Co to jest przyszłość stóp procentowych?
Przyszłość stopy procentowej to kontrakt futures z instrumentem bazowym, który płaci odsetki. Przyszła stopa procentowa to umowa między kupującym a sprzedającym, która wyraża zgodę na przyszłe dostarczenie oprocentowanych aktywów. Przyszłe stopy procentowe pozwalają kupującemu i sprzedającemu zablokować cenę oprocentowanego składnika aktywów na przyszły dzień.
Kluczowe dania na wynos
- Przyszłość stopy procentowej jest pochodnym instrumentem finansowym, który umożliwia posiadaczowi skorzystanie ze zmian stóp procentowych. Inwestorzy mogą spekulować na temat kierunku stóp procentowych w oparciu o kontrakty futures na stopy procentowe lub wykorzystać je do zabezpieczenia się przed zmianami stóp procentowych. Większość kontraktów futures na stopy procentowe, które są przedmiotem obrotu na amerykańskich giełdach, wykorzystuje amerykańskie papiery skarbowe jako aktywa bazowe.
Zrozumienie futures na stopy procentowe
Przyszłość stopy procentowej może być oparta na instrumentach bazowych, takich jak bony skarbowe w przypadku kontraktów terminowych na bony skarbowe będących przedmiotem obrotu na CME lub obligacje skarbowe w przypadku kontraktów terminowych na obligacje skarbowe będących przedmiotem obrotu na giełdzie papierów wartościowych. Inne produkty, takie jak płyty CD, obligacje skarbowe i Ginnie Mae, są również dostępne do handlu jako aktywa bazowe przyszłej stopy procentowej. Najpopularniejszymi kontraktami futures na stopy procentowe są 30-letnie, 10-letnie, pięcioletnie i dwuletnie obligacje skarbowe, a także Eurodollar. Kontrakty futures na stopy procentowe są wykorzystywane do celów zabezpieczających i spekulacyjnych.
Podczas gdy spekulanci mogą wykorzystywać kontrakty futures na stopy procentowe, aby obstawiać kierunek zmian stóp, hedgerzy mogą również wykorzystywać je do wyciszenia efektu niekorzystnego ruchu stóp. Na przykład, pożyczkobiorca, który ma pożyczkę o zmiennej stopie procentowej, ucierpi, jeśli stopy procentowe wzrosną. W związku z tym pożyczkobiorca może kupić przyszłą stopę procentową, która zyska, jeśli stopy wzrosną i zrekompensuje wzrost kosztów pożyczki.
Przykład przyszłej stopy procentowej
Kontrakty futures na stopy procentowe oparte na skarbie i kontrakty futures na stopy procentowe oparte na Eurodollar mają odmienny charakter. Wartość nominalna większości Treasuries wynosi 100 000 USD. Zatem wielkość kontraktu dla przyszłej stopy procentowej opartej na Skarbach wynosi zwykle 100 000 USD. Każdy kontrakt zawiera uchwyty o wartości 1000 USD, ale te uchwyty są podzielone na trzydzieści sekund lub przyrosty o wartości 31, 25 USD (1000 USD / 32). Jeśli oferta na kontrakt jest wymieniona na 101'25 (lub często na 101-25), oznacza to, że łączna cena kontraktu to wartość nominalna plus jeden uchwyt plus 25 / 32s innego uchwytu lub:
W pobliżu 101′25 Cena = 100 000 USD + 1000 USD + (1000 USD × 3225)
Kontrakty oparte na Eurodollar mają wielkość kontraktu 1 milion USD, wielkość rękojeści 2500 USD i przyrosty o 25 USD. Kontrakty te, w przeciwieństwie do kontraktów opartych na Skarbach, mogą również zawierać transakcje o wartości połowy tika i kwartału. Oznacza to, że minimalna zmiana ceny kontraktu o wartości 1 miliona USD wynosi tylko 6, 25 USD, co stanowi równowartość 25 x 25%.
Cena przyszłej stopy procentowej zmienia się odwrotnie do zmiany stóp procentowych. Jeśli stopy procentowe spadną, cena przyszłej stopy procentowej wzrośnie i odwrotnie. Załóżmy, że trader spekuluje, że w ciągu roku stopy procentowe mogą się obniżyć. Inwestor kupuje 30-letnią przyszłość obligacji skarbowych za cenę 102'28. Rok później spełniły się prognozy tradera. Stopy procentowe są niższe, a przyszłe stopy procentowe, które posiada, są obecnie wyceniane na 104'05. Handlowiec sprzedaje, a jego zysk wynosi:
W pobliżu Cena zakupu = 102′28 = 102 875 USD Cena sprzedaży = 104′05 = 104 156, 25 USD
