Zbliżając się do 75. rocznicy zakończenia II wojny światowej, świat koncentruje się obecnie na możliwości konfliktu zbrojnego między USA, ich sojusznikami a Iranem. Do tej pory Stany Zjednoczone wydały około 6, 4 bln USD na wojny po 11 września i idąc za najnowszymi tweetami prezydenta, wydaje się być skłonny do dalszego wydawania pieniędzy, jeśli sytuacja się eskaluje. Ale nie ma jasności co do tego, jak daleko Iran, jego gospodarka już walczy, a jego przywództwo głęboko niepopularne, jest gotów zemścić się za śmierć swojego najwyższego generała.
Eksperci ds. Bezpieczeństwa zastanawiają się i tylko czas pokaże, ale eksperci od inwestycji wysyłają przypomnienia, że przeszłe wojny nie wpłynęły na obniżenie długoterminowej wartości amerykańskich akcji.
LPL Financial powiedział w notatce, że akcje w dużej mierze odrzuciły przeszłe konflikty geopolityczne. „Jakkolwiek poważna jest ta eskalacja, wcześniejsze doświadczenia wskazują, że może nie mieć istotnego wpływu na fundamenty gospodarcze USA lub zyski przedsiębiorstw” - powiedział John Lynch, główny strateg inwestycyjny LPL Financial. „Nie bylibyśmy sprzedawcami akcji, którzy byliby słabi w związku z tym wydarzeniem, biorąc pod uwagę, że zapasy te przetrwały w przeszłości zwiększone napięcia geopolityczne”.
Źródło: LPL Financial.
„Od początku II wojny światowej w 1939 r. Aż do końca pod koniec 1945 r. Dow odnotowywał wzrost o 50%, ponad 7% rocznie. Tak więc, podczas dwóch najgorszych wojen we współczesnej historii, giełda amerykańska rosła łącznie 115% ”, napisał Ben Carlson, dyrektor ds. zarządzania aktywami instytucjonalnymi w Ritholtz Wealth Management, w artykule o sprzecznych z intuicją wynikach rynkowych. „Związek między kryzysami geopolitycznymi a wynikami rynkowymi nie jest tak prosty, jak się wydaje”.
Historia mówi nam, że okresy niepewności, jakie obserwujemy teraz, zwykle mają miejsce, gdy najbardziej cierpią zapasy. W 2011 r. Naukowcy z Swiss Finance Institute przyjrzeli się konfliktom zbrojnym USA po II wojnie światowej i stwierdzili, że w przypadkach przedwojennych wzrost prawdopodobieństwa wojny ma tendencję do obniżania cen akcji, ale ostateczny wybuch wojna je zwiększa. Jednak w przypadkach, gdy wojna zaczyna się jako niespodzianka, wybuch wojny obniża ceny akcji. Nazwali to zjawisko „łamigłówką wojenną” i powiedzieli, że nie ma jasnego wyjaśnienia, dlaczego zapasy znacznie wzrosły po wybuchu wojny po preludium.
Podobnie Mark Armbruster, prezes Armbruster Capital Management, zbadał okres od 1926 r. Do lipca 2013 r. I stwierdził, że zmienność na giełdzie była w rzeczywistości mniejsza w okresach wojny. „Intuicyjnie można oczekiwać, że niepewność otoczenia geopolitycznego przejdzie na giełdę. Jednak tak się nie stało, z wyjątkiem wojny w Zatoce Perskiej, kiedy zmienność była w przybliżeniu zgodna z historyczną średnią” - powiedział.
Źródło: Mark Armbruster / CFA Institute.
Jeśli chodzi o konflikt w Iranie, inwestorzy zareagowali stonowaną reakcją na nagłówki gazet. „Jeśli 2019 nauczył nas czegokolwiek, musisz starać się jak najlepiej, aby dotrzymać kroku procesowi i nie dać się wciągnąć w nagłówki, „powiedział analityk techniczny Strategas Todd Sohn w The Washington Post. „W smutny sposób zastanawiam się, czy przyzwyczailiśmy się do tego. Zastanawiam się, czy rynek nauczył się dyskontować te wydarzenia”.
„Przyczyną spokoju może być zmieniająca się struktura globalnych rynków ropy naftowej oraz to, że gospodarka USA stała się mniej podatna na wahania cen energii” - powiedział David Kelly, główny strateg globalnego funduszu JPMorgan Funds. „Przyczyna może być czysto psychologiczna. Dzisiejsi inwestorzy widzieli, że giełda odzyskuje siły zarówno po 11 września, jak i po Wielkim Kryzysie Finansowym, prawdopodobnie największych wstrząsach geopolitycznych i ekonomicznych naszych czasów. Ułatwia to inwestorom oderwanie się od innych wydarzenia ”.
„W ciągu ostatnich kilku lat rynki były uwarunkowane, aby nie reagować nadmiernie na wstrząsy polityczne i geopolityczne z dwóch powodów: po pierwsze, przekonania, że nie nastąpi znacząca późniejsza intensyfikacja początkowego szoku; a po drugie, że banki centralne były gotowe i zdolne aby stłumić zmienność finansową ”- powiedział Mohamed Aly El-Erian, główny doradca ekonomiczny w Allianz, w kolumnie Bloomberga.
Ostrzegł jednak, że inwestorzy kupujący dip powinni stosować selektywną ogólną strategię. „Obejmuje to podkreślanie wysokiej jakości transakcji, które są zakotwiczone w solidnych bilansach i generowaniu wysokich przepływów pieniężnych, przeciwstawianie się silnej pokusie odejścia na dużą skalę od aktywów amerykańskich na rzecz inwestycji międzynarodowych oraz ograniczenie narażenia na z natury mniej- płynne segmenty rynku, które doświadczyły korzystnych efektów ubocznych wynikających z nadzwyczajnego bodźca banku centralnego oraz ogólnego zasięgu zysków i zwrotów ”
