Wzrost, upadek i złożoność określonych

Spis treści

• Historia planu określonych świadczeń
• Dlaczego plany zdefiniowanej składki nabrały rozpędu
• Złożoność szacowania zobowiązań
• Pasywa: dodatkowe problemy
• Problemy z rachunkowością
• Dolna linia

W ciągu ostatnich 25–30 lat nastąpiła znacząca zmiana w programach emerytalnych oferowanych przez pracodawców z sektora prywatnego, z tradycyjnego planu określonych świadczeń (DB) na bardziej współczesny plan określonych składek (DC). Tradycyjne plany DB, zwane zwykle emeryturami, zazwyczaj zapewniają pracownikom gwarantowany miesięczny dochód po przejściu na emeryturę i obciążają fundusze i wybór inwestycji pracodawcą. Plany DC, takie jak 401 (k), są finansowane przede wszystkim przez pracowników, którzy wybierają inwestycje, w wyniku czego podejmują ryzyko inwestycyjne.

Spójrzmy na przyczyny, dla których plany DB straciły na popularności w stosunku do planów DC oraz na złożoność planów DB - w szczególności szacowanie zobowiązań emerytalnych.

Kluczowe dania na wynos

• Programy określonych świadczeń wypłacają emeryturom gwarantowany dochód i są finansowane przez pracodawców, którzy wybierają inwestycje planu. W sektorze prywatnym plany DB zostały w dużej mierze zastąpione programami określonych składek, które są finansowane przede wszystkim przez pracowników, którzy wybierają inwestycje i ponoszą koszty ciężar ryzyka inwestycyjnego. Firmy wybierają plany DC, ponieważ są bardziej opłacalne i mniej skomplikowane w zarządzaniu niż tradycyjne plany emerytalne. Szacowanie zobowiązań planu emerytalnego jest skomplikowane, co może prowadzić do błędów.

Historia planu określonych świadczeń

Plany DB cofają się. Po raz pierwszy wprowadzono je w USA, kiedy rząd złożył obietnice zapewnienia świadczeń emerytalnych weteranom, którzy służyli w wojnie o niepodległość. Następnie liczba planów DB wzrosła w całym kraju, ponieważ siła robocza w USA stała się bardziej uprzemysłowiona.

Oto główne powody popularności planów DB:

• Zazwyczaj zapewniają pracownikom większe świadczenia emerytalne niż inne plany emerytalne, szczególnie jeśli pracownicy żyją długo po przejściu na emeryturę. Plany DB nakładają na pracodawcę zamiast na pracownika odpowiedzialność za podejmowanie decyzji inwestycyjnych i ryzyko inwestycyjne związane z wahaniami rynku Korporacje mają znacznie dłuższy horyzont czasowy niż średnia długość życia pracowników. W rezultacie uważa się, że pracodawcy mają znacznie większą zdolność do absorbowania szerokich wahań rynku w różnych cyklach rynkowych.

Dlaczego plany zdefiniowanej składki nabrały rozpędu

Pomimo korzyści wynikających ze struktury planu DB, plany DC nabrały tempa i popularności. W wyniku zmiany główna odpowiedzialność za przygotowanie do przejścia na emeryturę została usunięta ze sponsorów planów pracodawców i przeniesiona na pracowników.

Konsekwencje tej zmiany są głębokie i wielu kwestionowało gotowość ogółu ludności do podjęcia tak złożonej odpowiedzialności. To z kolei wywołało debatę na temat tego, który rodzaj struktury planu emerytalnego jest najlepszy dla ogółu społeczeństwa.

Plany DC zostały początkowo zaprojektowane w celu uzupełnienia planów DB, chociaż generalnie tak już nie jest.

Przejście z planów DB na plany DC w ciągu ostatnich kilku dekad jest następstwem:

• Korporacje zazwyczaj oszczędzają znaczną ilość pieniędzy, zamieniając swój plan DB na schemat DC, ponieważ korzyści wynikające z planów DC są zwykle niższe niż oferowane przez plany DB. Ze względu na złożoność związaną z szacowaniem zobowiązań z planu DB trudne dla kadry kierowniczej w budżecie na wydatki na świadczenia emerytalne. Rezerwowe rachunki pozabilansowe stosowane przez korporacje do rozliczania planów DB rodzą problemy, które psują sprawozdania finansowe korporacji i zakłócają sytuację finansową spółki. Złożoność związana z inwestowaniem aktywów programu wymagają znacznej wiedzy inwestycyjnej. W rezultacie zewnętrzne firmy konsultingowe w zakresie inwestycji instytucjonalnych, firmy aktuarialne i firmy księgowe muszą zostać zachowane, aby sprostać tej odpowiedzialności. Względna wielkość aktywów i pasywów planu DB jest zazwyczaj bardzo duża. Wymaga to od dyrektorów korporacyjnych skoncentrowania się na administrowaniu planami emerytalnymi zamiast na głównych przedsięwzięciach biznesowych.

Złożoność szacowania zobowiązań emerytalnych

Podstawowa kwestia związana z oferowaniem planu DB zaczyna się od oszacowania zobowiązania z tytułu przewidywanych świadczeń pracowniczych (PBO). PBO reprezentuje oszacowanie wartości bieżącej przyszłego zobowiązania z tytułu świadczenia emerytalnego pracownika. Aby zrozumieć złożoność związaną z oszacowaniem tego zobowiązania, zapoznaj się z poniższym uproszczonym przykładem jego obliczenia.

Oszacowanie PBO: prosty przykład

Załóżmy, że Firmę ABC stworzyła Linda. Linda ma 22 lata i jest absolwentką college'u. Jest jedyną pracownicą, ma wynagrodzenie podstawowe w wysokości 25 000 $, a ostatnio ukończyła rok pracy w firmie. Firma Linda oferuje plan DB. Świadczenie z planu DB zapewni jej roczną emeryturę w wysokości 2% jej ostatecznego wynagrodzenia, pomnożoną przez liczbę lat, które zgromadziła w firmie.

Powiedzmy również, że będzie pracować 45 lat przed przejściem na emeryturę i otrzymywać 2% rocznego wzrostu w ramach rekompensaty za każdy rok pracy w firmie ABC. Na podstawie tych założeń możemy oszacować, że roczna roczna wysokość świadczenia emerytalnego Lindy po roku pracy wyniesie 1 219 USD (25 000 x 1, 02 ÷ 45 x 0, 02). Zwróć uwagę, że ten szacunek świadczeń emerytalnych uwzględnia szacowany przyszły wzrost wynagrodzenia Lindy w ciągu jej szacowanej kariery zawodowej wynoszącej 45 lat.

Nie bierze jednak pod uwagę przewidywanej przyszłej usługi Lindy w firmie ABC. Zamiast tego, oszacowanie korzyści uwzględnia tylko jej dotychczasową usługę. Po ustaleniu kwoty świadczenia przyjmuje się, że Linda będzie otrzymywać na początku każdego roku po przejściu na emeryturę świadczenie w wysokości 1 219 USD rocznie w stosunku do oczekiwanej długości życia, które zakładamy na 30 lat.

8, 2 bln USD

Wartość aktywów w programach określonych składek w Stanach Zjednoczonych w 2019 r., Zgodnie z Institute of Investment Company Institute.

Możemy teraz określić wartość PBO. Aby osiągnąć ten cel, roczne świadczenia emerytalne Lindy muszą zostać przeliczone na ryczałt w przewidywanej normalnej dacie przejścia na emeryturę. Przy zastosowaniu 4% rentowności 30-letnich obligacji skarbowych jako konserwatywnego czynnika dyskontowego, bieżąca wartość rocznego świadczenia emerytalnego Lindy w stosunku do jej 30-letniej oczekiwanej długości życia w dniu jej przejścia wynosiłaby 21 079 USD. Jest to kwota, którą Firma ABC musiałaby zapłacić Lindzie, aby spełnić obowiązek świadczenia emerytalnego swojej firmy w dniu przejścia na emeryturę.

Aby ustalić PBO, bieżąca wartość świadczenia emerytalnego Lindy w dniu jej normalnej emerytury musiałaby zostać zdyskontowana o 44 lata do dzisiejszej daty wyceny. Ponownie, stosując rentowność 30-letniej obligacji skarbowej w wysokości 4% jako czynnik dyskontowy, bieżąca wartość świadczenia Lindy wyniósłaby 3 753 USD. Ta kwota to PBO. Jest to kwota, którą dyrektorzy korporacyjni odłożyli na konto pod koniec pierwszego roku pracy Lindy, aby móc wypłacić jej obiecane świadczenie emerytalne w wysokości 1 219 USD rocznie, płatne w ciągu 45 lat, przez okres jej trwania po przejściu na emeryturę. Jeżeli spółka ABC odłoży tę kwotę, plan spółki ABC DB zostanie w pełni sfinansowany z aktuarialnego punktu widzenia.

Szacowanie zobowiązań: dodatkowe założenia

Ten przykład przedstawia uproszczony przypadek złożoności związanej z szacowaniem zobowiązań emerytalnych. W celu oszacowania PBO zgodnie z przyjętymi wytycznymi należy wziąć pod uwagę dodatkowe założenia aktuarialne i mandaty rachunkowe.

Mając to na uwadze, spójrzmy teraz na 10 założeń, które musielibyśmy wziąć pod uwagę w celu oszacowania PBO i jak wpłyną one na dokładność oszacowania zobowiązania emerytalnego.

Założenia planu DB	Zagadnienia do rozważenia	Wpływ na PBO
1. Formuła świadczenia emerytalnego	Formuła świadczenia może z czasem ulec zmianie.	Każdy rodzaj zmiany świadczenia będzie miał istotny wpływ na szacowany PBO.
2. Szacunkowa stopa wzrostu wynagrodzeń pracowników	Przyszłych stóp wzrostu wynagrodzeń nie da się dokładnie przewidzieć.	Wyższe tempo wzrostu wynagrodzeń zwiększy PBO.
3. Szacowana długość kariery zawodowej	Nie można wiedzieć, jak długo pracownik będzie pracował dla organizacji.	Im więcej lat pracy gromadzi pracownik, tym większe jest PBO.
4. Lata pracy wykorzystane do obliczenia PBO	Wytyczne aktuarialne nakazują PBO uwzględniać przyszłe szacunki wzrostu wynagrodzeń, ale ignorować wszelkie potencjalne przyszłe usługi.	Gdyby wytyczne aktuarialne wymagały włączenia potencjalnej przyszłej usługi, szacowana wartość PBO dramatycznie by wzrosła.
5. Niepewność w zakresie nabywania uprawnień	Nie wiadomo, czy pracownicy będą pracowali dla pracodawcy wystarczająco długo, aby nabyć świadczenia emerytalne.	Rezerwy na uprawnienia zwiększą niepewność w szacunkach PBO.
6. Długość czasu pracownik będzie otrzymywać miesięczne świadczenia emerytalne	Nie wiadomo, jak długo pracownicy będą żyć po przejściu na emeryturę.	Im dłużej emeryci żyją, tym dłużej będą otrzymywać świadczenia emerytalne, a tym większy wpływ na oszacowanie PBO.
7. Założenie dotyczące wypłaty emerytury	Trudno wiedzieć, jaki rodzaj opcji wypłaty wybiorą pracownicy, ponieważ ich status beneficjenta może się z czasem zmieniać.	Wybór świadczeń dla osób pozostałych przy życiu wpłynie na horyzont czasowy, w którym świadczenia mają być wypłacane. To z kolei wpłynie na oszacowanie PBO.
8. Przepisy dotyczące korekty kosztów utrzymania (COLA)	Trudno jest ustalić, czy funkcja COLA zostanie udostępniona w przyszłości, jaka będzie w przyszłości stawka świadczeń COLA lub jak często będzie przyznawana COLA.	Każdy rodzaj korzyści COLA zwiększy oszacowanie PBO.
9. Stopa dyskontowa stosowana do świadczeń w okresie przejścia na emeryturę do daty przejścia na emeryturę pracownika	Nie można ustalić, jaką stopę dyskontową należy zastosować w celu ustalenia bieżącej wartości świadczenia emerytalnego w momencie przejścia na emeryturę.	Im wyższa (niższa) zakładana stopa dyskontowa, tym niższa (wyższa) szacowana wartość PBO. Elastyczność przyznana kierownictwu do ustalania stopy dyskontowej zwiększa zdolność kierownictwa przedsiębiorstwa do manipulowania sprawozdaniami finansowymi firmy poprzez manipulowanie kwotą netto zobowiązań emerytalnych zapisaną w bilansie spółki
10. Stopa dyskontowa stosowana do wartości rocznej świadczenia emerytalnego na dzień przejścia na emeryturę do bieżącej daty wyceny	Nie jest możliwe ustalenie, jaką stopę dyskontową należy zastosować, aby ustalić dziś wartość bieżącą świadczenia emerytalnego.	Im wyższa (niższa) zakładana stopa dyskontowa, tym niższa (wyższa) szacowana wartość PBO. Elastyczność przyznana kierownictwu do ustalania stopy dyskontowej zwiększa zdolność kierownictwa korporacyjnego do manipulowania sprawozdaniami finansowymi firmy poprzez manipulowanie kwotą netto zobowiązań emerytalnych zapisaną w bilansie spółki.