DEFINICJA zastawu dochodowego brutto
Zastaw na temat dochodów brutto to warunek w formie obligacji gminy lub innego podmiotu sektora publicznego, który wymaga od emitenta pierwszego wykorzystania przychodów na obsługę długu, przekazania kosztów operacyjnych i utrzymania (O&M) jako drugiego priorytetu i prawdopodobnie finansowania ich z innych źródeł dochodów. Zastaw lub jego brak jest czynnikiem wpływającym na ocenę zobowiązania dłużnego przez agencję kredytową oraz na wycenę emisji.
Znany również jako „przyrzeczony dochód”.
ŁAMANIE OBCIĄŻENIA Dochód brutto
Podobnie jak większość restrykcyjnych zapisów dotyczących obligacji, zastaw dochodu brutto sprawia, że emisja długu jest bezpieczniejsza dla obligatariuszy. Obligatariusze otrzymują gwarancję, że przychody zostaną najpierw zastosowane do spłat kapitału i odsetek przed wydatkami O&M. W ramach deklaracji dochodów netto koszty O&M są pokrywane przed kosztami obsługi długu. Zasadniczo dodatkowe bezpieczeństwo wynikające z zastawu na dochodach brutto powoduje, że emisja obligacji jest oferowana przy niższej stopie procentowej, co pozwala emitentowi zaoszczędzić pieniądze na kosztach odsetkowych.
Przykład zastawu dochodowego brutto
W marcu 2018 r. University of Connecticut sprzedał 152 mln USD specjalnych obligacji przychodowych z opłat studenckich w celu sfinansowania studenckiego centrum rekreacji w głównym kampusie uniwersytetu. Obligacje są skonstruowane tak, aby zapewniać obsługę długu na poziomie w ciągu najbliższych 29 lat z odsetkami półrocznymi. Umowa obligacji zawiera zastawioną klauzulę przychodów. Obligacje mają rating Aa3 i AA - odpowiednio przez Moody's Investors Service i S&P Global Ratings, o jeden stopień wyżej niż oceny stanu obligacji generalnych obligacji Connecticut. Moody's stwierdził, że jego ocena „odzwierciedla zakres działalności uniwersytetu, a także jego solidne wyniki, siłę zadeklarowanych dochodów i znaczne finansowanie kapitału państwowego, co powoduje niskie bezpośrednie zobowiązania dłużne”.
