Jednym z najbardziej upartych zwolenników inwestowania w akcje jest Jeremy Siegel, wieloletni profesor finansów w The Wharton School University of Pennsylvania i autor Stocks for the Long Run . W tej chwili jest ostrożny. „Jestem całkiem neutralny”, powiedział w poniedziałek CNBC, dodając: „W grudniu powiedziałem, że ten rynek będzie borykał się w tym roku. Przewidziałem zero do 10 procent i szczerze mówiąc, nie widzę powodu, by zmieniać tę prognozę. „ Rosnące stopy procentowe i malejący wzrost zysków z reformy podatkowej to jego główne powody do ostrożności. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Dlaczego krach na giełdzie w 1929 r. Mógł się wydarzyć w 2018 r .)
„Zyski kolidują ze stopami procentowymi”
„To będzie od roku płaskiego do nieznacznie rosnącego, ponieważ dobre zarobki kolidują z, jak sądzę, wyższymi stopami procentowymi zarówno przez Fed, jak i rynek skarbowy”, powiedział Siegel do CNBC. Oczekuje, że rentowność 10-letniej amerykańskiej obligacji skarbowej wyniesie 3, 25%, w porównaniu z 2, 875% na zamknięciu 18 kwietnia.
Chociaż jest to niewielka próbka, CNBC zauważa, że około 10% spółek z indeksu S&P 500 (SPX) zgłosiło zyski z pierwszego kwartału do zamknięcia w poniedziałek, a 71% z nich pobiło szacunki analityków. CNBC dodaje, że zgłoszone EPS wzrosły o 33% rok do roku (RR).
Obniżka podatku „obciążona z przodu”
„Ta obniżka podatku dochodowego od osób prawnych jest na pierwszym planie”, zauważył Siegel w CNBC, zauważając, że przyspieszone wydatkowanie inwestycji kapitałowych ma wadę. Jak wyjaśnił: „Firmy faktycznie stracą odliczenia amortyzacji w przyszłych latach. Więc będzie świetnie w 2018 roku. 2019 - będziesz musiał mieć rozwijającą się gospodarkę, aby generować zyski. Nie będzie tak blisko, jak to było w tym roku ”.
Siegel ostrzega, że przyśpieszenie amortyzacji spowoduje duże jednorazowe wzrosty EPS w porównaniu z rokiem 2018 i 2017. Inwestorzy pragnący powtórzenia takich zysków w 2019 roku będą rozczarowani. Zauważył, że niektórzy analitycy przewidują 10% wzrost zysków w 2019 r., Ale wskazał CNBC, że spodziewa się czegoś więcej niż 5%. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 8 zagrożeń dla rynku w 2018 r .)
Tymczasem największe banki w USA uzyskują zbiorowy wzrost o 2, 5 miliarda dolarów zysku z pierwszego kwartału z reformy podatkowej, informuje The Wall Street Journal. W przeciwnym razie Wells Fargo & Co. (WFC) poinformowałby o spadku rocznego EPS.
„Nie sprzedałbym się”
Siegel nie zaleca jednak inwestorom zrzucania akcji. Jak powiedział także CNBC: „Nie przewiduję bessy. Wyceny są nadal bardzo atrakcyjne dla inwestorów długoterminowych. Sprzedajemy około 18 razy więcej niż w tym roku. Nie sprzedałbym się tutaj”.
Przyszły wskaźnik P / E na S&P 500 wzrósł z około 13-krotnego zysku na początku 2013 r. Do 16, 6 według stanu na dzień 17 kwietnia według Yardeni Research Inc. Wartość indeksu wzrosła o 75, 7% w ciągu pięciu lat kończących się 18 kwietnia. Podczas gdy Siegel uważa inaczej, niedźwiedzi obserwatorzy widzą oba fakty jako oznaki niebezpiecznej piany w cenach akcji.
Stopy procentowe: bez problemu
JPMorgan jest nieco bardziej optymistyczny niż Siegel, jeśli chodzi o stopy procentowe i ich wpływ na giełdę. Według innej historii CNBC okazuje się, że ceny akcji historycznie znajdują się pod presją tylko wtedy, gdy rentowność 2-letniej amerykańskiej obligacji skarbowej przekracza 3, 5%. Na koniec dnia 18 kwietnia rentowność wyniosła 2, 431%. „Nie oczekuje się, że stopy procentowe będą stanowić w tym roku problem dla gospodarki lub rynków akcji” - podsumowuje Mike Bell, strateg ds. Rynku globalnego w JPMorgan Asset Management, w notatce opublikowanej we wtorek, cytowanej przez CNBC.
Bell dodał, że rosnące stopy powinny pomóc zapasom finansowym. Wraz ze wzrostem stóp procentowych banki i inni pożyczkodawcy mogą zwiększać marże stóp procentowych, a tym samym marże.
