Co to jest Efficient Frontier?
Efektywna granica to zestaw optymalnych portfeli, które oferują najwyższy oczekiwany zwrot dla określonego poziomu ryzyka lub najniższy poziom ryzyka dla danego poziomu oczekiwanego zwrotu. Portfele leżące poniżej granicy efektywnej są nieoptymalne, ponieważ nie zapewniają wystarczającego zwrotu na poziomie ryzyka. Portfele skupione po prawej stronie efektywnej granicy są nieoptymalne, ponieważ mają wyższy poziom ryzyka dla określonej stopy zwrotu.
Wyjaśnienie efektywnej granicy
Zrozumieć efektywną granicę
Wydajne portfele stóp procentowych (inwestycji) w skali zwrotu (oś y) w stosunku do ryzyka (oś x). Złożony roczny wskaźnik wzrostu inwestycji (CAGR) inwestycji jest powszechnie stosowany jako składnik zwrotu, podczas gdy odchylenie standardowe (w ujęciu rocznym) przedstawia miarę ryzyka. Efektywna teoria granic została wprowadzona przez laureata Nagrody Nobla Harry'ego Markowitza w 1952 r. I jest kamieniem węgielnym współczesnej teorii portfela (MPT).
Efektywna granica reprezentuje graficznie portfele, które maksymalizują zwrot z przyjętego ryzyka. Zwroty zależą od kombinacji inwestycji, które tworzą portfel. Standardowe odchylenie zabezpieczenia jest równoznaczne z ryzykiem. Idealnie, inwestor stara się zapełnić portfel papierami wartościowymi oferującymi wyjątkowe zwroty, ale których łączne odchylenie standardowe jest niższe niż odchylenie standardowe poszczególnych papierów wartościowych. Im mniej zsynchronizowane papiery wartościowe (mniejsza kowariancja), tym niższe odchylenie standardowe. Jeśli ta kombinacja optymalizacji paradygmatu zwrotu w stosunku do ryzyka się powiedzie, portfel ten powinien wyrównać efektywną linię graniczną.
Kluczowym odkryciem tej koncepcji była korzyść z dywersyfikacji wynikająca z krzywizny efektywnej granicy. Krzywizna jest integralną częścią ujawnienia, w jaki sposób dywersyfikacja poprawia profil ryzyka / zysku portfela. Ujawnia również, że maleje marginalny zwrot z ryzyka. Związek nie jest liniowy. Innymi słowy, dodanie większego ryzyka do portfela nie daje równej kwoty zwrotu. Optymalne portfele obejmujące efektywną granicę mają zwykle wyższy stopień dywersyfikacji niż portfele nieoptymalne, które zazwyczaj są mniej zróżnicowane.
Kluczowe dania na wynos
- Efektywna granica obejmuje portfele inwestycyjne, które oferują najwyższy oczekiwany zwrot z określonego poziomu ryzyka. Zwroty zależą od kombinacji inwestycji składających się na portfel. Odchylenie standardowe zabezpieczenia jest synonimem ryzyka. Niższa kowariancja między papierami wartościowymi portfela skutkuje niższym odchyleniem standardu portfela. Skuteczna optymalizacja paradygmatu rentowność w stosunku do ryzyka powinna umieścić portfel wzdłuż efektywnej linii granicznej. Optymalne portfele, które obejmują efektywną granicę, mają zwykle wyższy stopień dywersyfikacji.
Optymalny portfel
Jednym z założeń dotyczących inwestowania jest to, że wyższy stopień ryzyka oznacza wyższy potencjalny zwrot. I odwrotnie, inwestorzy, którzy podejmują niskie ryzyko, mają niski potencjalny zwrot z inwestycji. Zgodnie z teorią Markowitza istnieje optymalny portfel, który można zaprojektować z idealną równowagą między ryzykiem a zwrotem. Optymalny portfel nie obejmuje po prostu papierów wartościowych o najwyższych potencjalnych zwrotach lub papierów wartościowych niskiego ryzyka. Optymalny portfel ma na celu zrównoważenie papierów wartościowych o największym potencjalnym zwrocie przy akceptowalnym stopniu ryzyka lub papierów wartościowych o najniższym stopniu ryzyka dla danego poziomu potencjalnego zwrotu. Punkty na wykresie ryzyka w porównaniu z oczekiwanymi zwrotami, w których leżą optymalne portfele, są znane jako granica efektywna.
Wybór inwestycji
Załóżmy, że inwestor poszukujący ryzyka wykorzystuje efektywną granicę do wyboru inwestycji. Inwestor wybrałby papiery wartościowe znajdujące się na prawym końcu efektywnej granicy. Właściwy koniec efektywnej granicy obejmuje papiery wartościowe, które powinny charakteryzować się wysokim stopniem ryzyka w połączeniu z wysokimi potencjalnymi zwrotami, co jest odpowiednie dla inwestorów o dużej tolerancji na ryzyko. Natomiast papiery wartościowe znajdujące się na lewym końcu efektywnej granicy byłyby odpowiednie dla inwestorów niechętnych do podejmowania ryzyka.
Ograniczenia
Efektywna granica i nowoczesna teoria portfela mają wiele założeń, które mogą nie odzwierciedlać właściwie rzeczywistości. Na przykład jednym z założeń jest to, że zwroty aktywów odbywają się zgodnie z normalnym rozkładem. W rzeczywistości papiery wartościowe mogą osiągać zwroty, które są o więcej niż trzy standardowe odchylenia od średniej w ponad 0, 03% obserwowanych wartości. W związku z tym mówi się, że zwroty z aktywów są zgodne z rozkładem leptokurtycznym lub rozkładem ciężkim.
Ponadto Markowitz zakłada kilka założeń w swojej teorii, na przykład, że inwestorzy są racjonalni i w miarę możliwości unikają ryzyka; nie ma wystarczającej liczby inwestorów, aby wpływać na ceny rynkowe; a inwestorzy mają nieograniczony dostęp do pożyczek i pożyczek według stopy procentowej wolnej od ryzyka. Rzeczywistość dowodzi jednak, że rynek obejmuje nieracjonalnych i poszukujących ryzyka inwestorów, istnieją duże podmioty rynkowe, które mogą wpływać na ceny rynkowe, a także inwestorzy, którzy nie mają nieograniczonego dostępu do pożyczek i pożyczek.
