Co to jest bezpieczeństwo tranzytowe?
Zabezpieczenie tranzytowe to pula papierów wartościowych o stałym dochodzie zabezpieczonych pakietem aktywów. Pośrednik obsługujący pobiera miesięczne płatności od emitentów, a po potrąceniu opłaty przekazuje je lub przekazuje posiadaczom zabezpieczenia tranzytowego. Jest on również znany jako „certyfikat tranzytowy” lub „zabezpieczenie tranzytowe”.
Objaśnienie bezpieczeństwa przekazywania
Termin „tranzyt” odnosi się do samego procesu transakcyjnego, niezależnie od tego, czy dotyczy on kredytu hipotecznego, czy innego produktu pożyczkowego. Pochodzi z płatności dłużnika, która przechodzi przez pośrednika, zanim zostanie wydana inwestorowi. Najczęstszym rodzajem przekazywania jest certyfikat zabezpieczony hipoteką, w którym płatność właściciela domu przechodzi z pierwotnego banku za pośrednictwem agencji rządowej lub banku inwestycyjnego przed dotarciem do inwestorów.
Zabezpieczenie tranzytowe jest instrumentem pochodnym opartym na określonych wierzytelnościach i dającym inwestorowi prawo do części tych zysków. Często wierzytelności pochodzą z aktywów zabezpieczających, które mogą obejmować np. Hipoteki na domach lub kredyty na pojazdy. Każde zabezpieczenie reprezentuje dużą liczbę długów, takich jak setki domów lub tysiące samochodów.
Płatności są dokonywane na rzecz inwestorów co miesiąc, zgodnie ze standardowymi harmonogramami spłat zadłużenia. Płatności obejmują część narosłych odsetek od niespłaconej kwoty głównej i inną część przeznaczoną na kwotę główną.
Ryzyko związane z przejściowymi papierami wartościowymi
Ryzyko niewywiązania się z długów związanych z papierami wartościowymi jest zawsze obecne, ponieważ brak płatności ze strony dłużnika skutkuje niższymi zwrotami. W przypadku niewystarczającej liczby dłużników, papiery wartościowe mogą zasadniczo stracić całą wartość.
Kolejne ryzyko wiąże się bezpośrednio z bieżącymi stopami procentowymi. Jeżeli stopy procentowe spadną, istnieje większe prawdopodobieństwo, że bieżące długi mogą zostać zrefinansowane, aby wykorzystać niskie stopy procentowe. Powoduje to mniejsze płatności odsetkowe, co oznacza niższe zwroty dla inwestorów z tranzytowych papierów wartościowych.
Przedpłata ze strony dłużnika może również wpływać na zwroty; jeżeli duża liczba dłużników spłaca więcej niż minimalne płatności, kwota odsetek naliczonych od długu jest niższa. Ostatecznie te przedpłaty powodują niższe zwroty dla inwestorów papierów wartościowych. W niektórych przypadkach pożyczki będą podlegały karom z tytułu przedpłaty, które mogą zrównoważyć niektóre straty odsetkowe, które spowoduje przedpłata.
Przykład przekazywanych papierów wartościowych
Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką są częstym przykładem papierów wartościowych typu pass-through. Ich wartość pochodzi z niespłaconych hipotek, w których właściciel papieru wartościowego otrzymuje płatności na podstawie częściowego roszczenia do płatności dokonywanych przez różnych dłużników. Wiele hipotek jest spakowanych razem, tworząc pulę, która w ten sposób rozkłada ryzyko na wiele pożyczek. Te papiery wartościowe są zasadniczo amortyzowane automatycznie, co oznacza, że cała kwota kredytu hipotecznego jest spłacana w określonym czasie z regularnymi odsetkami i spłatą kwoty głównej.
