Definicja rynku docelowego zabezpieczenia terminowego (MITTS)
Docelowe zabezpieczenie indeksu rynkowego jest rodzajem banknotu zabezpieczonego kapitałem, którego celem jest zapewnienie ekspozycji kapitałowej przy jednoczesnej ochronie inwestycji początkowej. Został on pierwotnie opracowany przez Merrill Lynch i został zaprojektowany w celu ograniczenia ryzyka spadkowego, na które narażony jest inwestor, przy jednoczesnym zapewnieniu zwrotu proporcjonalnego do zwrotu z określonego indeksu giełdowego. Docelowe papiery wartościowe z indeksem rynkowym zazwyczaj nie dają ich właścicielowi prawa do wykupu papieru wartościowego przed terminem zapadalności, ani też zwykle nie mają prawa wezwać emisji wcześniej.
Zrozumienie rynku docelowego bezpieczeństwa terminowego (MITTS)
Celem docelowego zabezpieczenia indeksu rynkowego jest zapewnienie ekspozycji kapitałowej na portfel inwestora, przy jednoczesnym zapewnieniu, że nawet jeśli giełda osiąga słabe wyniki w określonym horyzoncie inwestycyjnym, to on lub ona pozostanie z określonym minimum kwota kapitału. Chociaż docelowe rynkowe papiery wartościowe o indeksie rynkowym inwestują na rynkach akcji, są uważane za instrumenty dłużne.
Przykład MITTS
Załóżmy na przykład, że inwestor mógłby dziś kupić rynkowe jednostki zabezpieczające o indeksie rynkowym po cenie 10 USD za jednostkę. Docelowe papiery wartościowe indeksu rynkowego zapadają w ciągu dokładnie jednego roku, w którym to czasie wymagają zwrotu inwestorowi wartości głównej 10 USD plus proporcjonalnego zwrotu opartego na wynikach wybranego indeksu, takiego jak S&P 500, w tym okresie okres czasu. Tak więc, jeśli S&P 500 ulegnie awarii w ciągu roku, inwestor nadal otrzymuje z powrotem 10 USD za jednostkę. Jeśli jednak S&P 500 ma się dobrze w ciągu roku, inwestor otrzyma z powrotem 10 USD za jednostkę plus dodatkową kwotę za jednostkę, obliczoną na podstawie zwrotu z S&P 500. Emitent papierów wartościowych na ogół żąda odsetka wszelkich zysków uzyskanych z rynkowych papierów wartościowych o docelowym terminie wykupu, wraz ze standardowymi opłatami.
Wady MITTS
Pomimo ograniczeń strat i rozsądnego okresu do wykupu, docelowe rynkowe papiery wartościowe mają kilka wad, o których inwestorzy muszą wiedzieć. Po pierwsze, są opodatkowane niezależnie od tego, czy indeks bazowy odnotowuje zyski czy straty. Po drugie, posiadaczom surowo zabrania się sprzedaży papierów wartościowych z docelowym terminem indeksu rynkowego przed terminem zapadalności. Ponadto inwestorzy, którzy kupują te papiery wartościowe, mogą potencjalnie zyskać na wartości w celu ochrony przed spadkami. Podczas gdy kapitał jest chroniony, inwestor zrealizuje tylko część potencjalnych zysków.
