Co to jest spread sektorowy na rynku wewnętrznym
Spread sektorowy na rynku wewnętrznym odnosi się do spreadu rentowności między dwoma papierami wartościowymi o stałym dochodzie, które mają ten sam termin zapadalności i mieszczą się w tym samym sektorze rynku. Spread sektorowy na rynku wewnętrznym można również wykorzystać do porównania względnych ratingów kredytowych między firmami z tego samego sektora. Wynika to przede wszystkim z faktu, że firmy emitujące dług na jednakowy okres, jeśli wszystko inne utrzyma się na stałym poziomie, wykażą różnice w rentowności jedynie w wyniku swoich ratingów kredytowych.
PRZEŁAMANIE spreadu w sektorze wewnętrznym
Spready między sektorami mogą być użyteczną metodą oceny pozwalającą rozróżnić wiarygodność kredytową jednej firmy od drugiej. Rynek obligacji jest podzielony na różne sektory w zależności od emitenta. Zazwyczaj sektory te to amerykańskie i agencyjne papiery wartościowe, obligacje korporacyjne, obligacje zabezpieczone hipoteką i aktywami, miejskie papiery wartościowe i obligacje zagraniczne. Sektory te można podzielić jeszcze bardziej na sektory rynku i gałęzie przemysłu. Na przykład w sektorze przedsiębiorstw emitenci mogą należeć do jednej, a czasem większej liczby kategorii, takich jak przemysł, usługi komunalne, finanse i banki.
Aby zilustrować tę koncepcję, rozbieżność rentowności między dwiema obligacjami korporacyjnymi transportowymi o tym samym terminie zapadalności stanowiłaby rozpiętość sektora na rynku wewnętrznym. Jeżeli w momencie emisji obligacje są sprzedawane z równym kuponem (rentownością), aw przyszłości powstaje spread między dwiema obligacjami, najbardziej prawdopodobną przyczyną różnicy byłaby zmiana ratingu kredytowego jednej z firm transportowych.
Przykład spreadu sektorowego na rynku wewnętrznym
W tym hipotetycznym scenariuszu spółka X wyemitowała obligację o wartości 75 mln USD, która jest wymagalna za pięć lat z 5-procentową rentownością do terminu zapadalności, a obligacja została oceniona na A- przez Standard & Poor's (S&P). W tym samym czasie firma Y wyemitowała również pięcioletnią obligację o wartości 75 mln USD, z tą różnicą, że została sprzedana z 6-procentową rentownością do terminu wymagalności, ponieważ obligacja została oceniona na BBB przez S&P. 1-procentowa różnica w rentowności w tym przypadku to spread sektorowy na rynku wewnętrznym, ponieważ różnica w rentowności wynikała jedynie z różnicy w ratingach kredytowych.
Porównywanie spreadów na rynku wewnętrznym i między supermarketami
Rozpiętość sektora na rynku jest miarą spreadu rentowności między dwoma obligacjami, które znajdują się w tym samym sektorze rynku. Można tego dokonać, opracowując krzywą dochodowości podobną do krzywej dochodowości skarbu, ale zamiast tego wykorzystując papiery wartościowe emitentów do opracowania krzywej. Z drugiej strony spready w sektorze supermarketów dotyczą rozpiętości rentowności między dwoma obligacjami w różnych sektorach rynku. Najpopularniejszym z nich jest nieskarbowe zabezpieczenie w przeciwieństwie do porównywalnego zabezpieczenia skarbowego. Porównywalne zabezpieczenie skarbowe byłoby tym samym o takim samym terminie zapadalności.
