Co to jest National Market System (NMS)?
Krajowy system rynkowy (NMS) promuje przejrzystość wolnego rynku, regulując sposób, w jaki wszystkie główne giełdy ujawniają i realizują transakcje. Jest to system handlu akcjami i realizacji zleceń w USA, który obejmuje funkcje handlowe, rozliczeniowe, depozytowe i dystrybucyjne. NMS reguluje działalność wszystkich formalnych giełd papierów wartościowych w USA i rynku NASDAQ.
Kluczowe dania na wynos
- Krajowy system rynkowy (NMS) promuje przejrzystość wolnego rynku, regulując sposób, w jaki wszystkie główne giełdy ujawniają i realizują transakcje. Aby ułatwić uczciwy podział informacji, NMS wymaga, aby giełdy udostępniały oferty i były widoczne zarówno dla inwestorów indywidualnych, jak i instytucjonalnych. W 2005 r. SEC wydała rozporządzenie w sprawie systemu rynku krajowego (Reg NMS) w celu wzmocnienia NMS i uwzględnienia zmiany technologii.
Zrozumienie systemu rynku krajowego (NMS)
Systemem rynku krajowego, który został utworzony na podstawie Ustawy o papierach wartościowych z 1975 r., Nadzoruje Narodowe Stowarzyszenie Dealerów Papierów Wartościowych (NASD) i NASDAQ. NMS reguluje transakcje giełdowe, takie jak nowojorska giełda papierów wartościowych, oraz transakcje pozagiełdowe na NASDAQ. Ze względów praktycznych NASDAQ jest uważany za giełdę, mimo że negocjacje odbywają się bezpośrednio między markerami rynkowymi.
Aby ułatwić uczciwe rozpowszechnianie informacji, NMS wymaga, aby giełdy udostępniały oferty i oferty (cena wywoławcza) i były widoczne dla inwestorów detalicznych i instytucjonalnych. Zaletami są wzrost płynności i lepsze ceny. Jednak system utrudnia instytucjom i dużym inwestorom niezauważalne wykonywanie dużych transakcji. Niektórzy twierdzą, że ta widoczność odepchnęła taką wymianę poza giełdą, napędzając rozwój prywatnych giełd, zwanych ciemnymi basenami.
NMS vs. inne OTC
NASDAQ to najwyższy z czterech poziomów handlu pozagiełdowego (OTC), w którym firmy muszą spełniać określone kryteria kapitalizacji, rentowności i działalności handlowej. Ponadto NASDAQ zapewnia bardziej kompleksowe informacje o transakcjach śróddziennych, które są dostępne dla niższych poziomów akcji OTC. Informacje obejmują ceny ostatniej sprzedaży, najwyższe i najniższe ceny dzienne, łączny wolumen oraz oferty i zapytania ofertowe. W tym przypadku animatorzy rynku muszą zgłaszać rzeczywiste ceny transakcyjne i wielkości akcji w ciągu 90 sekund od transakcji. Wymóg ten kontrastuje z raportowaniem w czasie rzeczywistym dla stanów pozagiełdowych niższych poziomów OTC niż nie będące NMS.
NASDAQ, mimo że nadal jest zdecentralizowanym systemem handlu akcjami bez recepty, jest wirtualną giełdą ze wszystkimi regulacjami, wymogami i zabezpieczeniami, które są dostarczane z izbami rozliczeniowymi. Inne rynki pozagiełdowe mają znacznie mniej przepisów i zabezpieczeń.
Rynki pozagiełdowe dzielą się na trzy poziomy, zwane OTCQX, OTCQB i Pink Sheets. Wymagania na liście maleją z każdym poziomem. Ponadto wszystkie te rynki są mniej rygorystyczne niż giełdy objęte krajowym systemem rynkowym.
Rozporządzenie System rynku krajowego (Reg NMS)
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) dostrzegła potrzebę wzmocnienia NMS i uwzględnienia zmieniającej się technologii. W 2005 r. Wydali rozporządzenie System rynku krajowego (Reg NMS), który zawiera cztery główne elementy.
- Reguła ochrony zamówień ma na celu zagwarantowanie inwestorom najlepszej ceny przy realizacji ich zlecenia. Reguła eliminuje możliwość handlu zleceniami za pośrednictwem lub realizacji po niższej cenie. Ulepszony dostęp do notowań z centrów handlowych w NMS wynika z reguły dostępu. Reguła wymaga większych opłat za połączenie i niższych opłat. Reguła sub-penny zapewnia jednolite wyceny, ustawiając przyrost na nie mniej niż jeden cent. Zasada dotyczy wszystkich akcji notowanych po cenie ponad 1 USD za akcję. Reguły dotyczące danych rynkowych przeznaczają dochód na organizacje samoregulacyjne, które promują i poprawiają dostęp do danych rynkowych.
Prawdopodobnie najważniejszą z tych zasad była ochrona zamówień lub handel nimi. Egzekucje zawierane są po najlepszej cenie, bez względu na to, gdzie dostępna jest najniższa cena.
Krytycy narzekali, że wymaga to od handlowców przeprowadzania transakcji w systemie obrotu o najniższej cenie, nawet jeśli woleliby robić interesy na stronie z najszybszą realizacją lub najlepszą niezawodnością. Wydawało się, że spowoduje to gorsze wyniki dla zamówień instytucjonalnych przy uwzględnieniu wszystkich kosztów.
