Co to jest ciemny basen?
Ciemna pula to prywatne forum finansowe lub giełda papierów wartościowych do obrotu. Ciemne pule pozwalają inwestorom handlować bez ekspozycji, dopóki transakcja nie zostanie zrealizowana. Ciemne pule to rodzaj alternatywnego systemu handlu, który daje inwestorom możliwość składania zamówień i dokonywania transakcji bez publicznego ujawniania swoich zamiarów podczas poszukiwania nabywcy lub sprzedawcy.
Zrozumienie Mrocznej Baseny
Ciemne pule pojawiły się w latach 80. XX wieku, kiedy Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zezwoliła brokerom na transakcje dużymi pakietami akcji. Handel elektroniczny i orzeczenie SEC w 2007 r., Które miały na celu zwiększenie konkurencji i obniżenie kosztów transakcji, przyczyniły się do wzrostu liczby ciemnych pul. Ciemne pule mogą pobierać niższe opłaty niż giełdy, ponieważ często mieszczą się w dużej firmie i niekoniecznie banku.
Na przykład Bloomberg LP jest właścicielem ciemnej puli Bloomberg Tradebook, która jest zarejestrowana w SEC. Ciemne pule były historycznie najczęściej wykorzystywane przez inwestorów instytucjonalnych do transakcji pakietowych obejmujących dużą liczbę papierów wartościowych. Jednak ciemne pule nie są już używane tylko przy dużych zamówieniach. Badanie przeprowadzone przez Celent wykazało, że średnia wielkość zamówienia spadła z 430 akcji w 2009 roku do około 200 akcji w 2013 roku.
Główną zaletą handlu ciemną pulą jest to, że inwestorzy instytucjonalni dokonujący dużych transakcji mogą to robić bez narażania się na ryzyko podczas wyszukiwania nabywców i sprzedawców. Zapobiega to znacznej dewaluacji cen, która w przeciwnym razie miałaby miejsce. Gdyby na przykład publicznie wiadomo, że bank inwestycyjny próbuje sprzedać 500 000 akcji papieru wartościowego, papier ten prawie na pewno miałby wartość, zanim bank znalazł nabywców wszystkich swoich akcji. Dewaluacja staje się coraz bardziej prawdopodobnym ryzykiem, a elektroniczne platformy transakcyjne powodują, że ceny znacznie szybciej reagują na presję rynku. Jeśli jednak nowe dane zostaną zgłoszone dopiero po sfinalizowaniu transakcji, wiadomości będą miały znacznie mniejszy wpływ na rynek.
Istnieje kilka różnych rodzajów ciemnych pul: giełdy maklerskie lub dealerskie, takie jak MS Pool Morgana Stanleya i Sigma X Goldmana Sachsa; niezależne giełdy oferujące klientom prywatny obrót; oraz prywatne rynki giełdowe obsługiwane przez giełdy publiczne, takie jak Euronext nowojorskiej giełdy papierów wartościowych. Rynek prywatny będzie miał możliwość odkrycia cen na swoich rynkach, ale ciemna pula prowadzona przez brokera czerpie swoje ceny z giełd publicznych.
Ze względu na ich złowrogą nazwę i brak przejrzystości, ciemne baseny są często uważane przez społeczeństwo za wątpliwe przedsięwzięcia. W rzeczywistości ciemne baseny są ściśle regulowane przez SEC. Istnieje jednak poważna obawa, że ze względu na dużą liczbę transakcji przeprowadzanych na ciemnych rynkach publiczne wartości niektórych papierów wartościowych są coraz bardziej niewiarygodne lub niedokładne. Istnieje również rosnąca obawa, że wymiany ciemnej puli stanowią doskonałą paszę dla drapieżnego handlu wysokimi częstotliwościami (HFT).
