorzy badania.
