Co to jest dźwignia domowa?
Domowy inwestor wykorzystuje dźwignię finansową do sztucznego dostosowania dźwigni finansowej firmy. Osoba inwestująca w firmę bez dźwigni finansowej może odtworzyć efekt dźwigni za pomocą dźwigni domowej, która obejmuje zaciągnięcie osobistych pożyczek na inwestycję. Jednak różnice w stawce podatkowej między korporacją a osobą fizyczną prawdopodobnie zakłócą zdolność inwestora do dokładnego skonstruowania scenariusza dźwigni.
Kluczowe dania na wynos
- Osoby fizyczne mogą użyć dźwigni domowej, aby odtworzyć efekty dźwigni korporacyjnej. Różnica w stawkach podatkowych między korporacjami a osobami fizycznymi utrudnia jednak powielanie dźwigni finansowej przedsiębiorstw. Twierdzenie Modigliani-Miller stwierdza, że struktura kapitału spółki nie powinna wpływać na jej cenę akcji, ponieważ inwestorzy mogą korzystać z domowej dźwigni finansowej.
Jak działa domowa dźwignia finansowa
Zastosowanie dźwigni zwiększa potencjał zwrotu, jednocześnie zwiększając ryzyko inwestycji. Firmy stosujące dźwignię mogą być w stanie wygenerować bardziej znaczący zwrot dla akcjonariuszy, przy czym wszystkie są równe, niż firma, która nie stosuje dźwigni. Jednak inwestycje w spółki lewarowane mogą być bardziej ryzykowne niż inwestycje w firmy, które nie zaciągają pożyczek.
Sposobem na obejście tego kompromisu ryzyko / zysk jest inwestor kupujący akcje spółki, która nie wykorzystuje dźwigni finansowej, a następnie zaciąga pożyczki osobiste w celu uzyskania dźwigni finansowej. Teoretycznie, jeśli dana osoba może zaciągać pożyczki według tej samej stopy procentowej co spółka, inwestor może uzyskać stopę zwrotu bliższą zyskowi spółki z dźwignią, inwestując w spółkę, która nie korzysta z dźwigni.
Celem inwestora jest syntetyczne odtworzenie efektów zwiększania zwrotu z dźwigni korporacyjnej, przy jednoczesnym inwestowaniu w firmę, która nie korzysta z dźwigni finansowej. Teoretycznie inwestor może być w stanie zbliżyć się do tego celu, jeśli może zaciągać pożyczki w takim samym tempie, w jakim firma jest w stanie pożyczyć.
Uwagi specjalne
Zasada domowej dźwigni, opisana w twierdzeniu Modiglianiego-Millera, polega na tym, że inwestorzy nie dbają o strukturę kapitału, ponieważ mogą cofnąć wszelkie zmiany dzięki własnej domowej dźwigni. Dlatego struktura kapitałowa spółki nie powinna wpływać na cenę akcji.
Twierdzenie Modigliani-Miller mówi, że inwestorzy nie biorą pod uwagę, w jaki sposób firma finansuje swoje inwestycje (dług kontra kapitał własny) lub wypłaca dywidendy. Jest tak, ponieważ inwestorzy mogą odzwierciedlać efekt dźwigni we własnym portfelu. Twierdzenie to zakłada jednak, że jest to prawdą tylko wtedy, gdy nie ma podatków i kosztów upadłości, a rynek jest wydajny.
Zalety i wady domowej dźwigni finansowej
Domowa dźwignia finansowa ma na celu umożliwienie inwestorowi zainwestowania w spółkę nieleasingową w celu odtworzenia zwrotu firmy, która uzyskała leasing. Podatki utrudniają jednak stworzenie dokładnego efektu dźwigni, ponieważ koszty dźwigni dla przedsiębiorstw i koszty poszczególnych dźwigni są różne.
Domowa dźwignia pozwala jednak inwestorowi cofnąć zmiany w strukturze kapitałowej firmy, z którymi się nie zgadzają. Na przykład, jeśli spółka, w której inwestor posiada akcje, decyduje się na pozyskanie kapitału poprzez zadłużenie. Firma może dostosować dźwignię swojego portfela, aby utrzymać pożądaną dźwignię.
