W 1993 r. Allfirst Bank zatrudnił tradera walutowego, aby zmienić operacje banku na rynku walutowym (FX) z przedsięwzięcia zabezpieczającego na takie, które przyniosłyby zyski i podniosły wynik banku. W tym celu Allfirst zwrócił się do Johna Rusnaka, który miał niezłe osiągnięcia w handlu walutami obcymi w Fidelity and Chemical Bank. W szczególności Rusnak wydawał się biegły w dopasowywaniu opcji do kontraktów forward w celu zabezpieczenia się przed ryzykiem.
John Rusnak był uparty w jenie. Uważał, że jen poniósł wszelkie szkody, jakie mógł po rozerwaniu japońskiej bańki. Ponadto Rusnak uważał, że jen będzie konsekwentnie umacniał się względem dolara. W tych warunkach trader kupowałby zwykle kontrakty forward, aby uzyskać jena za niższą wartość rynkową, zabezpieczając jednocześnie pozycję za pomocą kombinacji opcji sprzedaży i kupna. W praktyce Rusnak był tak optymistyczny wobec jena, że zaniedbał zabezpieczanie swoich kontraktów terminowych. Jego szczęście trwało jednak, dopóki seria zmian polityki w Azji zakończyła się kryzysem na rynku azjatyckim i spowodowała długi spadek wartości jena i innych walut azjatyckich.
Rusnak ukrywa swoje straty na rynku Forex
Rusnak wpadł w panikę ze swoimi niezabezpieczonymi pozycjami w obliczu strat. Wprowadził do systemu fałszywe opcje, które sprawiały, że wyglądało na to, że jego pozycje były zabezpieczone. Podczas gdy opcje nie pozwalały bankowi odkryć strat, postanowił podwoić swoje zakłady po wzroście jena. Rusnak przekonał swoich przełożonych, że pierwszorzędne konto maklerskie pozwoli mu uzyskać wyższe zyski z rosnących operacji walutowych. Najważniejsze konta maklerskie są zazwyczaj przekazywane funduszom hedgingowym i wysoko postawionym traderom z dużym kapitałem do gry. Jednak Rusnak otrzymał konto, mimo że, bez wiedzy swoich przełożonych, pracował już na czerwono.
Z nowym kontem Rusnak zwiększył wielkość swoich transakcji i ukrył swoje straty, używając opcji i kontraktu forex wyższego poziomu, zwanego historycznym rolowaniem stóp. To pozwoliło mu wstrzymać się z realizacją strat, a jednocześnie nadal obstawiać więcej na jenie. Oznaczało to również, że łączna wartość operacji na rynku Forex w Allfirst rosła. Mimo że straty były ledwo wykrywalne, rosnąca ilość kapitału gromadzonego na rynku walutowym była oczywista. Kiedy bank zażądał, aby Rusnak zwolnił część kapitału, aby złagodzić bilans ciężkiego wypaczenia w kierunku rynku walutowego, dom kart upadł.
Pozycje Rusnaka ujawniły oszałamiającą stratę w wysokości 691 milionów dolarów. Allfirst i jego bank macierzysty Allied Irish mieli nadzieję, że Rusnak będzie partią większego spisku mającego na celu oszukanie banku dla zysku, ale Rusnak nie zarobił nic ponad swoją regularną pensję i premie. Rusnak współpracował z FBI i ujawnił, w jaki sposób był w stanie manewrować wokół luźnych ograniczeń banku. Przejrzystość Rusnaka wobec FBI zaszkodziła Allfirstowi, ponieważ nie miał on na kogo obwiniać, tylko własne liberalne zasady. Oczywiście akcjonariusze zabrali bank do zadania w tej sprawie. Akcje Allied Irish gwałtownie spadły, ale okazały się silniejsze niż Barings po skandalu Nicka Leesona. John Rusnak został skazany na siedem i pół roku więzienia i ukarany grzywną w wysokości 1 miliona dolarów.
