Ze względu na spadające ceny akcji, spowolnienie wzrostu gospodarczego i spadające zyski przedsiębiorstw, perspektywa dalszego wzrostu stóp procentowych ma przewagę inwestorów. Zmiany te grożą nie tylko zablokowaniem hossy, ale także spowodują gwałtowny spadek koniunktury. „Przez cały rok byliśmy najbardziej zaniepokojeni kurczącymi się warunkami płynnościowymi, ponieważ Fed i inne banki centralne zaostrzają politykę pieniężną”, pisze amerykański zespół ds. Strategii akcji w Morgan Stanley w swoim najnowszym cotygodniowym raporcie na temat rozgrzewki.
Morgan Stanley, bardziej niż podwyżka stopy funduszy federalnych, koncentruje się na odwróceniu luzowania ilościowego przez Fed i inne banki centralne na całym świecie, co może mieć jeszcze większy wpływ na stopy procentowe. Raport ostrzega: „Wzrost bilansów Globalnego Banku Centralnego… gwałtownie spada i do stycznia spadnie ujemnie, jeśli Fed, EBC i BOJ nie zmienią kursu. Historycznie, ilekroć to się zdarzyło, mieliśmy kryzys finansowy, recesja lub jedno i drugie ”.
| 8 podwyżek stopy funduszy federalnych od 4 kwartału 2015 r. Do 3 kwartału 2018 r |
| Przewiduje się 4 dodatkowe podwyżki do końca 2019 r |
Źródła: Rezerwa Federalna, CNN
Znaczenie dla inwestorów
Jak to ujął Morgan Stanley: „rynki… cicho buntowały się przez cały rok. Teraz, gdy te rewolty dotarły do brzegów Stanów Zjednoczonych i spółek o dużej kapitalizacji, więcej ludzi zwraca uwagę. Nie uważamy bunty ustaną, dopóki banki centralne nie zatrzymają się lub przynajmniej nie zasygnalizują, że są zaniepokojone ”. Raport dodaje: „patrząc na szerszy rynek, wydaje nam się, że ten niedźwiedź szybko zmienia się w niedźwiedzia cyklicznego… prawie połowa wszystkich akcji MSCI US Equity Index spadła o co najmniej 20% w porównaniu z ich najwyższy 52 tydzień ”.
Zgodnie z definicją Morgana Stanleya rynek „rolling bear” jest rynkiem, w którym różne sektory na zmianę odczuwają spadki. To, co nazywają cyklicznym bessą, to bardziej skoordynowany spadek cen akcji, który jednak jest krótszy niż świecki bessy.
Raport stwierdza, że duża część winy leży po stronie polityki pieniężnej: „Fed i inne banki centralne zacieśniły się bardziej niż rynek (i być może gospodarka) mogą sobie z tym poradzić, a wzrost zysków powinien znacznie zwolnić w przyszłym roku”. W rezultacie raport mówi, że prognozy zysków na 2019 rok wyglądają zbyt optymistycznie i że szanse na „recesję zarobków w przyszłym roku… są bardziej prawdopodobne”.
„Przez cały rok najbardziej niepokoiły nas kurczące się warunki płynnościowe, ponieważ Fed i inne banki centralne zaostrzają politykę pieniężną… płynność rynku jest tak zła, jak widzieliśmy w naszych karierach”. - Morgan Stanley
O wpływie spadającej płynności Morgan Stanley mówi: „spodziewamy się gwałtownych wieców po drodze, ale przy płynności rynku mniej więcej tak złej, jak widzieliśmy w naszych karierach, próba ich złapania będzie trudna”. Raport zauważa również, że indeks S&P 500 (SPX) jako całość, a także większość sektorów w nim zawartych, są obecnie notowane poniżej swoich 200-dniowych średnich kroczących, co jest kluczowym wskaźnikiem technicznym uparty. Co więcej, powołuje się na niedawne załamanie się szerokości rynku jako dowód na to, że niedawne załamanie rynku „jest bardziej fundamentalnie napędzane niż większość uczestników rynku i komentatorów”.
Patrząc w przyszłość
Pomimo ogólnej tendencji spadkowej w raporcie Morgana Stanleya, stwierdzają one „dla jasności, uważamy, że S&P 500 jest na świeckim hossie, która rozpoczęła się w 2011 roku i w tym roku reprezentuje cyklicznego niedźwiedzia w świeckim byku… uważamy, że ten cykliczny Firma Bear przechodzi proces konsolidacji, który pozwoli utrzymać S&P 500 w szerokim zakresie 2400–3000 przez okres do dwóch lat. ” S&P 500 otworzył handel 30 października na 2666, 68, czyli 10, 0% powyżej dolnej granicy tego zakresu i 13, 6% poniżej górnej granicy. Biorąc pod uwagę determinację Fed do kontynuowania wzrostu stopy funduszy federalnych i do zniesienia ogromnego bilansu, obecnie wycenianego na 4, 2 bln USD na Fed, prawdopodobieństwo, że wzrost stóp procentowych wpłynie na gospodarkę, zyski przedsiębiorstw i wycenę akcji, jest mało prawdopodobne zmniejszyć.
Porównaj rachunki inwestycyjne × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od spółek, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie. Nazwa dostawcy OpisPowiązane artykuły
Makroekonomia
Market Bull Acampora zamienia się w niedźwiedzi, widzi zderzenie jak w 1987 roku
Ekonomia
Historia rynków niedźwiedzi
Forex Strategia i edukacja
Główne banki centralne
Rezerwa Federalna
Narzędzia Fed do wpływania na gospodarkę
Dyby
Kamienie milowe na rynku, podczas gdy hossa kończy 10 lat
Polityka pieniężna
Czy banki centralne powinny być niezależne?
Linki partnerskieTerminy pokrewne
Rozluźnienie ilościowe Definicja Rozluźnienie ilościowe to polityka pieniężna, w której bank centralny kupuje określone ilości aktywów finansowych w celu zwiększenia podaży pieniądza oraz zachęcania do udzielania pożyczek i inwestycji. więcej Miękkie lądowanie Miękkie lądowanie z ekonomicznego punktu widzenia to cykliczny kryzys, który pozwala uniknąć recesji. więcej Definicja ciasnej polityki pieniężnej Ścisła polityka pieniężna jest działaniem podejmowanym przez bank centralny - takim jak Rezerwa Federalna - w celu spowolnienia przegrzanego wzrostu gospodarczego. więcej Jak działa model Fed Model Fed jest narzędziem służącym do ustalenia, czy rynek akcji w USA jest w danym momencie uparty lub zwyżkowy. więcej Federalna stopa dyskontowa Federalna stopa dyskontowa pozwala bankowi centralnemu kontrolować podaż pieniądza i jest używana do zapewnienia stabilności na rynkach finansowych. więcej Główny dealer Główny dealer jest wstępnie zatwierdzonym bankiem, brokerem / dealerem lub inną instytucją finansową, która może zawierać transakcje biznesowe z Rezerwą Federalną USA, takie jak gwarantowanie nowego długu publicznego. więcej