Co to jest wycena wolna od arbitrażu?
Wycena bez arbitrażu polega na wycenie aktywów bez uwzględnienia instrumentów pochodnych lub alternatywnych cen rynkowych. Arbitraż ma miejsce, gdy kupujesz i sprzedajesz ten sam papier wartościowy, towar, walutę lub inny składnik aktywów na różnych rynkach lub za pośrednictwem instrumentów pochodnych, aby skorzystać z różnicy cen tych aktywów. Na przykład zakup akcji na NYSE i sprzedaż na LSE w Wielkiej Brytanii za wyższą cenę to arbitraż.
Kluczowe dania na wynos
- Wykorzystywanie różnic cenowych na różnych rynkach jest znane jako arbitraż - jest cechą charakterystyczną biznesu i handlu akcjami. Wycena bez arbitrażu polega na wycenie aktywów bez uwzględnienia instrumentów pochodnych lub alternatywnych cen rynkowych. Wymiany i platformy transakcyjne często nie pozwalają na wolne od ryzyka transakcje arbitrażowe, a technologia informacyjna eliminuje wiele zysków z arbitrażu. Arbitraż można stosować na instrumentach pochodnych, zapasy, towary, koszty wygody i wiele innych rodzajów płynnych aktywów.
Jak działa wycena bez arbitrażu
Arbitraż może poważnie zawyżać lub obniżać rzeczywistą cenę aktywów. Firma wykonuje tę samą pracę i ma tę samą strukturę kapitału, skład aktywów, przepływy pieniężne i wszystkie inne wskaźniki, bez względu na to, na jakiej giełdzie jest notowany, lub na wycenie instrumentów pochodnych. Wycena bez arbitrażu ma miejsce po usunięciu rozbieżności cenowych, co pozwala na dokładniejszy obraz wyceny firmy na podstawie rzeczywistych wskaźników wydajności.
Wycena bez arbitrażu stosowana jest na kilka różnych sposobów. Po pierwsze, może to być teoretyczna cena przyszłego papieru wartościowego lub towaru na podstawie relacji między cenami spotowymi, kosztami przenoszenia stóp procentowych, kursami wymiany, kosztami transportu, stopami wygody itp. Koszty transportu są po prostu kosztami przechowywania zapasów.
Może to być również teoretyczna cena kasowa papieru wartościowego lub towaru oparta na stopach procentowych ceny futures, kosztach przenoszenia, rentownościach, kursach wymiany, kosztach transportu itp. Wydajność wygody jest wtedy, gdy trzymasz się rzeczywistego dobra fizycznego w porównaniu z płynem kapitał. Przykładem może być trzymanie baryłki ropy naftowej w porównaniu do kontraktów futures na ropę naftową. Jeżeli rzeczywista cena kontraktów futures nie jest równa teoretycznej cenie kontraktów futures, można uzyskać zyski z arbitrażu.
Arbitraż jest bardziej przydatny dla inwestorów niż inwestorów.
Uwagi specjalne
Transakcje typu cash-and-carry, odwrotne transakcje cash-and-carry, a także roll dolara są przykładami transakcji zawieranych przez podmioty arbitrażowe, gdy teoretyczne i rzeczywiste ceny przekraczają linię. Handel gotówkowy wykorzystuje różnicę cen między aktywem bazowym a jego instrumentem pochodnym. Oczywiście konfigurowanie i wykonywanie takich transakcji jest skomplikowane.
Aby transakcja była naprawdę wolna od ryzyka, zmienne muszą być znane z całą pewnością, a koszty transakcji muszą zostać uwzględnione. Większość rynków jest zbyt wydajna, aby dopuszczać wolne od ryzyka transakcje arbitrażowe, dlatego często zdarza się tak duża różnica w spreadu kupna-sprzedaży. Innymi słowy, dom zawsze wygrywa.
Przykład wyceny bez arbitrażu
Podczas gdy długoterminowi inwestorzy w stylu Warrena Buffetta mogą nie być zainteresowani firmami, które są mocno arbitrażowane, inwestorzy mogą wykorzystywać arbitraż jako sposób zarabiania pieniędzy. Jeśli się nad tym zastanowić, to jedna z najstarszych sztuczek w książce. Pomarańcze sprzedawały się w Nowym Jorku za dodatkową opłatą, ponieważ mogły być uprawiane tylko na Florydzie i w innych miejscach, gdzie pozwalała na to pogoda.
Doświadczeni biznesmeni skorzystaliby z tego i wykorzystali arbitraż do zarabiania pieniędzy. W tym samym duchu handlowcy mogą robić to samo. Możesz skorzystać z kursów walut, kontraktów futures i różnych innych form inwestycji. Nie brakuje sposobów zarabiania pieniędzy. Porozmawiajmy o kilku i o tym, jak wykorzystywany jest arbitraż.
