Adena Friedman przeszła ze stażu w Nasdaq na CEO i prezesa w ciągu 23 lat. Po drodze było kilka przystanków, szczególnie w The Carlyle Group, gdzie była dyrektorem finansowym i dyrektorem zarządzającym od 2011 do 2014 roku. Ale 1 stycznia 2017 roku stała się pierwszą kobietą w historii, która prowadziła globalną wymianę.
Sam Nasdaq był pierwszą elektroniczną giełdą, która otworzyła swoje wirtualne drzwi w 1971 roku. Dziś jest globalną firmą technologiczną, która obsługuje rynki kapitałowe i inne branże za pomocą danych, analiz, oprogramowania i usług. Z pewnością jest to nadal wiodąca giełda papierów wartościowych, na której notowane i notowane są jedne z najbardziej znanych firm na świecie.
Luis Villa del Campo / Wikimedia Commons (CC0 przez 2.0)
Biorąc pod uwagę długą historię Friedman w Nasdaq i jej karierę na rynkach kapitałowych, rozmawiałem z nią o przyszłości giełd, trendach inwestycyjnych i wpływie nowych technologii.
Inwestycje pasywne a aktywne
Srebro: W jaki sposób pasywny trend inwestycyjny pomoże ukształtować przyszłość giełdy? Oczywiście widzieliśmy duży ruch w ten sposób.
Friedman: Mamy około 200 miliardów dolarów aktywów zarządzanych związanych z indeksowanymi przez nas produktami, co oznacza, że lubimy świat pasywny. To było ciekawe 10 lat. Kiedy rynek zmierza przede wszystkim w jednym kierunku, aktywnym inwestorom trudniej jest odróżnić się od wersji beta rynku. Mieli 10 lat tego wyzwania. Myślę, że pytanie będzie miało miejsce w ciągu najbliższych 10-20 lat, czy będzie cykl, który pozwoli im pozytywnie wyróżnić się na fundusz pasywny? Czy znajdą nowe sposoby na wyróżnienie się dzięki alternatywnym danym i wykorzystaniu sztucznej inteligencji - i ile tego chcemy?
Wierzę, że tak będzie, musi istnieć równowaga między aktywnym i pasywnym, ponieważ jeśli każdy dolar wchodzący na rynek jest pasywnym sprzedawcą i nie ma indywidualnej myśli o podejmowaniu decyzji inwestycyjnych, myślę, że masz mentalność stada to dla mnie stanowi ogromną szansę na arbitraż. Doprowadzi to zatem do pojawienia się aktywnych aktów i całkowitej dyslokacji. Wierzę, że zawsze będzie równowaga. Myślę jednak, że w tym 10-letnim okresie byków równowaga się zmienia i myślę, że w ciągu następnych 10-20 lat, jeśli przejdziemy normalne cykle gospodarcze, prawdopodobnie znajdziemy tam więcej równowagi.
Aktywni menedżerowie muszą przemyśleć, jaką wartość zapewniają i ile mogą za to pobierać. To się dzieje teraz. Jeśli więc osiągną taki poziom, że będą bardziej wydajni i tańsi i będą w stanie pokazać trochę alfa w cyklu za pomocą bardziej zaawansowanych narzędzi do inwestowania, to myślę, że mogą znaleźć nowy sposób na wyróżnienie się.
Dzięki uprzejmości: Nasdaq.com.
Sztuczna inteligencja i handel bez tarcia
Srebro: jaka będzie największa różnica w sposobie, w jaki giełdy działają od dzisiaj i w jaki sposób będą działać za 10 do 20 lat? Jakie jest twoje zdanie na ten temat?
Friedman: Myślę, że główne korzyści z wymiany będącej centralnym centrum, w którym kupujący i sprzedający spotykają się, będą nadal bardzo żywe i dobrze. Być może więc masz nabywcę firmy i sprzedawcę firmy i tak, nie mogą się spotkać w tym samym momencie w dokładnej cenie, więc pośrednicy zapewniają inwestorom możliwość znalezienia go, aby móc kupić i sprzedawać po cenie, której szukają w czasie, którego szukają. Rolą rynków jest połączenie tego wszystkiego. Myślę, że tak będzie.
Myślę, że po ustaleniu handlu nadal występuje tarcie. Taki poziom tarcia generuje duże koszty dla maklerów, wszystkich pośredników i inwestorów, w szczególności inwestorów instytucjonalnych. A jednak to bardzo trudny orzech do zgryzienia. Więc za 10 do 20 lat, wierzę, że pójdziemy drogą w kierunku znacznie usprawnionego procesu przejścia od uzgodnienia kupna i sprzedaży do rozliczenia transakcji niezależnie od klasy aktywów - czy to blockchain, czy innej nowoczesnej technologii do zarządzania te informacje w znacznie bardziej uproszczony sposób. Myślę, że to klucz.
Inną zmianą, która moim zdaniem będzie o wiele bardziej rozpowszechniona na rynku, jest wykorzystanie sztucznej inteligencji i innych danych w celu podejmowania mądrzejszych decyzji inwestycyjnych. A potem zbliżasz się do tego, co nazywamy, doskonale wydajnymi rynkami. Nie wiem, czy zdarzy się to za pięć, 10 i 20 lat. Ale jeśli założysz, że masz ciągły marsz w kierunku sztucznej inteligencji, wykorzystanie sztucznej inteligencji do podejmowania lepszych decyzji, góry danych z tym, mogą je zsyntetyzować, tworzyć i wyciągać z nich wnioski. Jeśli następnie nałożysz na to ponad 10 do 20 lat potencjał obliczeń kwantowych, będziesz w stanie spojrzeć na tysiące wyników w kilka sekund, aby zrozumieć, jaka jest właściwa ścieżka i jaka jest właściwa cena oraz w jaki sposób podejmij właściwą decyzję dotyczącą kupna i sprzedaży określonej firmy lub klasy aktywów.
Silver: Jak już korzystasz z technologii transakcyjnej i technologii regresji, takich jak AI i blockchain, które mogą kształtować przyszłość Nasdaq?
Friedman: Najważniejszą pracą AI, którą wykonujemy, jest naprawdę zastosowanie jej do naszych narzędzi monitorowania rynku. Jest to technologia, której używamy do nadzoru rynku na naszych własnych rynkach, ale sprzedajemy to narzędzie również 50 innym giełdom, 12 organom regulacyjnym i około 160 maklerom. Wszystkie te narzędzia powinny wykorzenić złe zachowanie, manipulacje na rynku, wykorzystywanie informacji poufnych, po prostu wszystkie złe rzeczy, które powodują, że rynki są nieuczciwe.
Naszym celem jest wykorzystanie najnowocześniejszej dostępnej technologii, aby upewnić się, że wprowadziliśmy odpowiednią ochronę, a także możemy znaleźć i wykorzenić i wyeliminować tego rodzaju złe zachowanie. AI jest więc kluczową częścią naszego planu działania. Zaczęliśmy wprowadzać sztuczną inteligencję do własnych narzędzi na własny rynek. Zaczynamy udostępniać to na innych rynkach, a następnie zaczniemy wprowadzać to na platformę brokerów także w nadchodzących miesiącach i latach. Jesteśmy więc bardzo podekscytowani.
Blockchain i giełda
Silver: A co z Blockchain? Jak to będzie pasować?
Friedman: Publiczny rynek akcji nie będzie pierwszym miejscem, w którym blockchain zakłóca świat. To powiedziawszy, używamy blockchaina do głosowania przez pełnomocnika i tak naprawdę doszliśmy do momentu, w którym jesteśmy bliscy wdrożenia go w jednym z krajów, w których zapewniamy technologię. Ostatni obszar w łańcuchu bloków jest rodzajem stabilnej struktury typu punktowego. Inwestujemy w tym obszarze w firmy, które naprawdę koncentrują się na stabilnych punktach. Są to obszary, które naszym zdaniem będą miały największy wpływ w ciągu najbliższych pięciu lat.
Srebro: czy handel aktywami takimi jak cyfrowa waluta zmieni sposób, w jaki Nasdaq będzie funkcjonować w przyszłości?
Friedman: Pierwsze pytanie brzmi: czy waluty cyfrowe staną się faktycznym fiatem dla ludzi, którzy będą mogli przesyłać określone towary do niektórych usług? Myślę, że naprawdę jury wciąż się na to zgodzi. Prawdopodobnie nie zamierzam dać ci prognozy na ten temat, ponieważ nie można tego wiedzieć. W tej chwili z pewnością Bitcoin nie jest wykorzystywany w tym celu całościowo. Czy uważam, że stabilna moneta ma lepszą zdolność do tworzenia środowiska w tym czasie? Tak. Myślę, że ponieważ znajdujesz sposób wprowadzenia na rynek wydanego przez rząd fiat, więc myślę, że jest to szybszy sposób na przyjęcie, a po prostu digitalizuje walutę w sposób, który usuwa tarcie z systemu i pozwala na transfer pieniądze w szybszy, bardziej wydajny sposób.
Czy IPO nadal będą miały znaczenie?
Silver: Oczywiście upublicznienie i wejście na giełdę Nasdaq jest odznaką honoru i wiarygodności oraz wielką chwilą dla wielu firm. Jak zmieni się Twoja spółka publiczna w perspektywie 20 lat? Jak ważne będzie posiadanie tego wpisu?
Friedman: Myślę, że prawdziwe pytanie brzmi: czy w ciągu najbliższych 20 lat nastąpi konwergencja między rynkami prywatnymi a rynkami publicznymi? Osobiście uważam, że jest to nieuniknione. Trudno jest ustalić, jak to się zbiega, ponieważ otoczenie regulacyjne wokół tego jest kluczowym elementem. Obecnie rynki prywatne są dostępne tylko dla akredytowanych inwestorów lub wykwalifikowanych nabywców, więc tak naprawdę są dostępne tylko dla bogatych. Uważam, że aby spróbować stworzyć zbieżność tego rodzaju rynków, należy zająć pierwsze miejsce, uczynić te prywatne rynki bardziej dostępnymi i dostępnymi dla szerszego grona inwestorów. Ale po drugie, naprawdę musisz zwiększyć obowiązki informacyjne i wiele elementów przejrzystości, których nie podejmują dziś rynki prywatne.
Srebro: w dobie tanich produktów i spadających cen realizacji transakcji, jaka byłaby najważniejsza funkcja Nasdaq, gdy patrzysz na dekadę, dwie dekady?
Friedman: Bardzo wyraźnie myślimy, że naszą najważniejszą funkcją jest dostarczenie technologii stanowiącej podstawę danych i wgląd umożliwiający rozkwit rynków kapitałowych na całym świecie. Prowadzimy więc własne rynki, ale zapewniamy technologię także innym. Chcemy, aby nasze dane i spostrzeżenia naprawdę pomagały inwestorom z całego świata na rynkach kapitałowych .
