Co to jest arbitraż regulacyjny?
Arbitraż regulacyjny jest praktyką polegającą na tym, że firmy wykorzystują luki w systemach regulacyjnych w celu obejścia niekorzystnych przepisów. Możliwości arbitrażowe mogą być osiągane przez różnorodne taktyki, w tym transakcje restrukturyzacyjne, inżynierię finansową i przeniesienie geograficzne do podlegających jurysdykcji jurysdykcji.
Arbitrażowi regulacyjnemu trudno jest całkowicie zapobiec, ale jego występowanie można ograniczyć, zamykając najbardziej oczywiste luki, a tym samym zwiększając koszty związane z obchodzeniem przepisów.
Kluczowe dania na wynos
- Arbitraż regulacyjny to praktyka korporacyjna polegająca na stosowaniu korzystniejszych przepisów w jednym systemie prawnym w celu obejścia mniej korzystnych przepisów w innych krajach. Praktyka ta jest często legalna, ponieważ wykorzystuje istniejące luki prawne; jest to jednak często uważane za nieetyczne. Zamykanie luk prawnych i egzekwowanie systemów regulacyjnych ponad granicami krajowymi może pomóc ograniczyć rozpowszechnienie arbitrażu regulacyjnego.
Jak działa arbitraż regulacyjny
Firmy mogą stosować strategie arbitrażu regulacyjnego, aby skorzystać z rajów podatkowych i innych form przerw regulacyjnych. Można to osiągnąć poprzez włączenie spółki lub utworzenie spółek zależnych w jurysdykcjach, które oferują korzyści regulacyjne.
Na przykład Kajmany są często wybierane jako miejsce relokacji dla firm stosujących arbitraż regulacyjny. Rząd Kajmanów zezwala na tworzenie przedsiębiorstw i nie płacenie podatków od dochodów uzyskanych poza terytorium. Zamiast płacić podatki, firmy ulokowały opłatę licencyjną na rzecz władz lokalnych. Podobnie w Stanach Zjednoczonych wiele firm decyduje się na włączenie do stanu Delaware ze względu na korzystniejsze warunki podatkowe i regulacyjne.
Chociaż arbitraż regulacyjny jest często legalny, może nie być całkowicie etyczny, ponieważ praktyka może podważyć ducha prawa lub regulacji, które mogą prowadzić do potencjalnie szkodliwych konsekwencji. Na przykład, jeśli w kraju obowiązują luźne przepisy dotyczące prania pieniędzy, jednostka korporacyjna znajdująca się w tym kraju może wykorzystać to w celu popełnienia przestępstwa.
Nęcący arbitraż regulacyjny
Zmniejszone obciążenia regulacyjne i większa prywatność dochodów kierownictwa sprawiły, że takie raje stały się atrakcyjne szczególnie dla banków. Kryzysy gospodarcze w Stanach Zjednoczonych spowodowały wprowadzenie przepisów mających na celu wzmocnienie regulacji sektora finansowego. Zwiększone obciążenie tych banków doprowadziło do regularnych działań arbitrażowych.
Na przykład banki mogą poszukiwać transgranicznych transakcji akwizycyjnych w celu stworzenia możliwości zasadniczo uniknięcia systemów regulacyjnych, w których się znajdują. Nabywając instytucję w bardziej korzystnym otoczeniu regulacyjnym, bank może być w stanie usunąć się z nadzoru uważanego za uciążliwy.
Istnieją lokalizacje w Stanach Zjednoczonych, które oferują pewne ulgi podatkowe. Na przykład w Delaware nie ma stanowego podatku od sprzedaży. W tym stanie zlikwidowano również państwowy podatek dochodowy od towarów. Firmy zarejestrowane w Delaware nie muszą mieć siedziby głównej, aby skorzystać z ulg podatkowych lub innych korzyści. Na przykład firma może założyć filię w stanie, aby spełnić kryteria potrzebne do skorzystania z przerw regulacyjnych oferowanych przez państwo.
Firmy mogą również organizować transakcje na swoją korzyść. Przykład arbitrażu regulacyjnego pochodzi z pierwszej oferty publicznej Blackstone w 2007 roku. W niezwykłym posunięciu Blackstone stał się spółką jawną jako spółka komandytowa w celu uniknięcia wyższych stawek podatkowych nałożonych na korporacje. Aby zachować te korzyści podatkowe, Blackstone musiał również uniknąć uznania ich za spółkę inwestycyjną. Starannie negocjując przepisy podatkowe, Blackstone starał się wykorzystać „arbitraż regulacyjny” między definicjami prawnymi kodeksu podatkowego a treścią ekonomiczną.
