Moody's Investors Service podniósł w środę o jeden stopień wiarygodności kredytowej Netflix Inc. (NFLX) po przewidywaniu, że rosnąca baza subskrybentów i stopniowy wzrost cen giganta pomogą mu osiągnąć dodatnie przepływy pieniężne za około pięć lat.
Nowojorska agencja podniosła ocenę Netflix z B1 do BA3, zauważając, że dług spółki o wartości 6, 5 miliarda USD jest nadal spekulacyjny, ale teraz jest nieco mniej zagrożony niewypłacalnością niż wcześniej. Moody's zadzwonił po prognozowaniu, że dalszy wzrost liczby subskrybentów zapewni, że wskaźnik dźwigni Netflix stanie się łatwiejszy w zarządzaniu w ciągu najbliższych dwóch lat, nawet gdy gigant transmisji strumieniowej nadal inwestuje ogromne kwoty w oryginalne treści.
W raporcie analityk Moody'ego Neil Begley oszacował, że stosunek zadłużenia Netflix do Ebitda może spaść z obecnego „wysokiego” poziomu 7, 3 razy do „komfortowo poniżej 5 razy do 2020 r.”, Jeśli wzrośnie przychód ponad 20% w każdym z następnych trzech lat, zgodnie z oczekiwaniami. Begley wyraził przekonanie, że Netflix może dotrzeć do ponad 200 milionów subskrybentów do końca 2021 roku. Dane FactSet, zgłoszone przez Barron's, szacują, że baza użytkowników firmy wyniosła na koniec marca 123 miliony.
Gwałtowny wzrost liczby subskrybentów, dodał Begley, powinien zwiększyć marżę Netflix, co spowoduje, że firma o dużych wydatkach osiągnie „dodatni przepływ gotówki za około pięć lat”.
„Oczekujemy, że stały wzrost liczby subskrybentów wraz ze stopniowymi wzrostami cen przewyższy wzrost inwestycji w treści i początkowe wydatki na kapitał obrotowy na własne programy i programy własne, co spowoduje stałą poprawę marż” - powiedział. „Uważamy, że te marże będą musiały wzrosnąć z przedziału 7% w 2017 r. Do niskiego do średniego 20%, aby wygenerować dodatnie przepływy pieniężne.”
Begley dodał w swoim raporcie, że perspektywa ponownego podniesienia ratingu Netflix przez Moody'ego jest ograniczona, ponieważ firma prawdopodobnie będzie nadal zwiększać swój stos zadłużenia, aby sfinansować ekspansję. Oczekuje, że Netflix doda „aż 15 miliardów dolarów długu” w ciągu najbliższych kilku lat.
Analityk ostrzegł również, że firma z Scotts Valley w Kalifornii może zostać obniżona, jeśli nie poprawi marży zysku i zarejestruje spadek liczby subskrypcji.
