Struktura kapitalizacji firmy jest jej fundamentem. Od pierwszej sprzedaży po projekty, w które inwestuje, wszystko zaczyna się od sposobu, w jaki finansuje swoją działalność. Struktura kapitalizacji może mieć ogromny wpływ na rentowność firmy.
Co to jest struktura kapitalizacji?
Struktura kapitalizacji (częściej nazywana strukturą kapitału) po prostu odnosi się do pieniędzy, które firma wykorzystuje do finansowania operacji i skąd te pieniądze pochodzą. Kapitał można pozyskać poprzez nabycie długu lub poprzez kapitał własny. Finansowanie kapitałowe pochodzi ze sprzedaży akcji akcjonariuszom. Dług może pochodzić z wielu źródeł, takich jak kredyty bankowe, pożyczki osobiste i zadłużenie z tytułu kart kredytowych, ale zawsze musi być spłacony w późniejszym terminie, zwykle wraz z odsetkami.
Koszt kapitału
Oba rodzaje finansowania kapitału wiążą się z pewnym nakładem, który należy zapłacić, aby uzyskać dostęp do funduszy, zwanym kosztem kapitału. W przypadku kapitału dłużnego jest to stopa procentowa naliczana przez pożyczkodawcę. Koszt kapitału własnego jest reprezentowany przez stopę zwrotu z inwestycji oczekiwaną przez akcjonariuszy w zakresie dywidend. Chociaż zadłużenie zwykle kosztuje mniej niż kapitał własny, oba rodzaje finansowania kapitału w istotny sposób wpływają na marże zysku firmy.
Być może najbardziej wyraźnym tego przykładem jest wpływ długu na wynik finansowy. Gdzieś pomiędzy kosztami operacyjnymi a zyskiem netto w rachunku zysków i strat firmy leżą wydatki poniesione na spłatę długów. Firma o szczególnie dużej strukturze kapitału zadłużającej co roku dokonuje większych płatności odsetek, zmniejszając w ten sposób zysk netto.
Pozytywny efekt kapitału dłużnego
Kapitał dłużny może również mieć pozytywny wpływ na rentowność. Dług pozwala firmom wykorzystać istniejące fundusze, umożliwiając w ten sposób szybszą ekspansję niż byłoby to możliwe. Efektywne wykorzystanie finansowania dłużnego powoduje wzrost przychodów, który przekracza koszt wypłat odsetek. Ponadto płatności odsetek podlegają odliczeniu od podatku, co zmniejsza ogólne obciążenie podatkowe firmy.
Wpływ finansowania kapitałem własnym na marże zysku firmy jest równie ważny, choć nie tak prosty. Podczas gdy fundusze akcyjne stymulują wzrost bez konieczności spłaty, akcjonariuszom przyznaje się ograniczone prawa własności, w tym prawa głosu. Oczekują także zwrotu z inwestycji w formie dywidend, które są wypłacane tylko wtedy, gdy firma osiągnie zysk. Firma finansowana z kapitału własnego należy do inwestorów i musi pozostać konsekwentnie rentowna, aby wypełnić ten obowiązek.
Struktura kapitału i rentowność
Własność biznesowa jest wspólna, więc przysłowiowe ciasto zysków należy podzielić na większą liczbę części. Firma finansowana w całości z zadłużenia może co miesiąc otrzymywać duże odsetki, ale kiedy wszystko zostanie powiedziane i zrobione, zyski należą w całości do właścicieli firm. Bez wypłaty dywidend dla akcjonariuszy zyski mogą zostać ponownie zainwestowane w działalność poprzez zakup nowego sprzętu lub otwarcie nowej lokalizacji, generując jeszcze większe zyski.
Kolejnym pośrednim wpływem struktury kapitału na rentowność jest jej wpływ na potencjalną dostępność dodatkowego kapitału, jeśli będzie on potrzebny w przyszłości. Firma o szczególnie wysokim stosunku zadłużenia do kapitału własnego może być postrzegana przez kredytodawców i potencjalnych akcjonariuszy jako niepotrzebnie ryzykowna, co utrudnia pozyskanie dodatkowych funduszy. Z kolei ograniczony dostęp do finansowania kapitałowego ogranicza potencjał wzrostu firmy, utrzymując stagnację marż.
(W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „Czym jest teoria struktury kapitału?”)
