Akcje technologiczne, szczególnie te z tak zwanej grupy FAANG, stały się tak popularne wśród inwestorów indywidualnych i zarządzających funduszami, że reprezentują bardzo przeludnione inwestycje o nadmiernej wycenie. Takie jest zdanie Paula Meeksa, dyrektora ds. Inwestycji w Sloy, Dahl & Holst, długoletniego byka technologicznego, który zajmuje się branżą jako analityk lub menedżer od 1992 roku. Jego ostatnia uparta rada jest następująca: „Polecam inwestorom i oto facet, który przyglądał się sektorowi od dłuższego czasu, aby nie był niczym więcej niż neutralną wagą sektora w swoich portfelach i najprawdopodobniej niedowagą ”, jak zauważa CNBC. „I bardzo uważaj, które akcje wybrać” - dodał.
Jest to dramatyczne odwrócenie przez Meeksa, który był pozytywny w stosunku do dużych zasobów technologicznych w grudniu, oczekując, że sektor wzrośnie o 10% lub więcej w 2018 r., Kierowany przez zapasy FANG, według wcześniejszego raportu CNBC. Jego nowe ostrożne podejście przypomina opinię Goldman Sachs Group Inc. (GS) w ich najnowszym raporcie dotyczącym perspektyw inwestycyjnych na 2018 r., W którym zalecono zmniejszenie zasobów technologicznych do neutralnej wagi w tym roku.
FAANG-gustowna wydajność
Dlaczego więc Meeks zmienia się z byka na niedźwiedzi?
Dla pewności S&P 500 Information Technology Sector (S5INFT) przyniósł średni roczny zwrot w wysokości 12, 76% i całkowity wzrost w wysokości 232% w ciągu 10 lat do 30 stycznia według indeksów S&P Dow Jones. Akcje FAANG osiągnęły jeszcze lepsze wyniki w tym okresie: Amazon.com Inc. (AMZN), + 1, 732%; Apple Inc. (AAPL), + 891%; Netflix Inc. (NFLX), + 8, 327%; oraz Google Alphabet Inc. (GOOGL), + 327%. Facebook Inc. (FB) wzrósł o 396% od czasu pierwszej oferty publicznej w maju 2012 roku.
Dla porównania, wydajność całego indeksu S&P 500 (SPX) została względnie ograniczona w tym samym okresie, odnotowując średni roczny zwrot w wysokości 7, 61% i całkowity wzrost w wysokości 108% na indeksy S&P Dow Jones.
Drogie
Ale ten sukces sprawił, że technologie były drogie - a szczególnie FAANGS.
Sektor technologiczny S&P 500 ma przedni wskaźnik P / E wynoszący 19, 6, w porównaniu do 18, 6 dla S&P 500 jako całości, według obliczeń Yardeni Research Inc. z 25 stycznia. Jak pokazują wykresy Yardeni, obie wartości wyceny rosną od 2011 roku, choć technologia nie jest w pobliżu zbyt wysokich wycen około 50, które osiągnęły w latach Bubble Dotcom.
FAANG wyglądają na znacznie bardziej rozciągnięte. Stosując inną metodologię, CNBC wyprowadza wskaźniki P / E 27, 6 dla sektora technologicznego, 22, 3 dla S&P 500, i te jeszcze wyższe wielokrotności dla większości akcji FAANG: Facebook, 28, 9; Amazon, 222, 2; Apple, 14, 6; Netflix, 101, 8; i Alfabet, 29, 6.
Wybory Meeksa
W grudniu Meeks powiedział CNBC, że akcje FANG - Facebook, Amazon, Netflix i macierzysty Alphabet Google - prawdopodobnie osiągną lepsze wyniki w 2018 r., A Facebook i Alphabet są jego ulubionymi. Ale teraz Facebook jest jedynym członkiem tej grupy, w którym wciąż widzi znaczny potencjał wzrostu, choć z nieco sprzecznych powodów. „Wahadło zbyt daleko posunęło się w kierunku wskazującym na wątpliwości i pesymizm w związku ze zmianami, które Facebook planuje dla swojego kanału informacyjnego”, jak wskazał ostatnio w specjalnej notatce dla CNBC.
Jeśli chodzi o Apple, Meeks mówi CNBC, że jest właścicielem akcji od lat, ale obecnie ma obawy dotyczące jej wyceny. Jest to szczególnie interesujące, biorąc pod uwagę, że Apple jest wyceniany znacznie poniżej średnich dla sektora technologicznego i S&P 500 jako całości, jak wskazano powyżej. Apple ma opublikować wyniki w czwartek 1 lutego, a cena akcji spadła o prawie 6, 9% od zamknięcia 18 stycznia do otwarcia 31 stycznia.
Jedynym jasnym punktem, który Meeks widzi w technice, jest przemysł półprzewodników, zwłaszcza Micron Technology Inc. (MU). Ich odpowiednie przednie wskaźniki P / E wynoszą 22, 2 i 4, 3 na CNBC. Zgodnie z analizą Yardeni, grupa półprzewodników ma przedni wskaźnik P / E wynoszący 15, 5. „Niektóre firmy oparte na pamięci zbyt mocno zawiodły” - powiedział Meeks CNBC, dodając, że „Micron jest tutaj bardzo interesujący, jeśli chodzi o półprzewodniki.”
