Biorąc pod uwagę rosnącą niepewność gospodarczą i giełdową w 2019 r., Goldman Sachs doradza inwestorom, aby szukali akcji, które zapewniają margines bezpieczeństwa. „Niska początkowa wycena S&P 500 sugeruje pozytywne przesunięcie w rozkładzie naszych prognozowanych zwrotów S&P 500 w 2019 r.” - mówi najnowszy raport Goldman US Cotygodniowy raport, w którym stwierdzono, że wskaźnik P / E dla indeksu spadł w kierunku historycznego średnie w ciągu ostatniego roku, jak szczegółowo opisano w poprzednim artykule Investopedia.
Oto osiem zapasów w koszyku „margines bezpieczeństwa” Goldmana, oprócz ośmiu przedstawionych w naszym pierwszym artykule: Colgate-Palmolive Co. (CL), Kroger Co. (KR), Sysco Corp. (SYY), PPG Industries Inc (PPG), Illinois Tool Works Inc. (ITW), AvalonBay Communities Inc. (AVB), Citrix Systems Inc. (CTXS) i Tyson Foods Inc. (TSN). Poniższa tabela zawiera krótkie podsumowanie kroków przesiewowych Goldmana, które zostały wyjaśnione bardziej szczegółowo w naszym poprzednim artykule.
Jak Goldman wybrał margines zapasów bezpieczeństwa
- Skorygowany P / E o mniej niż 10% powyżej 10-letniej historycznej mediany Silny bilans Płaca dywidendę Niska beta, poniżej mediany S&P 500 Należność funduszy hedgingowych
Źródło: Goldman Sachs
Znaczenie dla inwestorów
To, co Goldman nazywa skorygowanym wyprzedzeniem P / E, zostało obliczone poprzez zmniejszenie szacunkowego szacunku EPS w ciągu najbliższych 12 miesięcy o 10%. Próbuje to skorygować możliwość zaniżenia wycen forward, jeśli są one oparte na zbyt optymistycznych szacunkach zysków. „Środek ten jest szczególnie istotny w świetle negatywnej zapowiedzi AAPL w środę w związku ze spowolnieniem chińskiej gospodarki”, stwierdził raport Goldmana.
Tymczasem Goldman zauważa, że wśród inwestorów trwa lot do „jakości”. Niski poziom zmienności (związany z wersją beta) i mocne bilanse należą do czynników „jakościowych”, które „przewyższyły to, że inwestorzy przypisywali premię za cechy obronne”, stwierdzono w raporcie.
Podobnie jak w przypadku ośmiu akcji wymienionych w naszym poprzednim artykule, osiem dodatkowych akcji wymienionych powyżej obejmuje różne branże: żywność i inne produkty konsumpcyjne (Tyson, Sysco, Kroger i Colgate-Palmolive), technologie informacyjne (Citrix), przemysł (Illinois) Narzędzia), materiały (PG) i nieruchomości mieszkalne (AvalonBay).
Kroger, z siedzibą w Cincinnati, jest największą siecią sklepów spożywczych w USA pod względem sklepów i przychodów. Kroger wyprzedził szacunki analityków dotyczące kwartału fiskalnego kończącego się w listopadzie, trzecim kwartale bieżącego roku fiskalnego. Jednak, choć raportowano, że sprzedaż w tym samym sklepie wzrosła o 1, 6% rok do roku (r / r), całkowita sprzedaż i zarobki spadły, w zależności od MarketWatch. Ten sam artykuł zaznacza, że aby dotrzymać kroku coraz trudniejszym warunkom konkurencyjnym, Kroger obniżył ceny zarówno w sklepie, jak i w Internecie.
„Przechodzimy z tradycyjnego sklepu spożywczego na firmę rozwijającą się”, zgodnie z oświadczeniem CEO Rodneya McMullena, cytowanym przez MarketWatch. W tym celu Kroger zawiera sojusze w celu zwiększenia sprzedaży zarówno w sklepie, jak i w Internecie. Na przykład w wybranych drogeriach Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA) są teraz sekcje oznaczone marką Kroger. Tymczasem sklepy Kroger sprzedają odzież i inne towary nieżywnościowe, aby konkurować z Walmart Inc. (WMT), a firma ma umowę z właścicielami nieistniejącej marki Toys „R” Us, aby sprzedawać markowe zabawki i inne towary. Kroger ma również udziały w brytyjskim sklepie spożywczym Ocado Group PLC.
Patrząc w przyszłość
„Strategicznie zalecamy inwestorom zwiększenie defensywności portfela” - radzi Goldman. „Przy trzymiesięcznych bonów skarbowych USA na poziomie 2, 4% i zmienności de minimis gotówka stanowi obecnie konkurencyjny składnik aktywów” - dodają.
W odniesieniu do wyżej wymienionych „marginesów bezpieczeństwa” spadek ogólnego wzrostu gospodarczego będzie dla nich wszystkich ujemny. Ponadto, jeżeli rynek akcji nadal będzie spadał, nawet przy braku recesji, niskie zapasy beta nadal będą miały tendencję do spadania, choć w mniejszym stopniu niż rynek jako całość. Jeśli chodzi o Krogera, okaże się, czy omówione powyżej inicjatywy przyniosą owoce i odwrócą jego malejące perspektywy.
