Spis treści
- Znalezienie właściwej opcji
- 1. Opcja Cel
- 2. Ryzyko / nagroda
- 3. Sprawdź zmienność
- 4. Zidentyfikuj zdarzenia
- 5. Opracuj strategię
- 6. Ustal parametry
- Przykłady handlu opcjami
- Dolna linia
Opcje mogą być wykorzystane do wdrożenia szerokiej gamy strategii handlowych, od zwykłego waniliowego kupowania / kupowania lub pisania kupna, do uparty / niedźwiedzi spreadów, spreadów kalendarzowych i spreadów proporcyjnych, pasków i duszków. Opcje oferowane są dla szerokiej gamy akcji, walut, towarów, funduszy giełdowych i innych instrumentów finansowych. Na każdym aktywu są ogólnie dostępne dziesiątki cen wykonania i dat wygaśnięcia. Ale te same zalety stanowią również wyzwanie dla nowicjuszy opcji, ponieważ mnogość dostępnych opcji utrudnia znalezienie odpowiedniej opcji handlu.
Znalezienie właściwej opcji
Zaczynamy od założenia, że już zidentyfikowałeś aktywa finansowe - takie jak akcje lub fundusze ETF - które chcesz handlować przy użyciu opcji. Być może wybrałeś ten „bazowy” zasób na różne sposoby, na przykład za pomocą skriningu giełdowego, własnej analizy lub badań zewnętrznych. Po zidentyfikowaniu aktywów bazowych do handlu, oto sześć kroków do znalezienia właściwej opcji.
- Sformułuj cel inwestycyjny, Określ wypłatę ryzyka i nagrody, Sprawdź zmienność, Zidentyfikuj zdarzenia, Wybierz strategię, Ustal parametry opcji.
Sześć kroków odbywa się zgodnie z logicznym procesem myślowym, który ułatwia wybór konkretnej opcji handlu. Rozważmy, czym jest każdy z tych kroków.
1. Opcja Cel
Punktem wyjścia przy dokonywaniu inwestycji jest cel inwestycyjny, a handel opcjami nie jest inny. Jaki cel chcesz osiągnąć w handlu opcjami? Czy spekulować na temat uparty lub niedźwiedzi na temat bazowych aktywów? A może ma to na celu zabezpieczenie przed potencjalnym ryzykiem spadku wartości akcji, na której masz znaczącą pozycję? Czy zamierzasz handlować, aby zarobić dochód premium?
Pierwszym krokiem jest sformułowanie celu handlu, ponieważ stanowi on podstawę kolejnych kroków.
2. Ryzyko / nagroda
Następnym krokiem jest określenie wypłaty z tytułu ryzyka, która zależy od tolerancji na ryzyko lub apetytu na ryzyko. Jeśli jesteś konserwatywnym inwestorem lub inwestorem, agresywne strategie, takie jak pisanie nagich połączeń lub kupowanie dużej ilości opcji głębokich pieniędzy (OTM), mogą nie być dla Ciebie odpowiednie. Każda strategia opcji ma dobrze zdefiniowany profil ryzyka i nagrody, więc upewnij się, że dokładnie ją rozumiesz.
3. Sprawdź zmienność
Implikowana zmienność jest najważniejszym wyznacznikiem ceny opcji, więc zapoznaj się z poziomem zmienności implikowanej dla rozważanych opcji. Porównaj poziom implikowanej zmienności z historyczną zmiennością akcji i poziomem zmienności na szerokim rynku, ponieważ będzie to kluczowy czynnik w określeniu twojego handlu opcjami / strategii.
Implikowana zmienność pozwala wiedzieć, czy inni inwestorzy oczekują znacznego ruchu akcji, czy nie. Wysoka implikowana zmienność spowoduje wzrost premii, czyniąc pisanie opcji bardziej atrakcyjną, zakładając, że trader uważa, że zmienność nie będzie się zwiększać (co może zwiększyć szansę na skorzystanie z opcji). Niska zmienność implikowana oznacza tańsze premie za opcje, co jest dobre do kupowania opcji, jeśli inwestor spodziewa się, że akcje bazowe poruszą się wystarczająco, aby wprowadzić opcję (dalej) w pieniądz (ITM).
4. Zidentyfikuj zdarzenia
Wydarzenia można podzielić na dwie ogólne kategorie: rynkowe i specyficzne dla akcji. Wydarzenia rynkowe to takie, które wpływają na szerokie rynki, takie jak ogłoszenia Rezerwy Federalnej i publikacje danych gospodarczych. Zdarzenia specyficzne dla akcji to np. Raporty o zarobkach, premiery produktów i podziały.
Zdarzenie może mieć znaczący wpływ na domniemaną zmienność w okresie poprzedzającym jego faktyczne wystąpienie i może mieć ogromny wpływ na cenę akcji, kiedy to nastąpi. Czy chcesz skorzystać z gwałtownego wzrostu zmienności przed kluczowym wydarzeniem, czy wolisz poczekać, aż wszystko się uspokoi? Identyfikacja zdarzeń, które mogą wpłynąć na instrument bazowy, może pomóc w podjęciu decyzji o odpowiednim wygaśnięciu transakcji opcyjnych.
5. Opracuj strategię
Na podstawie analizy przeprowadzonej w poprzednich krokach znasz teraz swój cel inwestycyjny, pożądaną wypłatę ryzyka-nagrody, poziom implikowanej i historycznej zmienności oraz kluczowe zdarzenia, które mogą mieć wpływ na akcje bazowe. To znacznie ułatwia identyfikację konkretnej strategii opcji. Załóżmy, że jesteś konserwatywnym inwestorem z dużym portfelem akcji i chcesz uzyskać dochód z premii, zanim firmy zaczną raportować swoje kwartalne zyski za kilka miesięcy. Możesz zatem zdecydować się na strategię połączeń gwarantowanych, która obejmuje pisanie połączeń z niektórymi lub wszystkimi akcjami w portfelu. Jako kolejny przykład, jeśli jesteś agresywnym inwestorem, który lubi długie strzały i jest przekonany, że rynki zmierzają do znacznego spadku w ciągu sześciu miesięcy, możesz zdecydować się na kupno OTM na głównych indeksach giełdowych.
6. Ustal parametry
Po zidentyfikowaniu konkretnej strategii opcji, którą chcesz wdrożyć, pozostaje jedynie określenie parametrów opcji, takich jak wygaśnięcie, cena wykonania i delta opcji. Na przykład możesz kupić połączenie z najdłuższym możliwym terminem wygaśnięcia, ale po możliwie najniższych kosztach, w takim przypadku połączenie OTM może być odpowiednie. I odwrotnie, jeśli chcesz uzyskać połączenie o dużej delcie, możesz wybrać opcję ITM.
Przykłady handlu opcjami
Oto dwa przykłady, w których sześć stopni jest używanych przez różne typy traderów.
Konserwatywny inwestor posiada 1000 akcji McDonald's (MCD) i jest zaniepokojony możliwością zmniejszenia akcji o ponad 5% w ciągu najbliższych kilku miesięcy. Nie chce sprzedawać akcji, ale chce uchronić się przed możliwym spadkiem.
Cel : Zabezpieczenie ryzyka spadku w bieżącym holdingu McDonald's (1000 akcji); cena akcji (MCD) wynosi 161, 48 USD.
Ryzyko / nagroda : Bateman nie ma nic przeciwko niewielkiemu ryzyku, o ile jest to wymierne, ale nie chce podejmować nieograniczonego ryzyka.
Zmienność : Implikowana zmienność opcji sprzedaży ITM (cena wykonania 165 USD) wynosi 17, 38% dla opcji sprzedaży jednomiesięcznej i 16, 4% dla opcji sprzedaży trzymiesięcznej. Zmienność rynku, mierzona wskaźnikiem zmienności CBOE (VIX), wynosi 13, 08%.
Wydarzenia : Bateman pragnie zabezpieczenia, które wykracza poza raport zysków McDonald's. Zarobki pojawiają się w nieco ponad dwa miesiące, co oznacza, że Bateman będzie musiał uzyskać opcje, które przedłużą się o około trzy miesiące.
Strategia : Kupuje, aby zabezpieczyć się przed ryzykiem spadku akcji bazowych.
Parametry opcji : Oferty trzymiesięczne Cena sprzedaży 165 USD jest dostępna za 7, 15 USD.
Ponieważ inwestor chce zabezpieczyć swoją pozycję MCD przed zyskami, decyduje się na trzymiesięczne putty o wartości 165 USD. Całkowity koszt pozycji put zabezpieczającej 1000 akcji MCD wynosi 7150 USD (7, 15 USD x 100 akcji na kontrakt x 10 kontraktów). Koszt ten nie obejmuje prowizji.
Jeżeli zapasy spadną, inwestor jest zabezpieczony, ponieważ zysk z opcji zrekompensuje stratę w akcjach. Jeśli akcje utrzymają się na stałym poziomie i będą sprzedawane na niezmienionym poziomie 161, 48 USD bardzo krótko przed wygaśnięciem opcji sprzedaży, będą miały wartość wewnętrzną 3, 52 USD (165 - 161, 48 USD), co oznacza, że mogą odzyskać około 3520 USD kwoty zainwestowanej w sprzedaż, sprzedając je. Jeśli cena akcji wzrośnie powyżej 165 USD, inwestor czerpie zyski ze swoich 1000 akcji, ale traci 7150 USD zapłaconych za opcje
Agresywny inwestor zwyżkuje perspektywy Bank of America (BAC). Ma 1000 $ na wdrożenie strategii handlu opcjami.
Cel : Kup spekulacyjne wezwania na Bank of America. Cena akcji wynosi 30, 55 USD.
Ryzyko / nagroda : inwestorowi nie przeszkadza utrata całej inwestycji w wysokości 1000 USD, ale chce uzyskać jak najwięcej opcji, aby zmaksymalizować swój potencjalny zysk.
Zmienność : Zmienność implikowana dla opcji połączeń OTM (cena wykonania 32 USD) wynosi 16, 9% dla połączeń miesięcznych i 20, 04% dla połączeń czteromiesięcznych. Zmienność rynku mierzona wskaźnikiem zmienności CBOE (VIX) wynosi 13, 08%.
Wydarzenia : Brak, firma właśnie zarobiła, więc minie kilka miesięcy przed kolejnym ogłoszeniem o zarobkach. Robin nie zajmuje się teraz zarobkami. Uważa raczej, że giełda wzrośnie w ciągu najbliższych kilku miesięcy i uważa, że akcje te będą szczególnie dobre.
Strategia : kupuj rozmowy OTM, aby spekulować na gwałtowny wzrost ceny akcji.
Parametry opcji : Czteromiesięczne połączenia za 32 BAC na BAC są dostępne po 0, 84 USD, a czteromiesięczne połączenia za 33 USD za 0, 52 USD.
Ponieważ inwestor chce kupić jak najwięcej tanich połączeń, wybiera czteromiesięczne połączenia za 33 USD. Bez prowizji może kupić 19 umów (19 x 0, 52 USD x 100 = 988 USD).
Maksymalne wzmocnienie jest teoretycznie nieskończone. Jeśli pojawi się globalny konglomerat bankowy i zaoferuje przejęcie Bank of America za 40 USD w ciągu najbliższych kilku miesięcy, połączenia za 33 USD będą warte co najmniej 7 USD za każde, a ich pozycja opcji będzie warta 13 300 USD. Próg rentowności transakcji to 33 USD + 0, 52 USD lub 33, 52 USD. Jeśli cena nie przekroczy ceny wygaśnięcia, inwestor straci 1000 USD.
Należy pamiętać, że cena wykonania 33 USD jest o 8% wyższa niż obecna cena akcji. Inwestor musi być całkiem pewny, że cena może wzrosnąć o co najmniej 8% w ciągu najbliższych czterech miesięcy.
Dolna linia
Podczas gdy szeroki zakres cen wykonania i wygaśnięcia może utrudnić niedoświadczonemu inwestorowi wyzerowanie konkretnej opcji, sześć opisanych tutaj kroków opiera się na logicznym procesie myślowym, który może pomóc w wyborze opcji handlu. Zdefiniuj swój cel, oceń ryzyko / nagrodę, przyjrzyj się zmienności, rozważ wydarzenia, zaplanuj strategię i zdefiniuj parametry opcji.
