Firmy private equity były historycznie odnoszącą sukcesy klasą aktywów, a dziedzina ta wciąż rośnie, gdy do branży dołącza więcej potencjalnych zarządzających portfelami. Wielu bankowców inwestycyjnych zmieniło kapitał z publicznego na prywatny, ponieważ ten ostatni znacznie przewyższył Standard & Poor's 500 w ciągu ostatnich kilku dekad, napędzając większy popyt na fundusze private equity ze strony inwestorów instytucjonalnych i akredytowanych indywidualnie. W miarę wzrostu popytu na alternatywne inwestycje w przestrzeń private equity, nowi menedżerowie będą musieli się pojawić i zapewnić inwestorom nowe możliwości generowania alfa.
Dzisiejsze odnoszące sukcesy firmy private equity to Blackstone Group, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners i Carlyle Group. Jednak większość firm to małe i średnie sklepy, które mogą zatrudniać od dwóch do kilkuset pracowników. Oto kilka kroków, które menedżerowie powinni wykonać, aby uruchomić fundusz private equity.
Zdefiniuj strategię biznesową
Najpierw nakreśl swoją strategię biznesową i odróżnij swój plan finansowy od planów konkurencji i punktów odniesienia. Ustanowienie strategii biznesowej wymaga znacznych badań na określonym rynku lub indywidualnym sektorze. Niektóre fundusze koncentrują się na rozwoju energii, podczas gdy inne mogą koncentrować się na przedsiębiorstwach biotechnologicznych we wczesnym stadium. Ostatecznie inwestorzy chcą dowiedzieć się więcej o celach twojego funduszu.
Opracowując strategię inwestycyjną, zastanów się, czy skoncentrujesz się na lokalizacji geograficznej. Czy fundusz skoncentruje się na jednym regionie Stanów Zjednoczonych? Czy skoncentruje się na branży w danym kraju? A może podkreśli konkretną strategię na podobnych rynkach wschodzących? W międzyczasie istnieje kilka obszarów biznesowych, które możesz zastosować. Czy Twój fundusz będzie dążył do poprawy koncentracji operacyjnej lub strategicznej spółek portfelowych, czy też będzie to w całości koncentrować się na oczyszczaniu ich bilansów?
Pamiętaj, że private equity zazwyczaj opiera się na inwestycjach w spółki, które nie są przedmiotem obrotu na rynku publicznym. Decydujące znaczenie ma określenie celu każdej inwestycji. Na przykład, czy celem inwestycji jest pozyskanie kapitału na działalność fuzji i przejęć? A może celem jest pozyskanie kapitału, który pozwoli obecnym właścicielom sprzedawać swoje pozycje w firmie?
Skonfiguruj biznes plan i operacje
Drugim krokiem jest napisanie biznesplanu, który oblicza oczekiwania dotyczące przepływów pieniężnych, ustala harmonogram funduszu private equity, w tym okres na pozyskanie kapitału i wyjście z inwestycji portfelowych. Życie każdego funduszu trwa zwykle 10 lat, choć ostatecznie terminy zależą od decyzji zarządcy. Solidny biznesplan zawiera strategię rozwoju funduszu w czasie, plan marketingowy skierowany do przyszłych inwestorów oraz streszczenie, które łączy wszystkie te sekcje i cele razem.
Po opracowaniu biznesplanu należy utworzyć zewnętrzny zespół konsultantów, w skład którego wchodzą niezależni księgowi, prawnicy i konsultanci branżowi, którzy mogą zapewnić wgląd w branżę spółek w twoim portfolio. Mądrze jest również powołać radę doradczą i zbadać strategie odzyskiwania po awarii w przypadku cyberataków, gwałtownych załamań rynku lub innych związanych z portfelem zagrożeń dla poszczególnych funduszy.
Kolejnym ważnym krokiem jest ustalenie nazwy firmy i funduszu. Ponadto menedżer musi decydować o rolach i tytułach liderów firmy, takich jak rola partnera lub menedżera portfela. Następnie stwórz zespół zarządzający, w tym CEO, CFO, dyrektora ds. Bezpieczeństwa informacji i dyrektora ds. Zgodności. Menadżerowie po raz pierwszy częściej zdobywają więcej pieniędzy, jeśli należą do zespołu, który wykręca się z firmy, która wcześniej odnosiła sukcesy.
Z tyłu niezbędne jest ustanowienie wewnętrznych operacji. Zadania te obejmują wynajem lub zakup powierzchni biurowej, meble, wymagania technologiczne i zatrudnianie personelu. Przy zatrudnianiu personelu należy wziąć pod uwagę kilka kwestii, takich jak programy podziału zysków, struktury premiowe, protokoły wynagrodzeń, plany ubezpieczenia zdrowotnego i plany emerytalne.
Utwórz instrument inwestycyjny
Po zakończeniu wczesnych operacji ustal strukturę prawną funduszu. W Stanach Zjednoczonych fundusz zazwyczaj przyjmuje strukturę spółki komandytowej lub spółki z ograniczoną odpowiedzialnością. Jako założyciel funduszu będziesz komplementariuszem, co oznacza, że będziesz mieć prawo decydowania o inwestycjach składających się na fundusz.
Twoi inwestorzy będą partnerami komandytowymi, którzy nie mają prawa decydować, które spółki są częścią twojego funduszu. Komandytariusze ponoszą odpowiedzialność wyłącznie za straty związane z ich indywidualną inwestycją, natomiast komplementariusze pokrywają wszelkie dodatkowe straty w ramach funduszu i zobowiązania wobec szerszego rynku.
Ostatecznie Twój prawnik sporządzi memorandum dotyczące ofert prywatnych oraz wszelkie inne umowy operacyjne, takie jak umowa spółki komandytowej lub umowa spółki.
Określ strukturę opłat
Zarządzający funduszem powinien określić rezerwy związane z opłatami za zarządzanie, oprocentowane odsetki i wszelkie stopy przeszkody dla wyników. Zazwyczaj zarządzający funduszami private equity otrzymują roczną opłatę za zarządzanie w wysokości 2% zaangażowanego kapitału od inwestorów. Tak więc za każde 10 milionów USD zebrane przez inwestorów od funduszu menedżer będzie zbierał 200 000 USD rocznie opłat za zarządzanie. Zarządzający funduszami o mniejszym doświadczeniu mogą jednak otrzymać mniejszą opłatę za zarządzanie w celu pozyskania nowego kapitału.
Przeniesione odsetki są zwykle ustalane na 20% powyżej oczekiwanego poziomu zwrotu. Jeżeli stopa przeszkody wyniesie 5% dla funduszu, ty i twoi inwestorzy podzielilibyście stopy zwrotu w wysokości od 20 do 80. W tym okresie ważne jest również ustalenie wytycznych dotyczących zgodności, ryzyka i wyceny dla funduszu.
Zwiększ kapitał
Następnie będziesz chciał przygotować memorandum ofertowe, umowę subskrypcji, warunki partnerstwa, umowę powierniczą i kwestionariusze due diligence. Ponadto, przed procesem pozyskiwania kapitału potrzebne będą materiały marketingowe. Nowi menedżerowie będą również chcieli upewnić się, że otrzymali odpowiedni list odpraw od poprzednich pracodawców. List odprawowy jest ważny, ponieważ pracownicy wymagają pozwolenia, aby pochwalić się swoim poprzednim doświadczeniem i dotychczasowymi osiągnięciami.
Wszystko to prowadzi ostatecznie do największego wyzwania związanego z założeniem funduszu private equity, który przekonuje innych do inwestowania w Twój fundusz. Po pierwsze, przygotuj się na zainwestowanie własnego funduszu. Oczekuje się, że zarządzający funduszami, którzy odnieśli sukces w swojej karierze, zapewnią co najmniej 2–3% swoich środków na całkowite zobowiązania kapitałowe funduszu. Nowi menedżerowie z mniejszym kapitałem prawdopodobnie odniosą sukces dzięki zaangażowaniu od 1% do 2% na swój pierwszy fundusz.
Oprócz osiągnięć inwestycyjnych i strategii inwestycyjnej Twoja strategia marketingowa będzie miała kluczowe znaczenie dla pozyskiwania kapitału. Ze względu na regulacje dotyczące tego, kto może inwestować oraz niezarejestrowany charakter inwestycji na niepublicznym rynku kapitałowym, rząd mówi, że tylko inwestorzy instytucjonalni i akredytowani inwestorzy mogą zapewnić kapitał na te fundusze.
Inwestorzy instytucjonalni obejmują firmy ubezpieczeniowe, państwowe fundusze majątkowe, instytucje finansowe, programy emerytalne i fundusze uniwersyteckie. Akredytowani inwestorzy są ograniczeni do osób, które osiągają określony roczny próg dochodów przez dwa lata lub utrzymują wartość netto (pomniejszoną o wartość ich głównego miejsca zamieszkania) w wysokości 1 miliona USD lub więcej. Dodatkowe kryteria dla innych grup reprezentujących akredytowanych inwestorów omówiono w Ustawie o papierach wartościowych z 1933 r.
Po utworzeniu funduszu private equity zarządzający portfelami mogą rozpocząć budowę swojego portfela. W tym momencie menedżerowie zaczną wybierać firmy i aktywa, które pasują do ich strategii inwestycyjnej.
Dolna linia
Inwestycje na niepublicznym rynku kapitałowym osiągnęły lepsze wyniki na szerszych rynkach amerykańskich w ciągu ostatnich kilku dekad. Spowodowało to wzrost popytu ze strony inwestorów poszukujących nowych sposobów generowania lepszych zwrotów. Powyższe kroki można wykorzystać jako mapę drogową dla ustanowienia udanego funduszu.
