Opcje to warunkowe kontrakty pochodne, które umożliwiają nabywcom kontraktów (posiadaczom opcji) kupno lub sprzedaż papieru wartościowego po wybranej cenie. Za takie prawo nabywcy opcji są obciążani kwotą zwaną „premią”. Jeżeli ceny rynkowe będą niekorzystne dla posiadaczy opcji, pozwolą na wygaśnięcie opcji bezwartościowe, dzięki czemu straty nie będą wyższe niż premia. Natomiast sprzedawcy opcji (wystawcy opcji) ponoszą większe ryzyko niż nabywcy opcji, dlatego żądają tej premii.
Opcje są podzielone na opcje „call” i „put”. W przypadku opcji kupna nabywca kontraktu nabywa prawo do zakupu instrumentu bazowego w przyszłości po z góry określonej cenie, zwanej ceną wykonania lub ceną wykonania. W przypadku opcji sprzedaży nabywca nabywa prawo do sprzedaży instrumentu bazowego w przyszłości po określonej cenie.
Dlaczego warto handlować opcjami zamiast aktywów bezpośrednich?
Istnieje kilka zalet opcji handlowych. Chicago Board of Options Exchange (CBOE) to największa taka giełda na świecie, oferująca opcje na wiele różnych pojedynczych akcji, ETF i indeksów. Handlowcy mogą konstruować strategie opcji, od kupna lub sprzedaży jednej opcji do bardzo złożonych, które obejmują wiele jednoczesnych pozycji opcji.
Poniżej przedstawiono podstawowe strategie opcji dla początkujących.
Kupowanie połączeń (długie połączenia)
Jest to preferowana strategia dla traderów, którzy:
- Są „uparty” lub pewni w stosunku do konkretnych akcji, ETF lub indeksu i chcą ograniczyć ryzyko. Chcę wykorzystać dźwignię, aby skorzystać z rosnących cen
Opcje są instrumentami lewarowanymi, tzn. Umożliwiają handlowcom zwiększenie korzyści poprzez ryzykowanie mniejszych kwot, niż byłoby to wymagane w przypadku obrotu samym aktywem bazowym. Standardowa umowa opcji na akcje kontroluje 100 akcji bazowych papierów wartościowych.
Załóżmy, że inwestor chce zainwestować 5000 USD w Apple (AAPL), handlując około 165 USD na akcję. Za tę kwotę może on kupić 30 udziałów za 4950 USD. Załóżmy, że cena akcji wzrośnie o 10% do 181, 50 USD w ciągu następnego miesiąca. Ignorując wszelkie opłaty maklerskie, prowizje lub transakcyjne, portfel tradera wzrośnie do 5445 USD, pozostawiając tradera ze zwrotem netto w wysokości 495 USD, czyli 10% od zainwestowanego kapitału.
Teraz, powiedzmy, opcja kupna akcji z ceną wykonania 165 USD, która wygasa za około miesiąc, kosztuje teraz 5, 50 USD za akcję lub 550 USD za kontrakt. Biorąc pod uwagę dostępny budżet inwestycyjny inwestora, może on kupić dziewięć opcji o wartości 4950 USD. Ponieważ umowa opcji kontroluje 100 akcji, inwestor skutecznie zawiera umowę na 900 akcji. Jeśli cena akcji wzrośnie o 10% do 181, 50 USD po wygaśnięciu, opcja wygasa w gotówce i będzie warta 16, 50 USD za akcję (181, 50 USD - 165 USD za strajk) lub 14 850 USD za 900 akcji. Jest to zwrot netto w wysokości 9 990 USD, czyli 200% zainwestowanego kapitału, znacznie większy zwrot w porównaniu z bezpośrednim obrotem aktywem bazowym. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „Czy inwestor powinien posiadać lub skorzystać z opcji?”)
Ryzyko / nagroda: potencjalna strata inwestora w wyniku długiego połączenia jest ograniczona do zapłaconej premii. Potencjalny zysk jest nieograniczony, ponieważ wypłata opcji wzrośnie wraz z bazową ceną aktywów aż do wygaśnięcia, a teoretycznie nie ma ograniczenia co do wysokości, jaką może ona osiągnąć.
Zdjęcie Julie Bang © Investopedia 2019
Kupowanie kuponów (Long Put)
Jest to preferowana strategia dla traderów, którzy:
- Są niedźwiedzie w stosunku do konkretnych akcji, ETF lub indeksów, ale chcą podjąć mniejsze ryzyko niż w przypadku strategii krótkiej sprzedaży Chcesz wykorzystać dźwignię, aby wykorzystać spadające ceny
Opcja sprzedaży działa dokładnie odwrotnie niż opcja zakupu, przy czym opcja sprzedaży zyskuje na wartości wraz ze spadkiem ceny instrumentu bazowego. Chociaż krótka sprzedaż pozwala również traderowi czerpać zyski ze spadających cen, ryzyko związane z krótką pozycją jest nieograniczone, ponieważ teoretycznie nie ma limitu wzrostu ceny. W przypadku opcji sprzedaży, jeśli instrument bazowy wzrośnie powyżej ceny wykonania opcji, opcja po prostu wygasa bezwartościowo.
Ryzyko / nagroda: potencjalna strata jest ograniczona do premii zapłaconej za opcje. Maksymalny zysk z pozycji jest ograniczony, ponieważ cena bazowa nie może spaść poniżej zera, ale podobnie jak w przypadku opcji długiego kupna, opcja sprzedaży wykorzystuje zwrot z inwestycji tradera.
Zdjęcie Julie Bang © Investopedia 2019
Połączenie objęte usługą
Jest to preferowana pozycja dla traderów, którzy:
- Nie oczekuj żadnych zmian ani niewielkiego wzrostu ceny instrumentu bazowego. Chętnie ograniczają potencjał wzrostu w zamian za pewną ochronę przed spadkiem
Strategia gwarantowanego połączenia polega na zakupie 100 akcji bazowego składnika aktywów i sprzedaży opcji kupna za te akcje. Kiedy trader sprzedaje połączenie, pobiera premię za opcję, obniżając w ten sposób podstawę kosztów akcji i zapewniając pewną ochronę przed spadkiem. W zamian, sprzedając opcję, trader wyraża zgodę na sprzedaż akcji instrumentu bazowego po cenie wykonania opcji, ograniczając w ten sposób potencjał wzrostu tradera.
Załóżmy, że inwestor kupuje 1000 akcji BP (BP) po 44 USD za akcję i jednocześnie pisze 10 opcji kupna (jeden kontrakt na każde 100 akcji) z ceną wykonania 46 USD wygasającą w ciągu jednego miesiąca, kosztem 0, 25 USD za akcję, czyli 25 USD na kontrakt i łącznie 250 USD za 10 umów. Premia 0, 25 USD zmniejsza podstawę kosztu akcji do 43, 75 USD, więc każdy spadek wartości bazowej do tego momentu zostanie zrekompensowany premią otrzymaną z pozycji opcji, oferując w ten sposób ograniczoną ochronę przed spadkiem.
Jeśli cena akcji wzrośnie powyżej 46 USD przed wygaśnięciem, opcja krótkiego kupna zostanie wykonana (lub „odwołana”), co oznacza, że inwestor będzie musiał dostarczyć akcje po cenie wykonania opcji. W takim przypadku inwestor osiągnie zysk w wysokości 2, 25 USD na akcję (cena wykonania 46 USD - podstawa kosztu 43, 75 USD).
Jednak ten przykład sugeruje, że inwestor nie spodziewa się, że BP wzrośnie powyżej 46 USD lub znacznie poniżej 44 USD w ciągu następnego miesiąca. Tak długo, jak akcje nie wzrosną powyżej 46 USD i zostaną odwołane przed wygaśnięciem opcji, trader utrzyma premię za darmo i przejrzyście i będzie mógł nadal sprzedawać wezwania na akcje, jeśli tak zdecyduje.
Ryzyko / nagroda: jeśli cena akcji wzrośnie powyżej ceny wykonania przed wygaśnięciem, można skorzystać z opcji krótkiego kupna, a inwestor będzie musiał dostarczyć akcje instrumentu bazowego po cenie wykonania opcji, nawet jeśli jest ona niższa od ceny rynkowej. W zamian za to ryzyko strategia gwarantowanego połączenia zapewnia ograniczoną ochronę przed spadkiem w postaci premii otrzymanej przy sprzedaży opcji kupna.
Zdjęcie Julie Bang © Investopedia 2019
Put ochronny
Jest to preferowana strategia dla traderów, którzy:
- Posiadaj aktywa bazowe i chcesz ochrony przed spadkiem wartości.
Oparcie ochronne jest długim opcją, podobnie jak strategia omówiona powyżej; jednak, jak sama nazwa wskazuje, celem jest ochrona przed spadkiem wartości w porównaniu z próbą czerpania zysków z ruchu spadkowego. Jeśli inwestor jest właścicielem akcji, na które jest uparty na dłuższą metę, ale chce uchronić się przed spadkiem w krótkim okresie, może wykupić kupon ochronny.
Jeśli cena instrumentu bazowego wzrośnie i będzie wyższa niż cena wykonania opcji put w terminie zapadalności, opcja wygasa bezwartościowo, a inwestor traci premię, ale nadal ma korzyść ze wzrostu ceny bazowej. Z drugiej strony, jeśli cena bazowa spadnie, pozycja portfela inwestora traci wartość, ale strata ta jest w dużej mierze pokryta zyskiem z pozycji opcji sprzedaży. Dlatego pozycję tę można skutecznie uznać za strategię ubezpieczeniową.
Inwestor może ustawić cenę wykonania poniżej ceny bieżącej, aby zmniejszyć płatność składki kosztem zmniejszenia ochrony przed spadkiem. Można to uznać za ubezpieczenie podlegające odliczeniu. Załóżmy na przykład, że inwestor kupuje 1000 udziałów Coca-Coli (KO) po cenie 44 USD i chce chronić inwestycję przed niekorzystnymi ruchami cen w ciągu najbliższych dwóch miesięcy. Dostępne są następujące opcje sprzedaży:
|
Opcje z czerwca 2018 r |
Premia |
|
44 USD |
1, 23 USD |
|
42 USD |
0, 47 USD |
|
40 USD |
0, 20 USD |
Tabela pokazuje, że koszt ochrony wzrasta wraz z jego poziomem. Na przykład, jeśli inwestor chce zabezpieczyć inwestycję przed spadkiem ceny, może kupić 10 opcji sprzedaży za pieniądze po cenie wykonania 44 USD za 1, 23 USD za akcję lub 123 USD za kontrakt, za całkowity koszt 1230 USD. Jeśli jednak inwestor jest skłonny tolerować pewien poziom ryzyka spadku, może wybrać mniej kosztowne opcje braku pieniędzy, takie jak 40 $. W takim przypadku koszt pozycji opcji będzie znacznie niższy przy zaledwie 200 USD.
Ryzyko / nagroda: jeśli cena instrumentu bazowego pozostanie taka sama lub wzrośnie, potencjalna strata będzie ograniczona do premii opcyjnej, która jest wypłacana jako ubezpieczenie. Jeżeli jednak cena instrumentu bazowego spadnie, strata kapitału zostanie zrównoważona przez wzrost ceny opcji i jest ograniczona do różnicy między początkową ceną akcji a ceną wykonania powiększoną o premię zapłaconą za opcję. W powyższym przykładzie, przy cenie wykonania wynoszącej 40 USD, strata jest ograniczona do 4, 20 USD na akcję (44 USD - 40 USD + 0, 20 USD).
Inne strategie opcji
Strategie te mogą być nieco bardziej złożone niż zwykłe kupowanie połączeń lub sprzedaży, ale mają na celu pomóc Ci lepiej zarządzać ryzykiem handlu opcjami:
- Strategia kupna lub strategia kupna / zapisu: akcje są kupowane, a inwestor sprzedaje opcje kupna tego samego akcji. Liczba zakupionych akcji powinna być identyczna z liczbą sprzedanych umów opcji kupna. Strategia Married Put: Po zakupie akcji inwestor kupuje opcje sprzedaży na równoważną liczbę akcji. Żonaty put działa jak polisa ubezpieczeniowa od opcji kupna krótkoterminowych strat z określoną ceną wykonania. W tym samym czasie będziesz sprzedawać tę samą liczbę opcji połączeń po wyższej cenie wykonania. Strategiczna obroży ochronnej: inwestor kupuje opcję kupna gotówki przy jednoczesnym pisaniu opcji kupna gotówki za te same akcje. Strategia Long Straddle: Inwestor kupuje jednocześnie opcję kupna i opcję sprzedaży. Obie opcje powinny mieć tę samą cenę wykonania i datę wygaśnięcia. Strategia Long Strangle: Inwestor kupuje jednocześnie opcję kupna gotówki i opcję sprzedaży. Mają tę samą datę ważności, ale mają różne ceny wykonania. Cena wykonania opcji sprzedaży powinna znajdować się poniżej ceny wykonania połączenia.
Dolna linia
Opcje oferują alternatywne strategie dla inwestorów w celu czerpania zysków z obrotu bazowymi papierami wartościowymi. Istnieje wiele strategii obejmujących różne kombinacje opcji, aktywów bazowych i innych instrumentów pochodnych. Podstawowe strategie dla początkujących obejmują kupowanie połączeń, kupowanie kuponów, sprzedaż gwarantowanych połączeń i kupowanie kuponów ochronnych. Zalety opcji handlowych niż aktywów bazowych, takie jak ochrona przed spadkiem wartości i zwroty lewarowane, ale są też wady, takie jak wymóg wypłaty premii z góry. Pierwszym krokiem do opcji handlowych jest wybór brokera. Na szczęście Investopedia stworzyło listę najlepszych brokerów online do handlu opcjami, aby ułatwić rozpoczęcie pracy. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „5 najlepszych książek na temat zostania traderem opcji”)
