Ocena zapasów obejmuje dwa rodzaje analiz: fundamentalną i techniczną, ale istnieje również analiza jakościowa, obszar subiektywny, który czasem nazywany jest miękkimi wskaźnikami. Odnosi się to do aspektów spółki publicznej, które nie są kwantyfikowalne lub łatwe do wyjaśnienia za pomocą liczb.
Ogólnie rzecz biorąc, jest to niedoceniana i niewykorzystana strona fundamentalnej analizy.
TUTORIAL: Strategie kompletacji zapasów
Podejrzani
Podczas przeprowadzania analizy jakościowej firmy większość specjalistów inwestycyjnych patrzy na model biznesowy, przewagę konkurencyjną w branży, zarządzanie i ład korporacyjny. Pomaga to ustalić, w jaki sposób firma zarabia pieniądze, jej wyjątkowość w porównaniu z konkurencją, jakie osoby podejmują decyzje i jak traktują zwykłych akcjonariuszy. Zebranie wszystkich tych danych może pomóc lepiej zrozumieć, w jaki sposób firma zamierza rozwijać swoją działalność, a jednocześnie nagradzać akcjonariuszy.
Nie jest to jednak cały obraz. Drażliwe tematy, takie jak zadowolenie klienta, wynagradzanie pracowników i utrzymywanie doskonałych relacji z dostawcami, również mają znaczenie.
Unheralded
Zrozumienie zalet, które sprawiają, że firma jest świetna, wymaga czegoś więcej niż zwykłej analizy SWOT (mocnych i słabych stron, szans i zagrożeń) - to 101 rzeczy w szkole biznesu. Aby ocenić wartości niematerialne firmy, należy kopać pod powierzchnią i poza 10-K. Satysfakcja jest tutaj kluczem, a odnoszące sukcesy firmy mają ją w obfitości.
Jeśli firma nie usatysfakcjonuje pracowników, dostawców i klientów, w tym zamówieniu to tylko kwestia czasu, zanim cena akcji spadnie. Po obu stronach dyskusji istnieją argumenty. Niektórzy naukowcy uważają, że zadowolenie klienta i zadowolenie pracowników nie wykluczają się wzajemnie. To, że pracownicy są zadowoleni, nie gwarantuje lojalności klientów.
Ale Tony Hsieh, dyrektor generalny Zappos.com, największy na świecie sprzedawca obuwia online i zdobywca niezliczonych nagród za obsługę klienta, powiedział w artykule z maja 2010 r. W magazynie SUCCESS, że „… Obsługa klienta polega na zadowoleniu klientów i kulturze chodzi o zadowolenie pracowników. Tak naprawdę staramy się zapewnić szczęście, zarówno klientom, jak i pracownikom, i stosujemy tę samą filozofię także do dostawców ”.
Ta zwycięska postawa mogła przyczynić się do przejęcia firmy Amazon.com (Nasdaq: AMZN) za 1, 2 mld USD w 2009 r. (Więcej informacji na temat sektora internetowego można znaleźć w sekcji Wybieranie zwycięzców w grze Click-And-Mortar ).
Zadowolenie pracownika
Każda firma, która naprawdę jest zainteresowana satysfakcją klienta, musi najpierw zaspokoić potrzeby swoich pracowników; w przeciwnym razie stawia wózek przed koniem. JetBlue (Nasdaq: JBLU) zdał sobie sprawę, że w 2007 r. Nie wykonał dobrej pracy, satysfakcjonując pracowników, kiedy osiadł na tysiącach pasażerów z powodu burzy lodowej w Nowym Jorku. Morale pracowników spadło, a wraz z nim zadowolenie klientów. Do tego momentu firma raz w roku przeprowadzała ankietę wśród pracowników w celu uzyskania informacji zwrotnych.
Musiał zrobić więcej, dlatego wdrożył „Net Promoter”, system oceniania, który oblicza, ilu pracowników aktywnie promuje firmę, zarówno jako miejsce pracy, jak i miejsce prowadzenia działalności gospodarczej. Gdy zaczęło przyglądać się działowi satysfakcji pracowników według działów, było w stanie dostarczyć programy, dzięki którym wszyscy byli na tej samej stronie, a wyniki były śledzone.
Pracownicy są twarzą każdej marki. Najszybszym sposobem na zniszczenie kapitału marki jest ich brak szacunku. Gdy stracisz zaufanie, to tylko kwestia czasu, zanim stracisz klienta. Bez klientów nie masz biznesu! To śliskie nachylenie, które prywatna firma programistyczna SAS dobrze zna.
Dyrektor generalny i współzałożyciel Jim Goodnight był odpowiedzialny przez 40 lat SAS działa na rynku i od samego początku podkreślał świadczenia pracownicze, prowadząc do 13 prostych lat w pierwszej 50 w rankingu „100 najlepszych firm w Fortune ” „Lista z 2016 r. W raporcie na temat społecznej odpowiedzialności biznesu w 2008 r. firma stwierdza:„ Jeśli traktujesz pracowników tak, jakby robili różnicę dla firmy, zrobią to dla firmy… W sercu tego wyjątkowego model biznesowy to prosty pomysł: zadowoleni pracownicy tworzą zadowolonych klientów ”. Spółki publiczne nie są inne.
Zadowolenie dostawcy
Bez względu na to, jak pionowo Twoja firma jest zintegrowana pionowo, zawsze będziesz mieć takich lub innych dostawców, a relacje te mogą pozytywnie lub negatywnie wpłynąć na jakość końcowego produktu lub usługi. Jedną z siedmiu podstawowych wartości Whole Foods (Nasdaq: WFM) jest zaangażowanie na rzecz dostawców. Tworząc prawdziwe partnerstwo z firmami, które kupuje, jest w stanie zapewnić swoim klientom wspaniałe wrażenia zakupowe.
Jednak nie wystarczy mieć świetną obsługę klienta - jedzenie musi być dopasowane. Whole Foods ma również wysokie wyniki na tym froncie i dzięki temu jest w stanie utrzymać ceny wyższe niż w większości zwykłych sklepów spożywczych, zapewniając większe zyski. (Dowiedz się więcej na temat pomiaru wydajności firmy .)
Satysfakcja konsumenta
Specjalista od marketingu od lat usiłuje oceniać zadowolenie klienta w sposób, który pozwala wyjaśnić wartość marki lub jej wartość. Coroczne badania, takie jak American Satisfaction Index, Prophet's Reputation Management Index i Forrester Research Customer Experience Index to tylko trzy przykłady.
Na przykład amerykański wskaźnik zadowolenia klientów wykazał, że ceny akcji spółek zajmujących wyższe pozycje w indeksie mają tendencję do radzenia sobie lepiej niż te znajdujące się niżej. W rzeczywistości w latach 1994–2007 firmy znajdujące się w górnej 25% indeksu wygenerowały bogactwo 420 miliardów dolarów dla akcjonariuszy, w porównaniu do 111 miliardów dolarów dla tych z najniższych 25% - innymi słowy, firmy, które podobają się ich klientom, tworzą około cztery razy więcej niż bogactwo.
Większość analityków zgodziłaby się, że na siłę rynkową duży wpływ ma siła marki. W badaniu przeprowadzonym przez guru marketingu Davida Aakera i Roberta Jacobsona 34 firmy zbadane w latach 1989–1992 wykazały, że firmy o największym wzroście kapitału własnego osiągnęły średni zwrot z akcji o 30%, a te, które straciły najwięcej kapitału własnego, spadły średnio o 10%.
Jeśli nie jesteś całkiem przekonany, że satysfakcja klienta wpływa na ceny akcji, roczny Indeks Doświadczeń Klientów Forrester Research plasuje się w rankingu najlepszych i najgorszych pod względem obsługi klienta. Firmy z pierwszej dziesiątki rutynowo przewyższają S&P 500. Jeśli wyniki zostaną nieco zmienione w celu uwzględnienia zysków operacyjnych, wyniki są jeszcze bardziej wyraźne. (Aby uzyskać więcej informacji, patrz Przewaga konkurencyjna .)
Dolna linia
Inwestorzy spędzają większość czasu martwiąc się analizą ilościową. Stosunki takie jak cena do zysku i cena do rezerwacji przyciągają całą uwagę, podczas gdy niezliczone wartości niematerialne, takie jak zadowolenie klienta, są pozostawione corocznym ankietom, które są szybko zamiatane pod dywan, i nigdy więcej nie będą widoczne.
Spójrzmy prawdzie w oczy: żyjemy w świecie ilościowym. Wszystko, co robimy, obraca się wokół 10 najlepszych list tego rodzaju lub innych. Chcemy skrót i listy spełniają tę potrzebę. Z drugiej strony analiza jakościowa jest podchwytliwa, a dla większości warren Buffettów jest to zbyt subiektywne.
Jednak każda firma, której cena akcji stale rosła w czasie, z pewnością zadowoli wszystkich swoich interesariuszy. Jak wielokrotnie cytowano w przeszłości Warren Buffett: „Strzeż się maniaków noszących formuły”. (Więcej lekcji od mavens znajdziesz w naszym Samouczku największych inwestorów ).
