Co to jest przeregulowanie?
Przekroczenie, znane również jako model przekroczenia lub hipoteza przekroczenia kursu walutowego, jest sposobem na przemyślenie i wyjaśnienie wysokiego poziomu zmienności kursów walutowych.
Zrozumienie przekroczenia
Przekroczenie zostało wprowadzone przez niemieckiego ekonomistę Rudigera Dornbuscha, znanego ekonomistę zajmującego się ekonomią międzynarodową, w tym polityką pieniężną, rozwojem makroekonomicznym, wzrostem i handlem międzynarodowym. Model został po raz pierwszy zaprezentowany w słynnym artykule „Oczekiwania i dynamika kursów walutowych”, opublikowanym w 1976 r. W Journal of Political Economy. Model ten jest obecnie powszechnie znany jako model przekroczenia prędkości Dornbuscha. Chociaż model Dornbuscha był przekonujący, w tym czasie był również uważany za nieco radykalny ze względu na założenie lepkich cen. Dzisiaj jednak ceny lepkie są powszechnie akceptowane jako zgodne z empirycznymi obserwacjami ekonomicznymi. Dzisiaj model przekroczenia pułapu Dornbuscha jest powszechnie uważany za prekursora współczesnej międzynarodowej ekonomii. W rzeczywistości niektórzy twierdzą, że „oznacza narodziny nowoczesnej międzynarodowej makroekonomii”.
Model przekroczenia jest uważany za szczególnie znaczący, ponieważ wyjaśniał zmienność kursów walutowych w czasie, gdy świat przechodził z wymian na stałe i zmienne. Według Kennetta Rogoffa, głównego ekonomisty MFW, gazeta narzuciła prywatnym podmiotom „racjonalne oczekiwania” dotyczące kursów walutowych. „… racjonalne oczekiwania są sposobem narzucenie ogólnej spójności własnej analizie teoretycznej”, napisał w 25. rocznicę pracy.
Kluczowe dania na wynos
- Model przekroczenia ustala związek między lepkimi cenami a zmiennymi kursami walutowymi. Główną tezą artykułu jest to, że ceny towarów w gospodarce nie reagują natychmiast na zmianę kursów walutowych. Zamiast tego efekt domina, który obejmuje inne podmioty - rynki finansowe, rynki pieniężne, rynki instrumentów pochodnych, rynki obligacji - pomaga przenieść jego wpływ na ceny towarów.
Model przekroczenia progu, co mówi
Więc co mówi model przekroczenia? Przed Dornbusch ekonomiści ogólnie uważali, że rynki powinny idealnie osiągnąć równowagę i tam pozostać. Niektórzy ekonomiści twierdzili, że zmienność była wyłącznie wynikiem spekulacji i nieefektywności na rynku walutowym, takich jak asymetryczna informacja lub przeszkody dostosowawcze.
Dornbusch odrzucił ten pogląd. Zamiast tego argumentował, że zmienność była bardziej fundamentalna dla rynku niż ta, znacznie bliższa nieodłącznym cechom rynku niż bycie po prostu i wyłącznie wynikiem niewydajności. Mówiąc bardziej ogólnie, Dornbusch argumentował, że w krótkim czasie równowaga jest osiągana na rynkach finansowych, aw długim okresie cena towarów reaguje na te zmiany na rynkach finansowych.
Model przekroczenia dowodzi, że kurs walutowy tymczasowo nadmiernie zareaguje na zmiany w polityce pieniężnej, aby zrekompensować kleiste ceny towarów w gospodarce. Oznacza to, że w krótkim okresie poziom równowagi zostanie osiągnięty poprzez zmiany cen na rynku finansowym, a więc rynek walutowy, rynek pieniężny, rynek instrumentów pochodnych, rynek obligacji, rynek akcji itp., Ale nie poprzez zmiany w samych cenach towarów. Stopniowo zatem, gdy cena towarów zmienia się i dostosowuje się do realnych cen na rynku finansowym, rynek finansowy, w tym rynek wymiany finansowej, dostosowuje się do tej rzeczywistości finansowej.
Tak więc początkowo rynki walutowe nadmiernie reagują na zmiany w polityce pieniężnej, co w krótkim okresie tworzy równowagę. Ponieważ ceny towarów stopniowo reagują na te ceny na rynkach finansowych, rynki walutowe łagodzą ich reakcję i tworzą równowagę długoterminową.
W związku z tym wystąpi większa zmienność kursu walutowego z powodu przekroczenia i późniejszych korekt, których w przeciwnym razie można by oczekiwać.
