Jaka jest metoda łańcucha wymiany?
Metoda łańcucha zastępczego jest modelem decyzji w sprawie budżetowania kapitału, który porównuje dwie lub więcej wzajemnie wykluczających się propozycji kapitałowych z nierównym czasem życia. Metoda łańcucha zastępczego uwzględnia różne okresy istnienia alternatywnych planów, a także ich oczekiwane przepływy pieniężne. Ułatwia to porównywanie wniosków. W analizie łańcucha zastępczego wartość bieżąca netto (NPV) jest określana dla każdego planu. Można utworzyć jedną lub więcej iteracji („linki” w łańcuchu wymiany), aby stworzyć porównywalne ramy czasowe dla projektów. Porównując propozycje w podobnych okresach, informacje o odrzuceniu dla różnych projektów stają się bardziej wiarygodne.
Kluczowe dania na wynos
- Metoda łańcucha zastępczego jest modelem decyzji w sprawie budżetowania kapitału, który porównuje dwie lub więcej wzajemnie wykluczających się propozycji kapitałowych z nierównym czasem życia. Metoda łańcucha zastępczego polega na wielokrotnym powtarzaniu krótszych projektów, aż osiągną one żywotność najdłuższego projektu. Metoda łańcucha zastępczego wymaga powtarzalnych projektów i stałej stopy dyskontowej. Metoda ekwiwalentnej rocznej renty (EAA) jest metodą alternatywną.
Zrozumienie metody łańcucha wymiany
Metodologia polega na określeniu liczby lat przepływów pieniężnych (czasu życia projektu) dla każdego z projektów i tworzeniu „łańcuchów wymiany” lub iteracji w celu wypełnienia pustych miejsc w projekcie o krótszym czasie życia. Załóżmy, że projekt A ma pięcioletnią żywotność, podczas gdy projekt B ma dziesięć lat. Dane z projektu A mogą być rzutowane na kolejny okres pięciu lat, aby dopasować się do dziesięcioletniej żywotności projektu B. Oczywiście bierzemy pod uwagę wszelkie inwestycje netto i przepływy pieniężne netto dla każdej iteracji. Następnie można obliczyć NPV każdego projektu, aby zapewnić wiarygodne informacje o akceptacji-odrzuceniu. NPV to bieżąca wartość strumienia przepływów pieniężnych netto powstałych w wyniku projektu, zdyskontowana kosztem kapitału firmy, pomniejszona o inwestycję netto projektu.
Przykłady rodzajów projektów, w których analiza metod łańcucha zastępczego może być przydatna, obejmują firmę transportową rozważającą, czy zmodernizować flotę. Innym przypadkiem, w którym można go zastosować, jest pomoc firmie wydobywczej w ocenie, który projekt rozwoju zakładu należy realizować.
Wymagania metody wymiany łańcucha
Nie zawsze jest możliwe stosowanie metody łańcucha zastępczego do porównywania projektów. Metoda łańcucha zastępczego wymaga powtarzalnych projektów i stałej stopy dyskontowej.
Powtarzalność
W wielu przypadkach możliwe jest wielokrotne wykonanie krótszego projektu, zgodnie z wymogami metody łańcucha zastępczego. Na przykład firma może być zmuszona do podjęcia decyzji o wynajmie powierzchni biurowej z miesiąca na miesiąc w swojej obecnej lokalizacji do wynajmu powierzchni biurowej na jeden rok w nowej lokalizacji. Projekty można oceniać za pomocą metody łańcucha zastępczego. Możemy porównać inwestycje netto i przepływy pieniężne netto dla 12 miesięcznych iteracji wynajmowanych w bieżącej lokalizacji z rocznym leasingiem w proponowanej nowej lokalizacji.
W innych przypadkach nie można zastosować metody łańcucha zastępczego, ponieważ projekty nie mogą się powtarzać. Firma może wybierać między aktualizacją starych komputerów lub zakupem nowych systemów. Nowe systemy będą działać dłużej i będą kosztować więcej, ale często nie jest możliwe wielokrotne uaktualnianie starych komputerów. Stare komputery mogą mieć najlepsze możliwe procesory obsługiwane przez ich płyty główne po aktualizacji, więc nie można ich ponownie zaktualizować.
Stała stopa dyskontowa
W niektórych przypadkach łatwo jest uzyskać stałą stopę dyskontową wymaganą przez metodę łańcucha zastępczego, aw innych niemożliwą. Jeśli samorząd lokalny finansuje projekty obligacjami ogólnego zobowiązania, rząd może uzyskać stałą stopę dyskontową. Władze miejskie mogłyby po prostu wyemitować dziesięcioletnią obligację i wykorzystać uzyskane środki na jeden dziesięcioletni projekt lub dwa kolejne pięcioletnie projekty. Jeśli zamiast tego władze miejskie emitują obligacje przychodowe, muszą finansować projekty w miarę ich powstawania. W takim przypadku stopa dyskontowa mogła ulec znacznej zmianie po pięciu latach. Unikalne możliwości finansowania, takie jak Build America Bonds, również przychodzą i odchodzą.
Alternatywy dla metody łańcucha wymiany
Metoda łańcucha zastępczego nie jest jedynym sposobem oceny wzajemnie wykluczających się projektów o nierównym życiu. Metoda ekwiwalentnej rocznej renty (EAA) jest metodą alternatywną. Podejście EAA polega na ocenie każdego projektu na podstawie jego prognozowanego strumienia renty (seria równych płatności). Dokonuje się tego najpierw poprzez obliczenie wartości bieżącej netto każdego projektu, a następnie przeliczenie każdego z nich na równoważną rentę roczną. Przy takim podejściu projekt o najwyższym EAA jest uważany za bardziej pożądany.
Która metoda jest lepsza przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych? Ponieważ zarówno łańcuch wymiany, jak i modele EOG opierają się na obliczeniach NPV i wewnętrznych stóp zwrotu (IRR), powinni oni dojść do takich samych wniosków. Różnią się tylko podejścia.
