Kiedy myślisz o inwestowaniu, masz bardzo długie drzewo decyzyjne - kwestię pasywną lub aktywną, długą lub krótką, akcje lub fundusze, złoto lub kryptowaluty i tak dalej. Tematy te wydają się zajmować większość uwagi mediów, a także umysłów poszczególnych osób.
Jednak decyzje te są znacznie poniżej procesu inwestycyjnego w odniesieniu do zarządzania portfelem. Zarządzanie portfelem polega zasadniczo na ogólnym obrazie. Jest to klasyczna analogia lasów i drzew - wielu inwestorów spędza zbyt dużo czasu na oglądaniu każdego drzewa (akcji, funduszu, obligacji itp.), A zbyt mało (jeśli w ogóle) czasu na patrzenie na las.
Ostrożne zarządzanie portfelem rozpoczyna się po tym, jak klient i jego doradca przejrzą ogólny obraz i wypełnią deklarację polityki inwestycyjnej (IPS). W IPS wbudowana jest strategia alokacji aktywów, taka jak zintegrowana, strategiczna, taktyczna i ubezpieczona.
Większość ludzi zdaje sobie sprawę z tego, jak ważna jest alokacja aktywów, ale większość inwestorów nie jest zaznajomiona ze strategiami równoważenia alokacji aktywów, w tym kupna i trzymania, stałej mieszanki, stałej proporcji i opcji. Brak znajomości strategii ponownego równoważenia pomaga wyjaśnić, dlaczego wielu myli strategię stałego równoważenia z kupowaniem i utrzymywaniem.
Oto porównanie dwóch znanych strategii równoważenia alokacji aktywów.
Jak działa funkcja równoważenia kup i przytrzymaj
Celem zakupu i wstrzymania jest zakup początkowej kombinacji alokacji, a następnie utrzymanie jej na czas nieokreślony, bez ponownego równoważenia, niezależnie od wyników. Istnieje wiele sposobów znajdowania akcji typu „kup i trzymaj”. Alokacja aktywów może się znacznie różnić od początkowej alokacji, ponieważ ryzykowne aktywa, takie jak zapasy, zwiększają lub zmniejszają.
Kup i trzymaj jest zasadniczo strategią „nie przywracaj równowagi”, a jednocześnie działa naprawdę pasywnie. Portfel staje się bardziej agresywny wraz ze wzrostem zapasów i pozwalasz na wzrost zysków, bez względu na to, jak wysoka jest ich wartość. Portfel staje się bardziej defensywny, gdy akcje spadają, a pozycja obligacji staje się większym procentem konta. W pewnym momencie wartość akcji może osiągnąć zero, pozostawiając tylko obligacje na rachunku.
Jak działa Constant-Mix Investing
Celem stałej mieszanki jest utrzymanie proporcji różnych klas aktywów (na przykład 60 procent akcji i 40 procent obligacji) w określonym przedziale poprzez przywrócenie równowagi. Jesteś zmuszony kupować papiery wartościowe, gdy ich ceny spadają, i sprzedawać papiery wartościowe, gdy rosną one względem siebie.
Strategia ciągłego mieszania ma sprzeczny pogląd na utrzymanie pożądanego zestawu aktywów, niezależnie od posiadanego bogactwa. Zasadniczo kupujesz niskie i sprzedajesz wysoko - ponieważ sprzedajesz najlepsze produkty, aby kupić najgorsze. Stały miks staje się bardziej agresywny, gdy zapasy spadają, i bardziej defensywny, gdy zapasy rosną.
Buy-and-Hold vs. Constant-Mix na popularnych rynkach
Strategia równoważenia kupuj i trzymaj przewyższa strategię stałego mieszania w okresach, gdy giełda znajduje się na długim, modnym rynku, takim jak 2010s. Kup i trzymaj utrzymuje się na plusie, ponieważ współczynnik kapitału rośnie wraz ze wzrostem rynków akcji. Alternatywnie, mix-mix ma mniejsze zyski, ponieważ nadal sprzedaje ryzykowne aktywa na rosnącym rynku i mniejszą ochronę przed spadkami, ponieważ kupuje zapasy, gdy spadają.
Ryc. 1 pokazuje profile zwrotu między dwiema strategiami podczas długiego byka i długiego niedźwiedzia. Każdy portfel zaczynał od wartości rynkowej 1000 i początkowej alokacji 60 procent akcji i 40 procent obligacji. Na podstawie tej liczby widać, że kupno i utrzymanie zapewniło doskonałą okazję do wzrostu, a także ochronę przed spadkiem.
Buy-and-Hold vs. Constant-Mix na rynkach oscylacyjnych
Istnieje jednak bardzo niewiele okresów, które można określić mianem długich trendów. Najczęściej rynki określane są jako oscylujące. Strategia ponownego równoważenia polegająca na stałym mieszaniu przewyższa możliwości kupowania i utrzymywania podczas tych ruchów w górę i w dół. Stała równowaga między saldami podczas zmienności rynku, kupowanie spadków i sprzedaż na wiecach.
Ryc. 2 pokazuje charakterystykę zwrotu strategii bilansowania polegającej na stałym mieszaniu i kupowaniu i utrzymywaniu, z których każda zaczyna się od 60 procent akcji i 40 procent obligacji w punkcie 1. Kiedy rynek akcji spada, widzimy, że oba portfele przenoszą się do punktu 2, na które wskazują, że nasz portfel o stałym składzie sprzedaje obligacje i kupuje akcje, aby utrzymać właściwy stosunek. Nasz portfel „kup i trzymaj” nic nie robi.
Teraz, gdy rynek akcji powróci do wartości początkowej, widzimy, że nasz portfel kupna i trzymania przechodzi do punktu 3 (jego wartość początkowa), ale nasz portfel o stałym składzie przesuwa się teraz wyżej do punktu 4, przewyższając kupno i przytrzymaj i przekraczając wartość początkową. Ewentualnie, jeśli giełda ponownie spadnie, widzimy, że kup i trzymaj przechodzi do punktu 5 i przewyższa stałą mieszankę w punkcie 6.
Dolna linia
Większość specjalistów pracujących z klientami planującymi przejście na emeryturę stosuje strategię stałego równoważenia. Tymczasem większość ogółu inwestorów nie stosuje strategii przywracania równowagi lub realizuje transakcję kupna i trzymania się niewykonania zobowiązania zamiast świadomej strategii zarządzania portfelem. Bez względu na strategię, którą stosujesz, w trudnych czasach ekonomicznych często słyszysz mantrę „trzymaj się planu”, co poprzedza „upewnij się, że masz dobry plan”. Jasno zdefiniowana strategia równoważenia jest kluczowym elementem zarządzania portfelem.
