Wartość księgowa i wartość wewnętrzna są dwoma sposobami pomiaru wartości firmy. Istnieje wiele różnic między nimi, ale zasadniczo wartość księgowa jest miarą teraźniejszości, podczas gdy wartość wewnętrzna uwzględnia szacunki na przyszłość.
Co to jest wartość księgowa?
Wartość księgowa oparta jest na wartości aktywów ogółem pomniejszonej o wartość zobowiązań ogółem - próbuje zmierzyć aktywa netto, które firma zgromadziła do chwili obecnej. Teoretycznie jest to kwota, którą otrzymaliby akcjonariusze, gdyby spółka została całkowicie zlikwidowana.
Na przykład, jeśli firma ma 23, 2 miliarda USD aktywów i 19, 3 miliarda USD zobowiązań, wartość księgowa firmy będzie wynosić 3, 9 miliarda USD. Aby wyrazić tę liczbę w kategoriach wartości księgowej na akcję, wystarczy wziąć wartość księgową i podzielić ją przez liczbę akcji pozostających w obrocie. Jeśli dana firma handluje obecnie poniżej swojej wartości księgowej, często uważa się ją za zaniżoną.
Istnieje jednak kilka problemów z wykorzystaniem wartości księgowej jako miary wartości. Na przykład jest mało prawdopodobne, aby wartość, którą spółka uzyskałaby w likwidacji, byłaby równa wartości księgowej na akcję. Niemniej jednak nadal można go wykorzystać jako przydatny punkt odniesienia do oszacowania, o ile akcje rentownej spółki mogłyby spaść, gdyby rynek się na to popsuł.
Co to jest wartość wewnętrzna?
Wartość wewnętrzna jest miarą wartości opartą na przyszłych zyskach, które firma powinna wygenerować dla swoich inwestorów - próbuje zmierzyć łączne aktywa netto, które firma ma zbudować w przyszłości. Uważana jest za prawdziwą wartość firmy z punktu widzenia inwestycji i jest obliczana na podstawie bieżącej wartości zysków (przypisywanych inwestorom), które firma ma wygenerować w przyszłości, wraz z przyszłą wartością sprzedaży spółki.
Pomysł ten polega na tym, że zakup akcji uprawnia właściciela do udziału w przyszłych zyskach firmy. Jeśli wszystkie przyszłe zarobki są dokładnie znane wraz z ostateczną ceną sprzedaży, można obliczyć prawdziwą wartość firmy.
Na przykład, jeśli założymy, że firma będzie istnieć przez rok i wygeneruje 1000 USD, zanim zostanie sprzedana za 10 000 USD, możemy znaleźć wewnętrzną wartość firmy. Pod koniec roku otrzymamy 11 000 $. Jeśli nasza wymagana stopa zwrotu wynosi 10 procent, wówczas obecna wartość przyszłych zarobków i ceny sprzedaży wynosi 10 000 USD. Gdybyśmy mieli zapłacić więcej niż 10 000 USD za firmę, nasza wymagana stopa zwrotu nie zostałaby osiągnięta.
(Aby dowiedzieć się więcej, sprawdź Value by the Book and Value Investing).
