Co to jest rynek efektywny pod względem informacyjnym?
Informacyjnie wydajna teoria rynku wykracza poza definicję dobrze znanej skutecznej hipotezy rynkowej. W 1969 r. Eugene F. Fama, laureat Nagrody Nobla z 2013 r., Zdefiniował rynek jako „efektywny informacyjnie”, jeśli ceny zawsze zawierają wszystkie dostępne informacje. W tym scenariuszu wszystkie nowe informacje o dowolnej firmie są pewne i natychmiast wycenione w jej akcje.
Kluczowe dania na wynos
- Rynek efektywny pod względem informacyjnym to rynek, na którym wszystkie informacje dotyczące akcji spółki zostały uwzględnione w jej bieżącej cenie. Po raz pierwszy został zaproponowany przez Eugene'a Famę w 1969 r. Istniejące metody analizy i śledzenia zmian cen akcji są zbędne na informacyjnie wydajnych rynkach. Informacyjnie wydajna hipoteza rynkowa odpowiada za odpływ środków z aktywnych menedżerów, takich jak fundusze hedgingowe, do pasywnych funduszy indeksowych, takich jak ETF, które po prostu śledzą indeksy akcji.
Zrozumienie rynku efektywnego pod względem informacyjnym
W praktyce przed dużą i / lub istotną publikacją wiadomości akcje spółki zwykle zmieniają wartość rynkową z powodu badań i spekulacji inwestorów i inwestorów. Jednak na rynku wydajnym pod względem informacyjnym po opublikowaniu wiadomości zmiana cen byłaby niewielka lub żadna. Mówi się, że rynek już włączył skutki świeżych informacji, takich jak komunikaty prasowe, do ceny akcji.
Wydajność informacyjna jest naturalną konsekwencją konkurencji, niewielu barier wejścia oraz niskich kosztów uzyskiwania i publikowania informacji, zgodnie z „Efektywnymi rynkami kapitałowymi Fama: przegląd teorii i pracy empirycznej”.
Rynek efektywny pod względem informacyjnym oznacza coś innego niż rynek, który po prostu działa skutecznie. Na przykład fakt, że organy rynku składają i realizują zamówienia w odpowiednim czasie, nie oznacza, że ceny aktywów są w pełni aktualne. Podobnie techniczne zasady handlu sformułowane przez statystów i fundamentalne analizy przeprowadzone przez gwiezdnych analityków nie mają znaczenia na informacyjnie wydajnych rynkach.
Praca Famy i innych ekonomistów na rynkach wydajnych pod względem informacyjnym doprowadziła do wzrostu pasywnych funduszy indeksowych. W ostatnim czasie fundusze pasywne, takie jak Fidelity i Vanguard, były świadkami dużego napływu funduszy od aktywnych menedżerów, którzy walczą o generowanie zysków dla swoich inwestorów. Większość głównych funduszy hedgingowych doświadczyła spadku zysków, nawet gdy Warren Buffett doradzał inwestorom i traderom, aby inwestowali swoje środki w fundusze pasywne.
Rynek efektywny pod względem informacyjnym i hipoteza efektywnego rynku
Hipoteza efektywnego rynku (EMH) stwierdza, że inwestorzy nie mogą ani kupować akcji o zaniżonej wartości, ani sprzedawać akcji po zawyżonych cenach. Zgodnie z teorią akcje zawsze handlują na giełdach według ich wartości godziwej, przez co nie ma sensu próbować osiągać lepszych wyników na rynku dzięki fachowej selekcji akcji lub harmonogramowi rynku.
Skuteczna hipoteza rynkowa obejmuje poziomy słabe, półsilne i silne:
Słaba forma EMH oznacza, że zmiany cen i dane o wolumenie nie wpływają na ceny akcji. Analiza fundamentalna może być wykorzystana do zidentyfikowania niedowartościowanych i przewartościowanych akcji, a inwestorzy mogą osiągać zyski, uzyskując wgląd w sprawozdania finansowe, ale analiza techniczna jest nieprawidłowa.
Pół-silny EMH oznacza, że rynek odzwierciedla wszystkie publicznie dostępne informacje. Zapasy szybko wchłaniają nowe informacje, takie jak kwartalne lub roczne raporty zysków; dlatego fundamentalna analiza jest nieprawidłowa. Tylko informacje, które nie są publicznie dostępne, mogą pomóc inwestorom osiągnąć lepsze wyniki na rynku.
W artykule z 1980 r. Sanford Grossman i Joseph E. Stiglitz wykazali, że rynki konkurencyjne istnieją w stanie nierównowagi. „… ceny odzwierciedlają informacje poinformowanych osób (arbitrów), ale tylko częściowo, aby ci, którzy przeznaczają zasoby na uzyskanie informacji, otrzymają rekompensatę”, napisali. „Poziom informacyjny systemu cen zależy od liczby poinformowanych osób”.
Silna forma EMH oznacza, że rynek jest wydajny. Odzwierciedla wszystkie informacje, zarówno publiczne, jak i prywatne. Żaden inwestor nie jest w stanie zarobić powyżej przeciętnego inwestora, nawet jeśli otrzyma nowe informacje.
