Co to jest opcja kupna oprocentowania?
Opcja kupna oprocentowania jest instrumentem pochodnym, w którym posiadacz ma prawo do otrzymania płatności odsetek w oparciu o zmienną stopę procentową, a następnie wypłaca odsetki w oparciu o stałą stopę procentową. Jeżeli opcja zostanie zrealizowana, inwestor, który sprzeda opcję kupna oprocentowania, dokona płatności netto na rzecz posiadacza opcji.
Kluczowe dania na wynos
- Opcja kupna stopy procentowej jest instrumentem pochodnym, który daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, płacenia stałej stopy i otrzymywania zmiennej stopy procentowej za określony okres. Opcje kupna stopy procentowej można zestawić z opcją kupna stopy procentowej. Wezwanie do oprocentowania wykorzystywane jest przez instytucje pożyczkowe do blokowania stóp procentowych oferowanych pożyczkobiorcom. Inwestorzy, którzy chcą zabezpieczyć pozycję w pożyczce, w której wypłacane są zmienne stopy procentowe, mogą skorzystać z opcji kupna oprocentowania.
Zrozumienie opcji kupna oprocentowania
Aby zrozumieć opcje kupna oprocentowania, przypomnijmy sobie najpierw, jak działają ceny na rynku długu. Istnieje odwrotna zależność między stopami procentowymi a cenami obligacji. Gdy rosną dominujące stopy procentowe na rynku, ceny stałych dochodów spadają. Podobnie, gdy stopy procentowe spadają, ceny rosną. Inwestorzy, którzy chcą zabezpieczyć się przed niekorzystnym ruchem stóp procentowych lub spekulanci, którzy chcą skorzystać z oczekiwanego ruchu stóp procentowych, mogą to zrobić poprzez opcje stóp procentowych.
Opcja stopy procentowej jest umową, której instrumentem bazowym jest stopa procentowa, na przykład rentowność trzymiesięcznego bonu skarbowego (bonów skarbowych) lub trzymiesięcznej stopy londyńskiej oferowanej na rynku międzybankowym (LIBOR). Inwestor, który spodziewa się spadku ceny skarbowych papierów wartościowych (lub wzrostu rentowności), kupi opcję oprocentowania. Jeśli spodziewa się, że cena instrumentów dłużnych wzrośnie (lub spadnie rentowność), zakupiona zostanie opcja kupna stopy procentowej.
Opcja kupna oprocentowania daje kupującemu prawo, ale nie obowiązek, do zapłaty stałej stopy i otrzymania zmiennej. Jeśli bazowa stopa procentowa w dniu wygaśnięcia jest wyższa niż stopa wykonania, opcja będzie w pieniądzu, a kupujący ją zastosuje. Jeśli kurs rynkowy spadnie poniżej poziomu wykonania, opcja nie będzie dostępna, a inwestor pozwoli na wygaśnięcie umowy.
Kwota płatności przy realizacji opcji jest wartością bieżącą różnicy między rynkową stopą procentową w dniu rozliczenia a stopą wykonania pomnożoną przez hipotetyczną kwotę główną określoną w umowie opcji. Różnica między stopą rozliczeniową a stopą wykonania musi być dostosowana do okresu stopy.
Przykład rzeczywistej opcji kupna oprocentowania
Jako hipotetyczny przykład, załóżmy, że inwestor utrzymuje długą pozycję w opcji kupna oprocentowania, której podstawową stopą procentową jest rachunek T w wysokości 180 dni. Nominalna kwota główna określona w umowie wynosi 1 milion USD, a stopa wykonania wynosi 1, 98%. Jeśli stopa rynkowa wzrośnie powyżej stopy wykonania, powiedzmy 2, 2%, kupujący wykona wezwanie do oprocentowania. Wykonanie połączenia daje posiadaczowi prawo do otrzymania 2, 2% i zapłaty 1, 98%. Wypłata dla posiadacza wynosi:
W pobliżu Wypłata = (2, 2% −1, 98%) × (360180) × 1 milion USD = 0, 22 ×.5 × 1 milion USD = 1100 USD
Opcje stopy procentowej uwzględniają dni do terminu zapadalności związane z umową. Ponadto wypłata z opcji nie jest dokonywana do końca liczby dni przypisanych do stawki. Na przykład, jeśli opcja oprocentowania w naszym przykładzie wygasa za 60 dni, posiadacz nie otrzyma zapłaty za 180 dni, ponieważ bazowy rachunek T dojrzewa za 180 dni. W związku z tym wypłatę należy zdyskontować do chwili obecnej, ustalając wartość bieżącą 1100 USD na poziomie 6%.
Wykorzystanie opcji połączeń na stopę procentową
Głównymi nabywcami opcji kupna stóp procentowych są instytucje kredytowe, które chcą ograniczyć się do przyszłych stóp procentowych. Klientami są głównie korporacje, które muszą zaciągać pożyczki w pewnym momencie w przyszłości, więc pożyczkodawcy chcieliby zabezpieczyć lub zabezpieczyć się przed niekorzystnymi zmianami stóp procentowych w okresie przejściowym.
Płatność balonowa to duża płatność należna na koniec pożyczki balonowej.
Opcje kupna oprocentowania mogą być wykorzystane przez inwestora, który chce zabezpieczyć pozycję w pożyczce, w której odsetki są wypłacane w oparciu o zmienną stopę procentową. Kupując opcję kupna oprocentowania, inwestor może ograniczyć najwyższą stopę oprocentowania, za którą musiałyby być dokonywane płatności, jednocześnie ciesząc się niższymi stopami oprocentowania, a także może przewidzieć przepływy pieniężne, które zostaną wypłacone, gdy zapłata będzie wymagalna.
Opcji kupna oprocentowania można używać zarówno w przypadku płatności okresowych, jak i balonowych. Opcje oprocentowania można również handlować na giełdzie lub bez recepty (OTC).
