Doradca inwestycyjny obejmuje różnych specjalistów. Niektórzy, na przykład zarządzający pieniędzmi i maklerzy giełdowi, analizują portfele i zarządzają nimi; inne, takie jak planiści finansowi, są często zaangażowane w inne aspekty życia finansowego klienta, takie jak nieruchomości, pomoc finansowa uczelni, emerytury i planowanie podatkowe. Ale dla niektórych osób pole doradcy inwestycyjnego jest zasadniczo podzielone na dwa typy: oparte na opłatach (lub tylko opłaty) i oparte na prowizjach. Pierwszy z nich pobiera zryczałtowaną stawkę (lub stawkę „à la carte”) za swoje usługi; te ostatnie są kompensowane przez prowizje od transakcji finansowych lub produktów.
Który rodzaj doradcy jest lepszy, to pytanie prawie tak stare jak sam zawód. Ale debata ożyła ponownie w 2016 r., Wraz z nadejściem reguły powierniczej Departamentu Pracy (DOL). Orzeczenie nakazało, aby wszystkie osoby zarządzające kontami emerytalnymi lub doradzające im (IRA, 401 (k) s itp.) Były zgodne ze standardem powierniczym. Takie zachowanie bezstronności wiąże się z naliczaniem rozsądnych stawek, uczciwością w kwestii rekompensat i rekomendacji, a przede wszystkim zawsze na pierwszym miejscu, w najlepszym interesie klienta, nigdy nie działając wbrew jego celom i tolerancji na ryzyko. Doradcy mogą zostać pociągnięci do odpowiedzialności karnej, jeśli naruszą te zasady.
Doradcy podatkowi (np. Zarządzający pieniędzmi) byli już zwykle powiernikami; w rzeczywistości byli zarejestrowanymi doradcami inwestycyjnymi. Doradcy (jak brokerzy) nie byli.
Zasada powiernicza DOL, która nigdy nie została w pełni wdrożona, została uchylona w 2018 r. Ale zapoczątkowała świeże rozmowy na temat konfliktu interesów doradców i przejrzystości w zakresie ich rekompensaty. Wielu Amerykanów może nie wiedzieć o obu punktach. Personal Capital przeprowadził raport o zaufaniu finansowym w 2017 r. Raport Personal Capital wykazał, że 46% respondentów uważa, że doradcy są prawnie zobowiązani do działania w ich najlepszym interesie, a 31% albo nie wie, czy płacą opłaty za konto inwestycyjne, albo nie ma pewności, co oni płacą.
Przyjrzyjmy się bliżej dwóm typom doradców.
Definiowanie doradcy płatnego
Doradca z rekompensatą opłat pobiera wcześniej ustaloną opłatę za swoje usługi. Może to być stały dodatek lub stawka godzinowa za porady inwestycyjne. Jeśli aktywnie kupuje i sprzedaje inwestycje na twoje konto, jego opłata prawdopodobnie będzie stanowić procent aktywów zarządzanych.
W sferze rekompensowanej przez doradców może istnieć dalsze, subtelne rozróżnienie między opłatami tylko i opłatami. Jedynym źródłem rekompensaty dla doradców nie pobierających opłat są opłaty uiszczane od klienta na rzecz doradcy. Natomiast dochód dla doradców opartych na opłatach jest generowany głównie z opłat uiszczanych przez klienta, chociaż niewielki procent z nich można uzyskać z tytułu prowizji uzyskanych ze sprzedaży produktów firm maklerskich, towarzystw funduszy inwestycyjnych lub zakładów ubezpieczeń.
Doradcy tylko za opłatą mają obowiązek powierniczy wobec swoich klientów w stosunku do jakiegokolwiek obowiązku wobec brokera, dealera lub innej instytucji. Oznacza to, że pod rygorem odpowiedzialności prawnej muszą oni zawsze stawiać na pierwszym miejscu interes klienta i nie mogą sprzedawać klientowi produktu inwestycyjnego, który jest sprzeczny z jego potrzebami, celami i tolerancją na ryzyko. Muszą przeprowadzić dokładną analizę inwestycji przed wydaniem zaleceń, ujawnić wszelkie konflikty interesów i jak najlepiej wykorzystać transakcje podczas inwestowania.
Definiowanie doradcy prowizyjnego
Natomiast dochód doradcy prowizyjnego jest w całości uzyskiwany z produktów, które sprzedaje lub z kont, które otwiera. Produkty dla doradców prowizyjnych obejmują instrumenty finansowe, takie jak pakiety ubezpieczeniowe i fundusze wspólnego inwestowania. Im więcej transakcji zostaną zrealizowane lub im więcej rachunków otworzy, tym więcej zarabiają.
Doradcy na podstawie prowizji mogą być powiernikami. Ale nie muszą tak być. Przepisy stanowią, że muszą przestrzegać zasady adekwatności dla swoich klientów, co oznacza, że mogą sprzedawać dowolne produkty, które ich zdaniem odpowiadają celom i sytuacji ich klientów - chociaż kryterium przydatności jest dość subiektywne. Nie mają prawnego obowiązku wobec swoich klientów; zamiast tego mają obowiązek zatrudniania brokerów lub dealerów. Ponadto nie muszą ujawniać konfliktów interesów.
Problemy z doradcami prowizyjnymi
Wielu doradców inwestycyjnych na zlecenie (w tym brokerów oferujących pełen zakres usług) pracuje dla dużych firm, Edwarda Jonesesa i Merrill Lynches na świecie. Ale ci doradcy są zatrudnieni przez ich firmy tylko nominalnie. Najczęściej przypominają niezależnych wykonawców pracujących na własny rachunek, których dochód pochodzi od klientów, których mogą sprowadzić. Otrzymują oni niewielką pensję podstawową od firmy maklerskiej lub usług finansowych lub nie otrzymują jej wcale, chociaż firma może zapewnić badania, udogodnienia i inne formy wsparcia operacyjnego.
Aby otrzymać to wsparcie od firmy inwestycyjnej, doradcy mają pewne ważne obowiązki. Najważniejsze z nich zapewniają firmie dochody: doradcy muszą przekazać pewną część swoich zysków firmie, uzyskanych ze sprzedaży prowizyjnej.
Problem z tą metodą kompensacji polega na tym, że nagradza ona doradców za angażowanie swojego klienta w aktywny handel, nawet jeśli ten styl inwestowania nie jest odpowiedni dla tego klienta. Ponadto, aby zwiększyć swoje prowizje, niektórzy brokerzy praktykują ubijanie, nieetyczną praktykę nadmiernego kupowania i sprzedawania papierów wartościowych na koncie klienta. Churning utrzymuje portfel w ciągłym przepływie, którego głównym celem jest wyściełanie kieszeni doradcy.
I to kosztuje inwestorów. W raporcie z 2015 r. „Skutki doradztwa inwestycyjnego w zakresie oszczędności emerytalnych” wydanym przez Radę Doradców Gospodarczych Białego Domu stwierdzono, że „Oszczędzający otrzymujący sprzeczne porady zarabiają około 1 punkt procentowy mniej każdego roku… szacujemy łączny roczny koszt sprzeczne porady wynoszą około 17 miliardów dolarów rocznie ”.
Koszty doradców płatnych
Doradcy tylko za opłatą mają też swoje wady. Często są one postrzegane jako droższe niż ich odpowiedniki z rekompensatą prowizji, a faktycznie roczny 1% -2%, które pobierają za zarządzanie aktywami, pochłonie zwrot.
I chociaż profesjonaliści oferujący wyłącznie opłaty pomagają inwestorom uniknąć problemów związanych z rezygnacją, nie powinno być nieporozumień, że prowizje maklerskie są całkowicie eliminowane. Inwestorzy nadal muszą płacić za pośrednictwo, aby faktycznie dokonywać transakcji. Dom maklerski może również pobierać opłaty powiernicze za rachunki.
Dolna linia
Podobnie jak w przypadku tak wielu rzeczy, nie ma jednej prostej odpowiedzi, która byłaby lepsza - doradcy płatnego lub zleconego.
Zlecone usługi mogą być najbardziej odpowiednie dla niektórych inwestorów, szczególnie w przypadku mniejszego portfela, w którym wymagane jest mniej aktywne zarządzanie; płacenie okazjonalnej prowizji prawdopodobnie nie będzie spadkiem rentowności portfela w perspektywie długoterminowej. Kluczem do sukcesu jest zrozumienie z góry, dlaczego doradca rekomenduje określony pojazd lub produkt, i zapewnienie, że masz do wyboru wybór produktów - nie tylko tych najlepszych dla konta bankowego twojego doradcy.
Jednak dla każdego, kto ma bardzo duży portfel do zarządzania, którego cele inwestycyjne wymagają częstych transakcji i aktywnej alokacji aktywów, doradca inwestycyjny bez opłat może być lepszym rozwiązaniem. Ta struktura wynagrodzeń pozwala profesjonalistom inwestycyjnym dobrze sobie radzić, przy jednoczesnym wzięciu pod uwagę najlepiej pojętego interesu ich klientów, co jest elementem emocjonalnym, który jest wysoko na liście absolwentów wielu inwestorów.
