Pierwsza oferta publiczna (ipo)

Spis treści

• Co to jest oferta publiczna?
• Jak działają oferty publiczne
• Underwriters a IPO Process
• Zalety Corporate Finance
• Wady i alternatywy
• Inwestowanie w IPO
• Występ

Co to jest oferta publiczna?

Pierwsza oferta publiczna (IPO) odnosi się do procesu oferowania publicznej akcji prywatnej korporacji w ramach nowej emisji akcji. Publiczna emisja akcji umożliwia spółce pozyskiwanie kapitału od inwestorów publicznych. Przejście z spółki prywatnej na spółkę publiczną może być ważnym czasem dla prywatnych inwestorów, aby w pełni zrealizować zyski z ich inwestycji, ponieważ zazwyczaj obejmują premie za akcje dla obecnych inwestorów prywatnych. Tymczasem pozwala również inwestorom publicznym na udział w ofercie.

Firma planująca IPO zazwyczaj wybiera ubezpieczyciela lub gwaranta. Wybiorą również giełdę, w której akcje będą emitowane, a następnie będą przedmiotem publicznego obrotu.

Termin pierwszej oferty publicznej (IPO) jest od dziesięcioleci modnym hasłem na Wall Street i wśród inwestorów. Holendrom przypisuje się przeprowadzenie pierwszej nowoczesnej oferty publicznej, oferując akcje holenderskiej Kompanii Wschodnioindyjskiej ogółowi społeczeństwa. Od tego czasu IPO były wykorzystywane jako sposób na pozyskiwanie kapitału od inwestorów publicznych poprzez emisję akcji publicznych. Przez lata IPO były znane z trendów wzrostowych i spadkowych w emisji. Poszczególne sektory również doświadczają wzrostów i spadków emisji z powodu innowacji i różnych innych czynników ekonomicznych. IPO technologii zwielokrotniło się w szczytowym momencie boomu dot-com, gdy startupy bez dochodów rzuciły się na giełdę. Kryzys finansowy w 2008 r. Przyniósł rok z najmniejszą liczbą ofert publicznych. Po recesji po kryzysie finansowym w 2008 r. Pierwsze oferty akcji zostały wstrzymane, a przez kilka lat nowe oferty były rzadkie. Niedawno znaczna część szumu na IPO skupiła się na tak zwanych jednorożcach - firmach startupowych, które osiągnęły prywatne wyceny w wysokości ponad 1 miliarda dolarów. Inwestorzy i media mocno spekulują na temat tych firm i ich decyzji o publicznym wejściu na giełdę lub pozostaniu prywatnym.

Wyjaśnienie pierwszej oferty publicznej (IPO)

Jak działają oferty publiczne

Przed IPO firma jest uważana za prywatną. Jako prywatna firma, firma rozrosła się ze stosunkowo niewielką liczbą akcjonariuszy, w tym wczesnymi inwestorami, takimi jak założyciele, rodzina i przyjaciele, a także profesjonalnymi inwestorami, takimi jak venture capital lub anielscy inwestorzy.

Kiedy firma osiągnie etap procesu wzrostu, w którym uważa, że ​​jest wystarczająco dojrzała, aby spełnić rygorystyczne przepisy SEC, a także korzyści i obowiązki akcjonariuszy publicznych, zacznie reklamować swoje zainteresowanie upublicznieniem. Zazwyczaj ten etap wzrostu nastąpi, gdy firma osiągnie prywatną wycenę w wysokości około 1 miliarda dolarów, znaną również jako status jednorożca. Jednak prywatne firmy o różnych wycenach o silnych fundamentach i udowodnionym potencjale rentowności mogą również kwalifikować się do debiutu giełdowego, w zależności od konkurencji rynkowej i ich zdolności do spełnienia wymogów dotyczących notowań.

IPO to duży krok dla firmy. Zapewnia firmie dostęp do zbierania dużych pieniędzy. To daje firmie większą zdolność do rozwoju i ekspansji. Zwiększona przejrzystość i wiarygodność notowań akcji może również być czynnikiem pomagającym w uzyskaniu lepszych warunków przy poszukiwaniu pożyczonych środków.

Ceny akcji spółki na giełdzie są wyceniane w drodze analizy due diligence. Kiedy spółka wchodzi na giełdę, poprzednio posiadane prywatne udziały stają się własnością publiczną, a istniejące udziały prywatne stają się warte publicznej ceny handlowej. Ubezpieczanie akcji może również obejmować specjalne przepisy dotyczące prywatnej lub publicznej własności akcji. Zasadniczo przejście z prywatnego na publiczne jest kluczowym czasem dla prywatnych inwestorów do zarobienia pieniędzy i uzyskania oczekiwanych zysków. Prywatni akcjonariusze mogą zatrzymać swoje akcje na rynku publicznym lub sprzedać część lub całość w celu uzyskania zysków.

Tymczasem rynek publiczny stwarza ogromną szansę milionom inwestorów na zakup akcji spółki i wniesienie kapitału do kapitału własnego spółki. Społeczeństwo składa się z każdego inwestora indywidualnego lub instytucjonalnego, który jest zainteresowany inwestowaniem w spółkę. Ogólnie liczba akcji sprzedanych przez spółkę i cena, za jaką sprzedają akcje, są czynnikami generującymi wartość kapitałów własnych nowych akcjonariuszy. Kapitał własny nadal reprezentuje akcje będące własnością inwestorów, gdy są one zarówno prywatne, jak i publiczne, ale w przypadku pierwszej oferty publicznej kapitał własny znacznie wzrasta wraz z gotówką z pierwotnej emisji.

Kluczowe dania na wynos

• Pierwsza oferta publiczna odnosi się do procesu oferowania publicznej akcji prywatnej korporacji w ramach nowej emisji akcji. Firmy muszą spełniać wymogi giełd i SEC, aby przeprowadzić pierwszą ofertę publiczną. IPO zapewniają firmom możliwość pozyskania kapitału, oferując akcje za pośrednictwem rynku pierwotnego. Firmy wynajmują banki inwestycyjne na rynek, mierzą popyt, ustalają cenę i datę IPO, i więcej. IPO może być postrzegane jako strategia wyjścia dla założycieli firmy i pierwszych inwestorów, realizujących pełny zysk z ich prywatnych inwestycji.

Underwriters a IPO Process

IPO kompleksowo składa się z dwóch części. Pierwsza to faza przed wprowadzeniem do obrotu, a druga to pierwsza oferta publiczna. Gdy firma jest zainteresowana ofertą publiczną, reklamuje się w subemitentach, prosząc o oferty prywatne lub może również złożyć publiczne oświadczenie w celu wygenerowania zainteresowania. Ubezpieczyciele prowadzą proces IPO i są wybierani przez spółkę. Firma może wybrać jednego lub kilku subemitentów do wspólnego zarządzania różnymi częściami procesu IPO. Ubezpieczyciele biorą udział we wszystkich aspektach należytej staranności IPO, przygotowywania dokumentów, archiwizacji, marketingu i wydawania.

Kroki prowadzące do IPO obejmują:

1. Underwriterzy przedstawiają propozycje i wyceny, omawiając ich usługi, najlepszy rodzaj emitowanego papieru wartościowego, cenę oferty, liczbę akcji oraz szacunkowe ramy czasowe oferty rynkowej. Firma wybiera swoich subemitentów i formalnie wyraża zgodę na warunki subemisji w ramach umowy subemisji. IPO tworzone są zespoły złożone z subemitentów, prawników, certyfikowanych księgowych oraz ekspertów Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Informacje dotyczące spółki są opracowywane w celu uzyskania wymaganej dokumentacji IPO.

   za. Oświadczenie o rejestracji S-1 jest podstawowym dokumentem zgłoszenia do IPO. Składa się z dwóch części: prospektu emisyjnego i prywatnej informacji o archiwizowaniu. S-1 zawiera wstępne informacje o przewidywanej dacie zgłoszenia. Będzie często zmieniany w trakcie całego procesu poprzedzającego IPO. Załączony prospekt emisyjny jest również stale aktualizowany. Tworzone są materiały marketingowe w celu wprowadzenia do obrotu nowej emisji akcji.

   za. Ubezpieczyciele i osoby zarządzające wprowadzają na rynek emisję akcji w celu oszacowania popytu i ustalenia ostatecznej ceny ofertowej. Underwriterzy mogą wprowadzać korekty do swoich analiz finansowych podczas całego procesu marketingowego. Może to obejmować zmianę ceny IPO lub daty emisji według własnego uznania.

   b. Firmy podejmują niezbędne kroki, aby spełnić określone wymagania dotyczące oferty publicznej akcji. Firmy muszą przestrzegać zarówno wymogów dotyczących notowań giełdowych, jak i wymogów SEC dla spółek publicznych. Utworzyć zarząd. Zapewnić procesy raportowania sprawdzalnych informacji finansowych i księgowych co kwartał. Spółka emituje swoje akcje w dniu pierwszej oferty publicznej.

   za. Kapitał z pierwotnej emisji dla akcjonariuszy otrzymuje się w gotówce i wykazuje w bilansie jako kapitał własny. Następnie wartość bilansowa akcji staje się kompleksowo zależna od kapitału własnego spółki przypadającego na jedną akcję. Możliwe jest utworzenie pewnych rezerw po IPO.

   za. Ubezpieczyciele mogą mieć określone ramy czasowe na zakup dodatkowej ilości akcji po pierwszej ofercie publicznej.

   b. Niektórzy inwestorzy mogą podlegać okresom spokoju.

Zalety Corporate Finance

Głównym celem pierwszej oferty publicznej jest pozyskanie kapitału dla firmy. Może mieć także inne zalety.

• Firma uzyskuje dostęp do inwestycji od całego inwestującego społeczeństwa w celu pozyskania kapitału. Ułatwia łatwiejsze transakcje akwizycji (konwersje akcji). Ustalenie wartości celu przejęcia może być również łatwiejsze, jeśli ma on akcje notowane na giełdzie. Zwiększona przejrzystość związana z wymaganą kwartalną sprawozdawczością może zwykle pomóc firmie uzyskać bardziej korzystne warunki zaciągania kredytu niż jako firma prywatna. Spółka publiczna może w przyszłości pozyskać dodatkowe fundusze poprzez oferty wtórne, ponieważ ma już dostęp do rynków publicznych za pośrednictwem IPO. Spółki publiczne mogą przyciągać i zatrzymywać lepszego zarządzania i wykwalifikowanych pracowników dzięki udziałowi w płynnych akcjach (np. ESOP). Wiele firm zrekompensuje kadrze kierowniczej lub innym pracownikom rekompensatę za akcje na IPO. IPO mogą obniżyć koszt kapitału zarówno kapitału własnego, jak i zadłużenia. Zwiększenie ekspozycji, prestiżu i wizerunku firmy, co może pomóc w sprzedaży i zyskach firmy.

Wady i alternatywy

Firmy mogą spotkać się z kilkoma wadami upublicznienia i potencjalnie wybrać alternatywne strategie. Niektóre z głównych wad obejmują:

• IPO jest droga, a koszty utrzymania spółki publicznej są w toku i zwykle nie są związane z innymi kosztami prowadzenia działalności gospodarczej. Firma jest zobowiązana do ujawnienia informacji finansowych, księgowych, podatkowych i innych informacji biznesowych. Podczas tych ujawnień może być konieczne ujawnienie tajemnic i metod biznesowych, które mogą pomóc konkurentom. Pojawiają się znaczące koszty prawne, księgowe i marketingowe, z których wiele jest w toku. Zwiększony czas, wysiłek i uwaga kierownictwa wymagana do raportowania. Ryzyko wymagane fundusze nie zostaną zebrane, jeśli rynek nie zaakceptuje ceny IPO. Utrata kontroli i silniejsze problemy agencyjne z powodu nowych akcjonariuszy, którzy uzyskują prawa głosu i mogą skutecznie kontrolować decyzje spółki za pośrednictwem rady dyrektorów. zwiększone ryzyko problemów prawnych lub regulacyjnych, takich jak pozwy z udziałem prywatnych papierów wartościowych i akcje akcjonariuszy. Wahania ceny akcji spółki mogą odwracać uwagę kierownictwa, które mogą być kompensowane i oceniane na podstawie wyników akcji, a nie rzeczywistych wyników finansowych. zawyżenie wartości akcji spółki publicznej, takie jak nadmierne zadłużenie w celu odkupu akcji, może zwiększyć ryzyko i naruszyć ryzyko zdolność firmy. Sztywne przywództwo i zarządzanie przez zarząd może utrudnić utrzymanie dobrych menedżerów gotowych podjąć ryzyko.

Udostępnianie akcji publicznych wymaga znacznego wysiłku, wydatków i ryzyka, których firma może nie podjąć. Pozostawanie prywatnym jest zawsze opcją. Zamiast upubliczniać, firmy mogą również ubiegać się o oferty wykupu. Ponadto mogą istnieć alternatywy, które firmy mogą zbadać.

Bezpośrednia lista

Bezpośrednie notowanie ma miejsce wtedy, gdy IPO przeprowadza się bez subemitentów. Bezpośrednie notowania pomijają proces subemisji, co oznacza, że ​​emitent ponosi większe ryzyko, jeśli oferta nie idzie dobrze, ale emitenci mogą również skorzystać z wyższej ceny akcji. Bezpośrednia oferta jest zazwyczaj możliwa tylko dla firmy o znanej marce i atrakcyjnym biznesie.

Aukcja holenderska

Na aukcji holenderskiej cena IPO nie jest ustalona. Potencjalni nabywcy mogą licytować za akcje, które chcą, i cenę, którą są skłonni zapłacić. Oferenci, którzy byli gotowi zapłacić najwyższą cenę, otrzymują następnie dostępne akcje. W 2004 r. Alphabet (GOOG) przeprowadził pierwszą ofertę publiczną na aukcji holenderskiej. Inne firmy, takie jak Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) i The Boston Beer Company (SAM) również przeprowadzały holenderskie aukcje swoich akcji zamiast tradycyjnej oferty publicznej.

Inwestowanie w IPO

Kiedy firma decyduje się na pozyskanie pieniędzy w drodze debiutu giełdowego, dopiero po uważnym rozważeniu i analizie ta konkretna strategia wyjścia zmaksymalizuje zwrot z pierwszych inwestorów i zgromadzi jak najwięcej kapitału dla firmy. Dlatego po podjęciu decyzji o IPO szanse na przyszły wzrost będą prawdopodobnie wysokie, a wielu inwestorów publicznych po raz pierwszy weźmie udział w akcji. Oferty publiczne są zwykle dyskontowane, aby zapewnić sprzedaż, co czyni je jeszcze bardziej atrakcyjnymi, zwłaszcza gdy generują wielu nabywców z pierwszej emisji.

Początkowo cena pierwszej oferty publicznej jest zwykle ustalana przez subemitentów na podstawie ich procesu przed wprowadzeniem do obrotu. U podstaw ceny IPO leży wycena spółki przy użyciu podstawowych technik. Najczęściej stosowaną techniką jest zdyskontowany przepływ pieniężny, który jest wartością bieżącą netto oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych firmy. Ubezpieczyciele i zainteresowani inwestorzy oceniają tę wartość w przeliczeniu na akcję. Inne metody, które można zastosować do ustalenia ceny, obejmują wartość kapitału własnego, wartość przedsiębiorstwa, porównywalne korekty firmy i inne. Ubezpieczyciele uwzględniają popyt, ale zazwyczaj obniżają cenę, aby zapewnić sukces w dniu pierwszej oferty publicznej.

Analiza podstaw i technik emisji IPO może być dość trudna. Inwestorzy będą oglądać nagłówki wiadomości, ale głównym źródłem informacji powinien być prospekt emisyjny, który jest dostępny, gdy tylko spółka złoży rejestrację S-1. Prospekt zawiera wiele przydatnych informacji. Inwestorzy powinni zwrócić szczególną uwagę na zespół zarządzający i ich komentarze, a także jakość gwarantów i specyfikę transakcji. Udane debiuty będą zazwyczaj wspierane przez duże banki inwestycyjne, które są w stanie dobrze promować nową emisję.

Ogólnie rzecz biorąc, droga do pierwszej oferty publicznej jest bardzo długa. W związku z tym zainteresowanie inwestorów publicznych może podążać za rozwijającymi się nagłówkami i innymi informacjami, które pomogą uzupełnić ich ocenę najlepszej i potencjalnej ceny ofertowej. Proces przed wprowadzeniem do obrotu zazwyczaj obejmuje popyt dużych prywatnych inwestorów akredytowanych i inwestorów instytucjonalnych, które mają duży wpływ na obrót IPO w dniu otwarcia. Inwestorzy publiczni nie angażują się aż do ostatniego dnia oferty. Wszyscy inwestorzy mogą brać udział, ale inwestorzy indywidualni muszą mieć zapewniony dostęp do obrotu. Najczęstszym sposobem uzyskania akcji przez indywidualnego inwestora jest posiadanie konta w platformie maklerskiej, która sama otrzymała przydział i chce udostępnić go swoim klientom.

Największe IPO

• Grupa Alibaba (BABA) w 2014 r. Pozyskała 25 mld USD Grupa Sofbank (SFTBF) w 2018 r. Pozyskała 23, 5 mld USD Amerykańska Grupa Ubezpieczeniowa (AIG) w 2006 r. Pozyskała 20, 5 mld USD VISA (V) w 2008 r. Pozyskała 19, 7 mld USD General Motors (GM) w 2010 r. Pozyskała 18, 15 mld USD Facebook (FB) w 2012 zbiera 16, 01 mld USD

Występ

Istnieje kilka czynników, które mogą wpływać na zwrot z pierwszej oferty publicznej, która jest często uważnie obserwowana przez inwestorów. Niektóre IPO mogą być nadmiernie obciążone przez banki inwestycyjne, co może prowadzić do początkowych strat. Jednak większość debiutów giełdowych znana jest z tego, że zyskały na obrotach krótkoterminowych, gdy stały się publicznie dostępne. Istnieje kilka kluczowych kwestii dotyczących wydajności IPO.

Zamknąć

Okresy oczekiwania

Niektóre banki inwestycyjne uwzględniają okresy oczekiwania w swoich ofertach. Odkłada to niektóre akcje na zakup po określonym czasie. Cena może wzrosnąć, jeśli subemitenci kupią ten przydział, i obniżyć, jeśli nie.

Flipping

Flipping to praktyka odsprzedaży akcji z pierwszej oferty publicznej w ciągu pierwszych kilku dni w celu uzyskania szybkiego zysku. Często zdarza się, że akcje są dyskontowane i rosną w pierwszym dniu obrotu.

Śledzenie zapasów

Tradycyjna oferta publiczna jest ściśle związana z sytuacją, w której istniejąca firma wyodrębnia część firmy jako swój samodzielny podmiot, tworząc zapasy śledzące. Uzasadnieniem dla wydzielenia i utworzenia zapasów monitorujących jest to, że w niektórych przypadkach poszczególne działy firmy mogą być warte więcej osobno niż jako całość. Na przykład, jeśli oddział ma duży potencjał wzrostu, ale duże straty bieżące w skądinąd wolno rozwijającej się spółce, warto wyodrębnić go i utrzymać spółkę dominującą jako dużego akcjonariusza, a następnie pozwolić na pozyskanie dodatkowego kapitału z pierwszej oferty publicznej.

Z punktu widzenia inwestora mogą to być ciekawe możliwości debiutu giełdowego. Zasadniczo wydzielenie istniejącej spółki zapewnia inwestorom wiele informacji na temat spółki dominującej i jej udziałów w spółce zbywającej. Więcej informacji dostępnych dla potencjalnych inwestorów jest zwykle lepszych niż mniej, dlatego też doświadczeni inwestorzy mogą znaleźć dobre możliwości w tego rodzaju scenariuszu. Spółki typu spin-off mogą zwykle doświadczać mniejszej początkowej zmienności, ponieważ inwestorzy mają większą świadomość.

IPO długoterminowe

IPO znane są z niestabilnych zwrotów z dnia otwarcia, które mogą przyciągnąć inwestorów chcących skorzystać z rabatów. W dłuższej perspektywie cena IPO ustabilizuje się na stałym poziomie, po którym mogą nastąpić tradycyjne wskaźniki cen akcji, takie jak średnie kroczące. Inwestorzy, którzy lubią możliwość debiutu giełdowego, ale mogą nie chcieć ponosić indywidualnego ryzyka giełdowego, mogą przyjrzeć się zarządzanym funduszom skoncentrowanym na uniwersach IPO. Istnieje kilka funduszy indeksowych IPF lub ETF, które mogą być również dobrą inwestycją, na przykład ETF (FPX) First Trust US Equity Opportunities.