Zakupy na otwartym rynku podnoszą ceny obligacji, a sprzedaż na otwartym rynku obniża ceny obligacji. Tak więc operacje otwartego rynku (OMO) pozytywnie wpływają na ceny obligacji. Stopy procentowe są negatywnie powiązane z cenami obligacji. Wynika z tego, że zakupy na otwartym rynku obniżają stopy procentowe, a sprzedaż na otwartym rynku podnosi stopy procentowe.
KLUCZOWE PODEJŚCIA
- Zakupy na otwartym rynku podnoszą ceny obligacji, a sprzedaż na otwartym rynku obniża ceny obligacji. Kiedy Rezerwa Federalna kupuje obligacje, ceny obligacji rosną, co z kolei obniża stopy procentowe. Zakupy na otwartym rynku zwiększają podaż pieniądza, co czyni pieniądze mniej wartościowymi i zmniejsza stopa procentowa na rynku pieniężnym. OMO obejmują zakup lub sprzedaż papierów wartościowych, zwykle obligacji rządowych.
Jak zakupy na otwartym rynku wpływają na ceny obligacji
Kiedy Rezerwa Federalna kupuje obligacje poprzez operacje otwartego rynku, Fed zwiększa popyt na obligacje. Jeśli osoba kupuje obligacje, nie wystarczy podnieść ceny na rynku. Jednak Fed może wydać setki miliardów dolarów na zakup obligacji za pośrednictwem OMO. Wynikiem zakupów otwartego rynku Fed jest wzrost popytu, który jest wystarczająco duży, aby podnieść ceny obligacji. Obecni obligatariusze chcieli tych obligacji z różnych powodów, więc Fed musi zaoferować im wyższe ceny, aby przekonać ich do sprzedaży.
Jak zakup obligacji wpływa na stopy procentowe
Kiedy Rezerwa Federalna kupuje obligacje, ceny obligacji rosną, co z kolei obniża stopy procentowe. Najłatwiej dostrzec bezpośredni wpływ wzrostu ceny obligacji na stopy procentowe. Jeśli obligacja o wartości 100 USD opłaca odsetki w wysokości 5 USD rocznie, oprocentowanie tej obligacji wynosi 5% rocznie. Jeśli cena obligacji wzrośnie do 125 USD, wówczas odsetki w wysokości 5 USD rocznie stanowią jedynie 4% stopy procentowej.
W rzeczywistości efekt zmiany ceny obligacji jest silniejszy, ponieważ spłacona kwota główna na koniec również pozostaje stała. Załóżmy, że obligacja płacąca 5 USD rocznie ma wartość nominalną 100 USD, a okres do wykupu wynosi 25 lat. Zmiana ceny obligacji ze 100 USD na 125 USD spowodowałaby również stratę kapitału w wysokości 1 USD rocznie. Wydajność obligacji spadłaby z 5% do około 3%.
Wreszcie Fed kupuje obligacje gotówką. Kraje, firmy i osoby, od których Fed kupił obligacje, mają więcej gotówki. Ponieważ mają więcej gotówki, podaż pieniądza wzrosła. Zakupy na otwartym rynku zwiększają podaż pieniądza, co sprawia, że pieniądze są mniej wartościowe i obniżają stopę procentową na rynku pieniężnym.
Zrozumienie operacji otwartego rynku
OMO to narzędzie stosowane przez banki centralne do wdrażania polityki pieniężnej. OMO obejmują zakup lub sprzedaż papierów wartościowych, zwykle obligacji rządowych. Operacje otwartego rynku pośrednio wpływają na stopę funduszy federalnych, która służy jako stopa procentowa dla pożyczek między bankami. Banki często pożyczają od siebie środki, aby spełnić wymogi dotyczące rezerw na noc. Środki te są pożyczane według stopy procentowej zwanej stopą funduszy federalnych.
Wpływając na podaż pieniądza za pośrednictwem OMO, Fed może wpływać na stopę funduszy federalnych. Niskie rezerwowe stopy procentowe sprawiają, że banki stosunkowo łatwo pozyskują pieniądze, co prowadzi do niższych stóp procentowych dla przedsiębiorstw i konsumentów. Ceny obligacji są ujemnie powiązane ze stopami procentowymi. Kiedy stopy procentowe rosną, istniejące obligacje z oprocentowaniem starych kuponów nie są już tak cenne jak nowe obligacje o wyższej stopie kuponu. Na otwartym rynku cena obligacji o niższym oprocentowaniu musi spaść, aby spodziewany zwrot był równy dla wszystkich porównywalnych obligacji.
Operacje otwartego rynku po 2008 r
W latach 2008–2013 Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) celował w bardzo niskie stopy procentowe w celu stymulowania działalności gospodarczej i utrzymania normalnego funkcjonowania instytucji finansowych. W ramach tej ekspansywnej polityki Fed zakupił obligacje skarbowe i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką. Zwiększyło to podaż pieniądza, obniżyło stopy procentowe i podniosło ceny obligacji.
