Co to jest wysoka wydajność formy?
Silna wydajność formy jest najbardziej rygorystyczną wersją teorii inwestycji opartej na efektywnej hipotezie rynkowej (EMH), w której stwierdza się, że wszystkie informacje na rynku, zarówno publiczne, jak i prywatne, są rozliczane w cenie akcji.
Praktycy o wysokiej sprawności formy uważają, że nawet informacje poufne nie mogą dać inwestorowi przewagi. Taki stopień efektywności rynku oznacza, że zysków przekraczających normalne zwroty nie można zrealizować bez względu na ilość badań lub informacji, do których inwestorzy mają dostęp.
Kluczowe dania na wynos
- Silna wydajność formy jest najbardziej rygorystyczną wersją teorii inwestycji opartej na efektywnej hipotezie rynkowej (EMH), w której stwierdza się, że wszystkie informacje na rynku, zarówno publiczne, jak i prywatne, są rozliczane w cenie akcji. zwrotów nie można zrealizować niezależnie od ilości badań lub informacji, do których inwestorzy mają dostęp. Burton G. Malkiel, człowiek stojący za wysoką wydajnością formy, określił szacunki zysków, analizy techniczne i usługi doradztwa inwestycyjnego jako „bezużyteczne”, dodając, że najlepszy sposób aby zmaksymalizować zwroty, należy postępować zgodnie ze strategią kup i przytrzymaj.
Zrozumienie dużej wydajności formy
Silna wydajność formy jest składnikiem EMH i jest uważana za część teorii chodzenia losowego. Stwierdza, że cena papierów wartościowych, a zatem cały rynek, nie są przypadkowe i mają na nie wpływ zdarzenia z przeszłości.
Silna wydajność formy jest jednym z trzech różnych stopni EMH, pozostałe są słabą i półsilną wydajnością. Każda opiera się na tej samej podstawowej teorii, ale różni się nieco pod względem rygorystyczności.
Silna wydajność formy vs. Słaba wydajność formy i pół-mocna wydajność formy
Teoria słabej formy, najbardziej łagodna z tej grupy, dowodzi, że ceny akcji odzwierciedlają wszystkie bieżące informacje, ale przyznaje również, że anomalie można znaleźć poprzez dokładne zbadanie sprawozdań finansowych spółek.
Półsilna teoria efektywności formy idzie o krok dalej, promując ideę, że wszystkie informacje w domenie publicznej są wykorzystywane do obliczania bieżącej ceny akcji. Oznacza to, że inwestorzy nie są w stanie zidentyfikować niedowartościowanych papierów wartościowych i generować wyższe zyski na rynku przy użyciu analizy technicznej lub fundamentalnej.
Osoby, które subskrybują tę wersję EMH, uważają, że tylko informacje, które nie są publicznie dostępne, mogą pomóc inwestorom zwiększyć zwrot z inwestycji do poziomu wydajności wyższego niż ogólny rynek. Silna teoria efektywności formy odrzuca to pojęcie, stwierdzając, że żadna informacja, informacja publiczna lub wewnętrzna, nie przyniesie korzyści inwestorowi, ponieważ nawet informacje wewnętrzne znajdują odzwierciedlenie w bieżącej cenie akcji.
Historia silnej wydajności formy
Koncepcję silnej wydajności formy zapoczątkował profesor ekonomii z Princeton Burton G. Malkiel w swojej książce z 1973 r. Zatytułowanej „A Random Walk Down Wall Street”.
Malkiel określił szacunki zysków, analizy techniczne i usługi doradztwa inwestycyjnego jako „bezużyteczne”. Powiedział, że najlepszym sposobem na maksymalizację zysków jest realizacja strategii kupna i utrzymania, dodając, że portfele zbudowane przez ekspertów nie powinny być lepsze niż koszyk stada złożone przez małpę z zasłoniętymi oczami.
Przykład dużej wydajności formy
Większość przykładów dużej wydajności formularzy zawiera informacje poufne. Wynika to z faktu, że wysoka wydajność formy jest jedyną częścią EMH, która bierze pod uwagę informacje zastrzeżone. Teoria mówi, że wbrew powszechnemu przekonaniu, przechowywanie informacji poufnych nie pomoże inwestorowi w osiągnięciu wysokich zysków na rynku.
Oto przykład tego, jak silna wydajność formy może odegrać się w prawdziwym życiu. Dyrektor ds. Technologii (CTO) publicznej firmy technologicznej uważa, że jego firma zacznie tracić klientów i przychody. Po wewnętrznym wprowadzeniu nowej funkcji produktu do testerów wersji beta obawy CTO zostają potwierdzone i wie, że oficjalnym wdrożeniem będzie flop. Będzie to uważane za informacje poufne.
CTO postanawia zająć krótką pozycję we własnej firmie, skutecznie obstawiając ruch cen akcji. Jeśli cena akcji spadnie, CTO odniesie zysk, a jeśli ceny akcji wzrosną, straci pieniądze.
Jednak, gdy funkcja produktu zostanie publicznie udostępniona, cena akcji pozostaje niezmieniona i nie spada, mimo że klienci są rozczarowani produktem. Ten rynek jest silny i wydajny, ponieważ nawet informacje poufne z flopu produktu zostały już wycenione w magazynie. W tej sytuacji CTO straci pieniądze.
