Jaka jest krzywa dochodowości skarbu państwa w biegu?
Krzywa dochodowości skarbu państwa w czasie rzeczywistym to krzywa dochodowości skarbu USA uzyskana przy użyciu bieżących skarbców skarbowych. Krzywa dochodowości skarbu państwa w czasie rzeczywistym przedstawia rentowności obligacji o podobnej jakości w stosunku do ich terminów zapadalności. Jest to główny punkt odniesienia stosowany przy wycenie papierów wartościowych o stałym dochodzie. Krzywa dochodowości Skarbu Państwa w czasie rzeczywistym jest odwrotnością krzywej dochodowości Skarbu Państwa w czasie rzeczywistym, która odnosi się do obligacji skarbowych USA o określonym terminie zapadalności, które nie są częścią najnowszej emisji skarbowych papierów wartościowych.
Zrozumienie krzywej dochodowości skarbu państwa w czasie rzeczywistym
Krzywa dochodowości skarbowej w czasie rzeczywistym jest zwykle stosowana do wyceny papierów wartościowych o stałym dochodzie. Jednak jego kształt jest czasem zniekształcony nawet o kilka punktów bazowych, jeśli skarbiec w biegu idzie na „specjalne”. Skarb Państwa „specjalizuje się”, gdy jego cena tymczasowo wzrośnie. Ten wzrost cen jest zwykle wynikiem zwiększonego popytu ze strony dealerów papierów wartościowych, którzy chcą wykorzystać zabezpieczenia jako instrument zabezpieczający. Zabezpieczenie to może sprawić, że krzywe dochodowości Skarbu Państwa w czasie rzeczywistym będą nieco mniej dokładne niż w przypadku krzywych dochodowości Skarbu Państwa.
Krzywa dochodowości skarbu wskazuje, że istnieją dwa ważne czynniki, które komplikują zależność między zapadalnością a rentownością.
- Po pierwsze, rentowność bieżących emisji jest zniekształcona, ponieważ te papiery wartościowe mogą być finansowane według niższych stawek, a zatem oferują niższą rentowność niż bez tej przewagi finansowej. Po drugie, bieżące emisje skarbowe i pozagiełdowe wiążą się z różnym ryzykiem reinwestycji stóp procentowych.
Kształty krzywej dochodowości skarbu w czasie rzeczywistym
Typowy kształt bieżącej krzywej dochodowości skarbowej jest nachylony w górę, gdy dochodowość rośnie wraz z terminem zapadalności, co określa się jako normalną krzywą dochodowości. Kształt krzywej dochodowości jest wynikiem podaży i popytu na inwestycje w poszczególnych segmentach krzywej.
Na przykład, jeśli fundusz inwestycyjny zdecyduje się zainwestować tylko w papiery wartościowe o terminie zapadalności od 5 do 10 lat, spowodowałoby to wzrost cen i obniżenie rentowności w odpowiednim segmencie. Jeśli popyt inwestorów krótkoterminowych jest wyjątkowo wysoki, krzywa dochodowości stanie się bardziej stroma.
Ujemna krzywa dochodowości odzwierciedla wyższe stopy procentowe w przypadku krótkoterminowych terminów zapadalności niż w przypadku długoterminowych terminów zapadalności. Odwrócenie krzywej dochodowości może czasem wynikać z agresywnej polityki banku centralnego. Te polityki tymczasowo podnoszą krótkoterminowe stopy procentowe w celu spowolnienia gospodarki. Jest to jednak uważane za nieprawidłowość krótkotrwałą i oczekuje się, że krzywa wkrótce zmieni się w płaską lub pozytywną strukturę.
Krzywa płaska, z krótko- i długoterminowymi stopami, które są w przybliżeniu równe, zwykle wiąże się z okresem przejściowym. W tym okresie stopy procentowe przechodzą z krzywej dodatniej dochodowości do krzywej ujemnej lub odwrotnie.
