Jakie są prawa wyprzedzające?
Prawa poboru to klauzula umowna dająca akcjonariuszowi prawo do zakupu dodatkowych akcji w dowolnej przyszłej emisji akcji zwykłych spółki, zanim akcje będą dostępne publicznie. Akcjonariusze, którzy mają taką klauzulę, to na ogół wcześni inwestorzy lub właściciele większościowi, którzy chcą utrzymać wielkość swoich udziałów w spółce, kiedy i czy oferowane są dodatkowe akcje.
Prawo pierwokupu nazywane jest czasem „przepisem przeciw rozcieńczaniu”. Daje to inwestorowi możliwość utrzymania określonego procentu własności spółki w miarę jej wzrostu.
Kluczowe dania na wynos
- Prawo pierwokupu pozwala pierwszemu inwestorowi utrzymać siłę głosu w spółce, nawet jeśli zostaną wyemitowane nowe akcje. Prawo to może również chronić wczesnego inwestora przed stratą, jeśli nowe akcje będą wycenione niżej niż akcje początkowe. Prawa poboru są rutynowo oferowane tylko wczesnym inwestorom i większościowym akcjonariuszom, nie wszystkim akcjonariuszom.
Ponadto prawo pierwokupu może chronić inwestora przed stratą, jeżeli nowa runda akcji zwykłych zostanie wyemitowana po cenie niższej niż akcje uprzywilejowane posiadane przez inwestora. W takim przypadku właściciel akcji uprzywilejowanych ma prawo do zamiany akcji na większą liczbę akcji zwykłych, kompensując utratę wartości akcji.
Zrozumienie prawa pierwokupu
Klauzula prawa zapobiegawczego jest powszechnie stosowana jako zachęta dla pierwszych inwestorów w zamian za ryzyko podejmowane w związku z finansowaniem nowego przedsięwzięcia.
Prawo to nie jest rutynowo przyznawane wszystkim akcjonariuszom. Kilka stanów przyznaje prawa pierwokupu z mocy prawa, ale nawet te prawa dają spółce możliwość negowania tego prawa w umowie spółki.
Prawo pierwokupu jest zasadniczo prawem do pierwszej odmowy. Akcjonariusz może skorzystać z opcji zakupu dodatkowych akcji, ale nie ma takiego obowiązku.
Prawo pierwokupu
Korzyść dla akcjonariuszy
Prawa pierwokupu chronią akcjonariusza przed utratą prawa głosu, ponieważ emitowane są kolejne akcje, a własność spółki ulega osłabieniu.
Ponieważ akcjonariusz otrzymuje cenę poufną za akcje nowej emisji, może istnieć silna zachęta do zysków.
Przynajmniej istnieje możliwość zamiany akcji uprzywilejowanych na większą liczbę akcji, jeśli nowa emisja jest wyceniona niżej.
Korzyści dla firm
Sprzedawanie akcji obecnym akcjonariuszom w nowej ofercie jest tańsze niż sprzedawanie akcji ogółowi, ponieważ firma nie musiałaby płacić za usługi bankowości inwestycyjnej.
Oszczędności te obniżyłyby koszt kapitału własnego spółki, a tym samym koszt kapitału, zwiększając wartość firmy.
Prawa poboru są również zachętą dla przedsiębiorstw do osiągania dobrych wyników, aby w razie potrzeby mogły emitować nową rundę akcji o wyższej wycenie.
Prawo pierwokupu oferuje akcjonariuszowi opcję, ale nie obowiązek zakupu dodatkowych akcji.
Przykład prawa poboru
Załóżmy, że pierwsza oferta publiczna spółki (IPO) obejmuje 100 akcji, a osoba fizyczna kupuje 10 akcji. To 10% udziałów w spółce.
W dalszej kolejności firma składa dodatkową ofertę 500 dodatkowych akcji. Akcjonariusz, który posiada prawo poboru, musi mieć możliwość zakupu aż 50 akcji lub 10% nowej oferty. Inwestor może skorzystać z tego prawa i zachować 10% udziałów w spółce.
Jeżeli inwestor zdecyduje się nie skorzystać z prawa pierwokupu, spółka sprzeda akcje innym stronom, a procent własności wczesnego akcjonariusza w spółce spadnie.
